广东
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财务补位，上市提速。
来源丨投资界
作者丨冯雨晨
“DeepSeek的CFO快定了。”
一个月前，圈内开始流传，DeepSeek新CFO，大概率是来自高瓴创投90后合伙人严文韬。
该岗位目前尚未完全到位，但圈内不少人已经默认此事。
三年前，幻方量化决定进军大模型，其官宣海报上写着：“务必要疯狂地怀抱雄心，且还要疯狂地真诚”。
这种理想主义吸引了许多年轻人。
今年6月，DeepSeek完成首轮融资，融资金额共计约500亿元，梁文锋个人出资约200亿元；如今，又传出二轮融资近尾声，估值约为5000亿元。
外界笃信，DeepSeek离IPO已经不远。
这家被赋予了万亿市值想象的公司，CFO何许人也，同样万众瞩目。
1
财务补位
早在2025年2月，DeepSeek就开始公开招聘CFO。
直到今年6月，DeepSeek的财务团队岗位招聘仍包括CFO。
CFO是一家公司在融资与资本运作阶段的重要角色。对比国内大模型同行，DeepSeek的这一角色来的有些晚。
高瓴第一个接触MiniMax的投资人薛子钊，在2023年就加入了MiniMax，担任投融资副总裁兼联席公司秘书，负责资本市场事务。
前金沙江创投管理合伙人张予彤，2024年4月加入月之暗面后担任总裁，负责融资、整体战略与商业化。
张予彤
昔日投资人加入被投公司，转身成为资本运作操盘手是创投圈一种常见现象。
本次DeepSeek CFO人选，同样来自高瓴。严文韬出生于1991年，毕业于复旦大学。
2013年至2020年间，先后在腾讯投资、H Capital任职，2020年加入高瓴创投。
他曾参与MiniMax、智谱AI、字节跳动、极兔、WeBull等科技企业投资项目；2025年，入选投资界「F40中国青年投资人」。
此前，还有多位头部VC的年轻合伙人，也参与了DeepSeek 的CFO岗位竞聘。
在圈内不少人看来，DeepSeek的CFO似乎是一件比机构合伙人职位更具吸引力的事情。
一家估值如此之高的独角兽，这一重要角色难以低调，更不会简单。
2
烧钱加速
回到2009年，梁文锋曾在浙大校友创办的公司实习，还未毕业的他成为新技术部经理，月薪1.6万元。
离职时，对方给了他一个建议：去找毛利高的业务。
这句话后来在幻方和DeepSeek上得以印证。
今年前七个月，DeepSeek综合毛利率为44.6%，其中应用程序编程接口业务的毛利率达82.9%。
同期，公司营收约4.75 亿元，较2025年全年增长近10倍；净亏损收窄至7.15亿元，低于2025年全年9.35亿元的亏损规模。
DeepSeek花钱也更凶猛了。
今年前七个月，公司在AI基础设施上花了约110亿元，涵盖租用AI芯片服务器及采购计算设备等。相较于2025年全年仅约12亿元，这一数字增长近10倍。
整个AI行业基建支出都在飞涨。
智谱完成约50亿美元的融资，用于下一代GLM模型、完全自训练体系及相关算力基础设施；
8月23日，阿里巴巴公告配售新股募资800亿港元，净额将全部投向全栈AI能力和AI基础设施建设。
3
上市临近
无论通往AGI的路上DeepSeek会不会缺钱，IPO都是一个顺势而为的选择。
6月17日，上交所宣布，支持尚未形成一定收入规模的优质人工智能大模型企业，在科创板发行上市。
机会敞开，已经登录港股的智谱、MiniMax均在抓紧推进科创板IPO。
9月，DeepSeek筹备IPO的消息正式传出，目标在科创板上市。
同时，公司二轮融资中，开始引入以产业投资机构为主的新投资方，例如石溪资本、中芯聚源等。
中国大模型酣战已经两三年。
目前，中国未IPO的大模型企业阵营，梁文锋创立的DeepSeek和杨植麟创立的月之暗面Kimi，是估值最高的两家。后者在最新一轮融资中，投前估值也达500亿美元。
这是两位等待IPO的广东年轻人。
随着融资继续推进、CFO逐渐到位、科创板通道打开，中国AI资本市场的下一轮敲钟，已经越来越近。
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