市场高低切换明显，后续关注哪些方向？

来源：市场资讯

（来源：北京商报）

近期，A股市场在经历前期震荡调整后，步入估值修复与风格切换的关键观察期。当前市场核心特征如何？震荡格局下，投资者可以怎样审慎关注？（资料参考：大众证券报《机构研判金秋A股： 攻守均衡把握结构性机会》，2026.9.9）

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当前市场呈现什么特征？

1、风格快速切换，再平衡仍在持续

二季度科技成长板块经历极致分化后，市场步入再平衡阶段。随着科技板块调整，消费、资源等非AI领域呈现“多点开花”态势：一是外部地缘政治局势再起波澜，宏观不确定性加剧，资源红利板块表现相对亮眼；二是医药、农林牧渔、社会服务、食品饮料等泛消费领域出现轮涨；三是金融领域有所表现，银行凭借防御属性表现较强。9月以来，AI算力硬件、半导体等科技板块在月初经历一轮反弹后再度调整，市场风格再平衡仍在持续。（资料参考：国信证券《再平衡仍是主题 均衡配置为佳》，2026.8.30；上海证券报《结构性分化中寻找确定性 机构探讨A股后市配置方向》，2026.9.14）

2、多空因素交织，短期市场或维持震荡

有机构表示，当前A股市场处于9月业绩空窗期，市场量能变化、国内宏观面与外部扰动，成为影响后续行情的三条主要线索。首先，随着融资余额明显回落、市场换手率整体处于低位，指数进一步下探的空间或已显著收窄。其次，内需修复力度依然偏弱，总量层面或尚不具备全面普涨的条件。此外，美伊局势仍存反复，海外美债长端收益率维持高位，也将对全球资产价格形成持续扰动。综合来看，在多方因素共同作用下，短期市场大概率将维持区间震荡格局。（资料参考：证券之星《三大机构看后市：或仍将维持区间震荡格局》，2026.9.11）

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在此背景下，后续可以关注哪些方向？

有分析称，整体来看，当前市场拥挤度正逐步回归正常水平，市场微观流动性不弱；但在没有明确行业趋势出现之前，哑铃策略依然适用。（资料参考：东吴证券《晨会纪要》，2026.9.14）

或可关注以下方向：

1、科技成长方向

当前AI硬件领域的拥挤度与超额收益均已有所收敛，同时国内政策与流动性环境整体仍处于宽松格局。后续若美联储预防型加息落地、海外云厂商AI收入增速延续高增，四季度前后AI算力链有望受益。科技板块内部也有望向低位方向扩散，其中具备基本面预期的AI应用等方向或受到市场关注。（资料参考：证券时报网《迎接关键时刻！加息“靴子”将落地，A股或迎反攻行情》，2026.9.13）

相关产品：

• 港股科技ETF银华（513160）及其联接基金（A类：024037，C类：024038，I类：024039）

• 科创人工智能ETF银华（588930）及其联接基金（A类：023550，C类：023551，I类：023552）

• 科创芯片设计ETF银华（589350）

2、顺周期板块

在宏观经济企稳回升、全球能源转型持续推进、新质生产力需求集中释放的共同作用下，传统周期产业正逐步呈现“周期+成长”的双重逻辑。Wind数据显示，按申万一级行业口径统计，145家A股有色金属上市公司上半年合计实现归母净利润1965.83亿元，归母净利润同比增速中位数达45.3%。（数据来源：Wind，截至2026.6.30；资料参考：中国经济网《有色板块呈现“周期+成长”双重逻辑》，2026.9.15）

随着财政政策发力及地产稳增长政策持续落地，地产上下游产业链的估值修复空间或有所打开。同时，周期板块景气度边际改善，大炼化、有色金属、商贸零售等领域基本面持续回暖，叠加低估值优势，其价比受到市场关注。（资料参考：大众证券报《机构研判金秋A股： 攻守均衡把握结构性机会》，2026.9.9）

相关产品：

• 有色ETF银华（159871）及其联接基金（A类：026458；C类：026459）

• 港股消费ETF银华（159735）

• 食品饮料ETF银华（159862）

3、红利资产方向

高股息资产的股息收益相对确定，且持续分红的企业通常主业成熟、自由现金流充裕、资本开支可控，盈利表现相对稳健。当前宏观环境仍处于温和复苏阶段，市场对企业远期成长性的定价趋于谨慎；与此同时，无风险利率及准无风险收益率中枢持续偏低，或提升了具备低估值、稳定现金流和高股东回报特征的红利资产的吸引力。（资料参考：国泰海通《高股息研究专题》，2026.9.14）

相关产品：

• 高股息ETF银华（563180）及其联接基金（A类：022144；C类：022145）

• 港股高股息ETF银华（159302）

• 港股红利低波ETF银华（520610）

展望后市，A股市场大概率延续震荡分化格局，鉴于当前阶段尚缺乏清晰的主线行情与核心驱动力，均衡配置或为较优选择。面对板块快速轮动的背景，建议投资者理性看待短期波动，结合自身风险偏好进行审慎投资。（资料参考：国际金融报《A股为何不振？机构解读→》，2026.9.15）

风险提示：

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投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

2、港股科技ETF银华及其联接基金、港股消费ETF银华、港股高股息ETF银华、港股红利低波ETF银华可投资于港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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