北京
01中段震荡收敛期的市场特征
华安证券认为，当前外部因素仍是核心矛盾，美联储议息会议影响市场预期。中期后续市场大概率将进入1-2个 月的震荡收敛期，将会有如下特征：
①全A成交量将明显缩量，成长风格将持续弱势震荡，但震荡期内不会跌破V型调整期的低点。
②震荡期内行业轮动强度中枢会有所下移，但不会显著收敛，行业间依旧会有较明显的轮动现象。
③具体行业上看，震荡期内部分消费行业表现较好，强势成长产业主线大概率表现也将靠前，银行表现并不稳定。
④震荡期内，大小盘风格不具有明显的规律性。
配置应对上，未来1-2个月内震荡收敛期内，可考虑波动率对冲，当下可选银行、煤炭，而AI产业链尤其是上中游硬件方向仍是中长期最优解。
02海上风电迎来双重催化！
近日，海风板块显著走强。国海证券电新团队指出，市场核心驱动来自欧洲市场的催化窗口：展望27年，英国AR8、法国AO10、荷兰CfD均有望于27年初落地，德国也有望在27年重启拍卖，欧洲海风或迎拍卖与订单密集释放。
国内政策端也在形成支撑。深远海（国管海域）三年行动方案已于8月落地，方案以推进新增国管海域项目为目的，整体估计体量在10-20GW之间，并有望在27-29年完成建设。国管海域相关管理办法及场址规划也在推进中，有望年底前出台。结合“十五五”规划，28-30年国内海风有望进入高速发展通道，对应27年海风招标或同比大幅提升，国内海风景气度上行动能正在增强。
分析师认为在中欧海风需求共振下，行业低谷已基本过去，27年有望迎来招标高峰，28-30年进入装机高峰。
估值层面，海风板块自4月以来大幅下跌，当前整体处于低位，市场对周期波动与订单延后的悲观预期或已较充分定价，而政策、订单和装机预期正在边际改善。若欧洲订单落地与国内深远海规划形成持续催化，板块有望迎来估值修复，具备海外拿单、海工产能和产品放量能力的企业或更具盈利弹性。
此外，造船环节亦可关注，新船造价与订单上行，天顺、大金具备较好造船资产，订单仍有增长空间，海工与造船共振逻辑逐步清晰。
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