广东
真的太夯了！
不到两个月，澳弘电子（605058.SH）就收复了7月科技股挤泡沫时的失地，并创下历史新高。
就在今日，澳弘再度涨停，拿下“4连板”，最新股价44.33元，相较7月21日21.31元的回调低点上涨108.02%。
澳弘上一次翻倍，用了1年多时间。2025.4.9-2026.6.18，它的股价由17.15元一路慢悠悠震荡上行至41.62元，涨幅142.68%。
很显然，最新的这轮大爆拉蕴含了相当部分的情绪定价。
01
PCB环节开始顺价
招商证券近期对PCB产业链进行调研，边际变化较大的是非AI领域PCB环节的涨价大超预期。
原因是普通覆铜板（CCL）的货源非常紧张。
事实上，因供给端存在硬约束（玻纤布供给紧张，AI需求占用玻纤布大量产能；铜箔HVLP升级推动加工费用持续上涨），这轮CCL涨价已运行4-5个季度。
同时，PCB环节顺价机制全面打通，定价模式发生根本性变化。中小厂商从5月份开始，逐月提价，目前已完成4-5轮涨价，定价模式从“跟随材料同频”升级为“提前锁定未来2-3个月涨价预期”。
按照出货时点的市场即期现货CCL价格进行定价，Q3多数中小PCB厂商净利率已修复至历史高点10+%，结合订单排产情况，招商证券预计净利率在Q4还有进一步上升空间。
澳弘电子成立于2005年，公司业务以印制电路板的研发、生产和销售为主，产品包括单/双面板、多层板、HDI板等。
根据中国电子电路行业协会（CPCA）公布的2025中国电子电路行业主要企业营收排名，公司排名第59位，属于典型的三线PCB厂商。
这是近期市场积极做多澳弘的底层逻辑。
02
买预期
这又是一次经典的“买预期”案例。
事实上，2026年上半年，行业上游核心原材料价格上行，叠加下游市场竞争日趋激烈，行业经营压力有所加大。
26H1，澳弘电子营收7.73亿元，同比增长14.74%；归母净利润6630.21万元，同比下降17.89%；扣非净利润4809.46万元，同比下降38.73%。
不过，澳弘将净利下降归结为“全球外汇市场波动加剧，公司境外业务收支多以外币计价，形成汇兑损失，对当期盈利产生显著负面影响。”
上半年，财务费用中汇兑损益金额为5362.1万元。澳弘表示，剔除汇兑损益影响后主营业务经营保持增长。
具体来看，26H1，公司印制线路板收入6.54亿元，同比增长8.97%，营收贡献率84.62%。
收入虽然在增长，但毛利率持续走低，相较上年同期减少两个百分点至11.98%（此前2025年为14.6%，按年下降2.25个百分点）。
进一步往下传导，该业务毛利同比下降6.62%至7837.41万元，占总毛利的41.07%。
也就是说，PCB业务用超八成收入仅为公司贡献四成毛利。
这背后更深层的原因是，上半年中上游涨价到PCB端后，PCB未完全将涨价的部分向客户传导。
进入下半年，这一情况正在发生积极变化：
PCB环节已经开始顺价。
据其中报，公司在手订单饱满。与此同时，澳弘还在推进海内外产能建设。
其中，泰国海外生产基地项目已于上半年完成核心生产设备安装调试、产线联动试运行，同步搭建本地供应链体系，目前部分客户已完成审厂，顺利进入产品认证及批量生产阶段。
该基地重点服务海外客户，可有效缩短交付周期、降低跨境物流成本；还可分散供应链地缘风险，构建常州本土基地与泰国海外基地联动的全球化生产格局。
此外，总投资1.35亿元的高密度互连积层板（HDI）技术改造项目已顺利竣工投产。项目补齐了澳弘高端HDI产品制程短板，面向汽车电子、智能终端、工业控制、AI服务器电源等下游应用领域，提升高端产品供给能力，支撑高附加值订单承接。
换句话说，过去的业绩只能代表过去，市场更加看重的是未来盈利能力的大爆发。
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