炭黑市场刷新历史新高，龙头盈利修复通道打开

2026年9月，国内炭黑市场走出一轮罕见的上涨行情。

据财联社报道，截至9月14日，山东市场主流N330炭黑报价升至11500元／吨至12000元／吨，较9月初上涨3650元／吨，涨幅达45%，无论单价还是单周涨幅，均刷新行业历史纪录。

中国橡胶工业协会于9月11日发布《关于近期炭黑原料及炭黑产品价格大幅上涨有关情况的说明》，将本轮上涨定性为"成本驱动型、供给侧收缩型"的价格调整。在价格中枢快速抬升、供给端持续收缩、出口需求稳步释放的共同作用下，长期在成本线附近承压的炭黑行业，盈利修复的通道正逐步打开。

报价刷新历史新高

‌炭黑是一种重要的工业原料，多用于橡胶补强、油墨着色等领域，主要通过油炉法生产，将煤焦油、乙烯焦油等原料油喷射到高温气体中，经气相不完全燃烧或热解生成。

中国橡胶工业协会在说明中披露，近期国内高温煤焦油价格连续两个月上涨，并于最近一周出现大幅跳涨；受原料成本推动，炭黑产品价格随之快速上行，部分牌号报价已突破万元关口并逼近12000元／吨。

分牌号看，据财联社报道，截至9月14日，山东市场炭黑N330价格运行区间为11500元／吨至12000元／吨，均价较9月初上涨3650元／吨，涨幅达45%，创下行业历史新高。生意社监测的N220牌号同样强势，截至9月15日，国内N220炭黑市场价格为12778.57元／吨，环比上涨50.59%，同比上涨73.62%，近一个月涨幅达50%，创下历史新高。

价格的上行并非孤立现象，而是整条产业链的同步抬升。卓创资讯数据显示，9月山东地区高温煤焦油价格运行区间为4560元／吨至6770元／吨，累积涨幅约2210元／吨。据生意社监测，高温煤焦油价格单周涨幅创下历史纪录。中国橡胶工业协会判断，本轮价格变动是煤炭产业链自上而下的成本传导。

原料成本刚性传导

成本端的刚性抬升，是本轮炭黑涨价的核心驱动。据中国橡胶工业协会测算，煤焦油占炭黑生产成本的65%至80%，其价格跳涨直接推高了炭黑的生产成本。

传导的起点在更上游。协会披露，今年以来主产地煤矿受安全生产检查、环保督查等因素影响，停产矿井复产进度不及预期，优质炼焦精煤供给缺口凸显，社会库存处于历史低位，炼焦煤价格年内累计涨幅约77%。相比之下，焦炭价格传导相对滞后，年内累计涨幅约36%，焦化企业利润被严重挤压、多数陷入亏损，普遍压降开工率。

中国橡胶工业协会在说明中指出，煤焦油是炼焦的副产品，其产量取决于焦炭产量，焦化减产直接带来煤焦油产量下降；部分焦化企业为维持下游深加工环节运转，减少对外销售转为自用，进一步收紧了市场流通货源。与此同时，炭黑企业与煤焦油深加工企业双线抢购原料，叠加中秋、国庆双节临近的集中备货，供需失衡进一步加剧，推动煤焦油价格超预期上涨。据公开市场拍卖信息，个别拍卖成交价已突破2022年12月约6650元／吨的前期高点。

供给收缩叠加出清

成本高企之下，行业自身的供给节奏也在发生改变。中国橡胶工业协会炭黑白炭黑分会的统计数据显示，2026年上半年，炭黑行业利润总额为负1.15亿元，全行业整体亏损的局面仍在延续。据生意社监测，在原料大幅涨价后，企业一度陷入执行前期低价订单、承受当期高原料成本的处境，被迫集中减产应对。

供给收缩的信号在开工率上体现得较为直接。据生意社统计，8月国内炭黑行业开工率为66.44%，较上月下滑0.90个百分点。进入9月，据生意社监测，行业开工率仍维持在中低位，主流大厂减产幅度普遍在3成至4成，部分中小厂则暂停生产；行业整体现货库存不高，厂家多按订单排产，市场流通货源稀缺。

从中长期看，产能无序扩张的阶段已经过去。华创证券研报指出，根据百川盈孚数据，2025年国内炭黑产能和产量分别为950.7万吨／年和608万吨，同比分别增长4.2%和8.4%；在环保政策趋严、准入门槛提高的背景下，行业落后产能加速出清，龙头企业通过兼并重组扩大份额，整体议价能力增强。另据工业和信息化部官网信息，2026年4月，工业和信息化部等七部门联合印发《加力推进石化化工行业老旧装置更新改造行动方案(2026—2029年)》，炭黑被明确纳入老旧装置更新改造的评估范围。

出口与结构升级

在国内市场竞争格局改善的同时，海外市场为行业提供了另一重支撑。据海关总署数据，2025年中国炭黑出口量达117.8万吨，同比增长22.5%。进入2026年，出口需求延续强势，据隆众资讯统计，1月至5月累计出口51.68万吨，同比增长11.29%。

出口结构的变化同样值得关注。中国橡胶工业协会披露，2025年国内炭黑出口均价约1120美元／吨，而高端特种炭黑进口均价在3800美元／吨以上，两者差距明显。协会炭黑白炭黑分会秘书长王延栋表示，当前领域中低端、同质化的通用品种供过于求，而导电炭黑、高分散炭黑、高分散白炭黑、气相法白炭黑等高端品种供给不足。

需求的底盘仍在扩大。据中国橡胶工业协会炭黑白炭黑分会统计，2026年1月至6月，会员企业炭黑生产总量273万吨，同比增加4.79%，销量270万吨，同比增长8.04%。另据公安部交通管理局数据，截至2026年6月底，全国汽车保有量达3.71亿辆，同比增长3.34%，其中新能源汽车保有量4897万辆，占汽车总量的13.19%，同比增长32.72%，为高性能轮胎及配套炭黑需求提供了基础支撑。

龙头盈利弹性渐显

价格的传导效果，已经开始在龙头企业的经营数据中显现。半年报数据显示，黑猫股份上半年实现营业收入44.25亿元，同比增长3.01%；归属于上市公司股东的净利润为负1.06亿元，较上年同期减亏7.46%。截至上半年末，公司炭黑年产能为116.2万吨，系国内炭黑行业龙头企业。

据各公司半年报，产能规模居行业前三的龙星科技上半年实现营业收入24.02亿元，同比增长13.21%；永东股份上半年实现营业收入23.24亿元，同比增长22.91%，其二季度单季实现归属于上市公司股东的净利润3168.13万元，同比增长204.75%，环比改善明显。以二氧化硅和炭黑双主业布局的联科科技，上半年实现营业收入12.74亿元，同比增长5.01%，归母净利润1.59亿元，同比增长1.60%，其中炭黑业务收入7.13亿元，同比增长10.01%，毛利率为9.83%。

值得注意的是，价格上调与利润修复之间并不存在必然的等号。黑猫股份9月9日披露的股票交易异常波动公告提示，公司对主营炭黑产品价格进行的顺价调整，仅为成本传导举措，并不必然导致公司利润实现同步增长，利润水平还将受到原材料价格波动幅度、成本传导时效、下游需求承接能力、行业竞争格局等多重因素影响。从已披露的中期数据看，龙头企业的经营指标已出现边际改善的迹象，价格上行向利润端的传导效果，仍待需求端进一步验证。

摆在炭黑行业面前的关键变量十分清晰：煤焦油供应紧张的格局能否缓解、下游轮胎企业对高价原料的承接力度，以及成本涨幅与产品售价之间能否形成正向剪刀差，将共同决定这一轮盈利修复通道打开的节奏与幅度。