北京
9 月 10 日，万物云（02602.HK）2026 年中期报告披露的一则信息将 58 集团创始人姚劲波推至合规争议的焦点。报告指出，姚劲波在 2026 年 6 月和 7 月多次出售万物云 H 股，均未按上市规则要求提前作出书面通知；其中 7 月 20 日至 7 月 31 日的交易更直接落入公司中报禁售期，构成双重违规。
据港交所相关披露，姚劲波旗下 Dream Landing Holdings Limited 于 6 月 10 日至 6 月 29 日以每股 16.03 至 20.70 港元出售 674 万股 H 股，7 月 20 日至 31 日再以每股 16.62 至 18.12 港元出售约 511 万股，完成清仓。姚劲波向公司确认违规系“负责外部投资的管理团队无心之失”，并称本人未参与且不知情。
此次清仓是多重压力下的集中释放。时间节点上，2026 年 7 月 24 日，财政部、税务总局联合发布 2026 年第 21 号公告，首次系统构建覆盖设立、存续、终止全生命周期的离岸信托个税规则，确立穿透认定、全环节覆盖、统一 20% 税率的基本框架。美国证监会备案文件显示，姚劲波及其家族成员为 Xinyi Trust 受益人，与离岸信托存在明确关联。7 月 24 日新规落地当日，姚劲波的减持交易仍在进行，时间重合也引发市场对于税负因素是否纳入减持决策的猜想。
更根本的压力来自 58 集团自身。2020 年 9 月，58 同城以 87 亿美元完成私有化退市，其中 16.5 亿美元七年期贷款将于 2027 年到期，直接推高负债率至 92.74%，每年仅利息支出就超 10 亿元。集团营收从 2019 年巅峰 155.8 亿元跌至 2024 年 65 亿元，2024 年四季度净亏损 1970 万美元。在多项资产变现渠道受阻的背景下，万物云是少数可快速回笼现金的筹码。
从持仓价值看，继续持有这笔股权的边际收益有限。姚劲波彼时仅持股 1.01%，为非执行董事，既无控制权也无经营参与。万物云 2026 年上半年营收 191.12 亿元，同比增长 5.4%；归母净利润 7.82 亿元，同比下降 1.3%；核心净利润 12.63 亿元，同比下降 1.0%。在利润增长近乎停滞的情况下，资金占用的机会成本相对更高。
客观而言，万物云基本面保持稳健。公司同步推进高分红策略，2026 年中期每股派息 0.711 元人民币（合 0.822 港元），预期于 9 月 25 日派付。上半年循环型业务收入 173.53 亿元，同比增长 6.4%，独立发展能力持续增强。此外，姚劲波早在 2021 年 11 月通过 Dream Landing 转让约 1995.8 万股，对价 19.91 亿元；对比 2017 年 3 亿元入股成本，上市前老股转让已实现可观回报。
值得关注的是，姚劲波在违规事件发生后已主动启动整改。公告显示，他重新审视了公司董事证券交易行为守则，安排团队完成上市规则、监管合规及公司治理培训课程，并承诺严格执行内部申报审批程序，避免类似情况再次发生。
合规是上市公司治理的基本底线。姚劲波的清仓操作，其背景是离岸信托税政调整、58 集团债务倒逼、边缘持仓性价比下降三重因素叠加。从信息合规角度看，违规事实清晰、万物云披露充分；站在资本运作视角，这一操作可看作多重约束条件下，姚劲波方面做出的权衡取舍。
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