长安期货梁安迪：强现实弱预期博弈，鸡蛋市场多空分歧加剧

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　　一、现货偏强抬升基差，现实与预期分化加剧

　　鸡蛋现货价格表现偏强，据钢联数据显示，2026年9月15日全国主产区鸡蛋市场均价为5.32元/斤，较前一日上涨0.1元/斤，周环比上涨0.23元/斤，月环比上涨0.33元/斤；主销区鸡蛋均价为5.28元/斤，较前一日上涨0.1元/斤，周环比上涨0.19元/斤，月环比上涨0.34元/斤。当前现货价格或进入筑顶区间，未来有下跌可能。基差方面，现货上涨叠加市场对节后供需转松的悲观预期，鸡蛋基差持续走扩至高位区间。据钢联数据显示，9月15日鸡蛋基差为1551元/500千克，周环比上涨267元/500千克，月环比上涨608元/千克。期价大幅贴水现货一方面是悲观预期的计价，一方面或在一定程度上限制近月合约下方空间。

　　成本及利润方面，饲料价格上涨增加养殖成本，据钢联数据显示，2026年9月15日蛋鸡综合养殖成本为135.37元/只，前一周为135.69元/只，前一月为133.4元/只，去年同期为133.4元/只；鸡蛋单斤成本为3.55元/斤，前一周为3.56元/斤，前一月为3.5元/斤，去年同期为3.53元/斤。鸡蛋现货价格走强增加养殖利润，当前养殖利润处于高位。据钢联数据显示，2026年9月15日蛋鸡综合养殖利润为77.59元/只，前一周为69.19元/只，前一月为71.6元/只，去年同期为17.79元/只；鸡蛋单斤利润为1.77元/斤，前一周为1.53元/斤，前一月为1.49元/斤，去年同期为0.16元/斤。

　　二、鸡蛋产量持续下降，供应端暂无过剩压力

　　全国样本企业鸡蛋产量继续下降，据钢联数据显示，2026年9月11日当周全国样本企业周度鸡蛋产量（样本覆盖14个主产区省份，共38家大中小养殖企业，样本覆盖率在5%左右）为2733.08吨，周环比降幅约1.08%，月环比降幅约4.08%，同比降幅约13.79%。蛋鸡存栏方面，8月全国产蛋鸡存栏量环比下降、同比下降，但绝对数值仍处于历史同期较高位。据钢联数据显示，2026年8月全国13个重点省份产蛋鸡存栏量总和为12.74亿只，前一月为12.82亿只，月环比降幅约0.62%，去年同期为13.17亿只，同比降幅约3.26%。蛋鸡存栏结构方面，主产蛋鸡和后备蛋鸡存栏数占比回升，待淘蛋鸡存栏数占比下降，反映鸡龄结构趋向年轻。据钢联数据显示，2026年8月18个省份代表养殖场主产蛋鸡（120–450日龄）存栏数占比为80.14%，前一月为80.09%；后备蛋鸡（120日龄以下）占比为12.46%，前一月为12.41%；待淘蛋鸡（450日龄以上）占比为7.4%，前一月为7.5%。

　　三、新增产能释放叠加产蛋率恢复，对供给端形成补充

　　随着气温下降，蛋鸡产蛋率会逐步回升。据钢联数据显示，2026年9月11日当周蛋鸡产蛋率（14个省份含22个样本市场的平均产蛋率）为89.01%，前一周为88.77%，前一月为88.4%。蛋鸡鸡苗补栏后4-5个月开始产蛋，2026年9月-12月的新开产蛋鸡大致对应2026年5-8月的补栏鸡苗，该阶段蛋鸡养殖企业鸡苗补栏积极性整体较好。不过，据蛋鸡生命周期，淘汰鸡出栏日龄在1年5个月左右，据此推算2026年9月-12月淘汰产能大致对应2025年4月-7月的鸡苗补栏量。在产蛋鸡存栏量的变动为新开产蛋鸡数量和淘汰鸡出栏量的差值，蛋鸡鸡苗销量可以反映补栏情况，按全国样本企业月度蛋鸡鸡苗销量来推算，2026年9月-12月全国在产蛋鸡存栏量或难以出现连续明显增加。

　　当前淘汰鸡出栏量连续多周攀升，据钢联数据显示，9月11日当周全国老母鸡出栏数（全国10个重点省份，19个代表地区淘汰鸡出栏量数据的总和）为64.99万只，周环比增幅约2.93%，月环比增幅约26.54%，同比增幅约15.09%。淘汰鸡出栏日龄持续增加，明显高于近年同期水平，9月11日当周全国老母鸡平均出栏日龄（全国10个重点省份，19个代表地区淘汰鸡出栏日龄的均值）为549日，较前一周增加2日，较前一月增加11日，较去年同期增加50日。由于养殖利润可观，后续延淘可能性仍存。

　　四、节前备货进入尾声，旺季后需求存在下滑预期

　　节前备货尚未结束，市场走货速度尚可。零售端及餐饮端对需求仍有提振，电商渠道鸡蛋销量增加，而食品加工企业节前备货基本收尾，集中采购力量明显减弱。据钢联数据显示，2026年9月11日当周主销区鸡蛋销量（5个重点销区，9个批发市场的鸡蛋周度销量统计）为6161.01吨，周环比增幅约5.37%，月环比增幅约4.75%；电子商务企业鸡蛋销量（14个省份70家电商企业的周度鸡蛋销量）为20.54吨，周环比增幅约12%，月环比增幅约24.18%；食品企业鸡蛋使用量（8个省份共15家食品企业，头部企业样本覆盖率占全国8%左右）为478.57吨，周环比降幅约16.60%，月环比降幅约44.29%。节前备货带来了阶段性需求增量，随着节前备货的结束，鸡蛋需求存在下滑预期，市场回归以日常民生消费为主。

　　五、生产和流通环节库存偏低，短期对现货价格有支撑

　　全国鸡蛋生产和流通环节库存偏低，短期对现货价格存在支撑。据钢联数据显示，2026年9月15日全国鸡蛋生产环节库存可用天数（全国31个产区生产环节样本的日度库存平均值）为0.6日，周环比下降0.11日，月环比增加0.16日；全国鸡蛋流通环节库存可用天数（全国31个产区流通环节样本的日度库存平均值）为0.92日，周环比持平，月环比增加0.24日。不过，随着需求旺季结束或进入累库周期。

　　六、结论

　　供给端，新增产能释放以及气温下降带动蛋鸡产蛋率逐步回升，对供给端形成补充，若蛋鸡养殖利润一直较为丰厚，后续延淘可能性仍存，增加供应压力。需求端，节前备货进入尾声，随着旺季的结束，鸡蛋需求存在季节性下滑预期，市场回归以日常民生消费为主。四季度鸡蛋供需格局预计边际转宽松，当前现货价格或进入筑顶区间，未来有下跌可能。不过，鸡蛋基差已持续走扩至高位区间，高基差一方面是对悲观预期的计价，一方面或在一定程度上限制近月合约下方空间。此外，根据蛋鸡生命周期推测，2026年9月-12月淘汰鸡出栏量或总体偏多，全国在产蛋鸡存栏量或难以出现连续明显增加，预计鸡蛋近月合约下跌空间有限。关注老鸡淘汰节奏和数量、新增产能兑现程度、需求变化等因素对盘面的影响。仅供参考。

　　作者简介：梁安迪，长安期货分析师，投资咨询从业证书号：Z0021375。西北大学硕士，从业以来专注研究农产品期货品种，具备较强的逻辑分析能力和扎实的经济理论基础，擅长从基本面信息和政策导向着手，结合理论体系搭建品种分析框架，客观判断行情趋势，长期为多家实体企业提供服务。