中药老字号5年没了百亿市值，投资者坐不住了

自2021年7月20日触及54.04元/股高点后，广誉远股价持续处于震荡下行、低迷态势，引发投资者关注

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

一则人事变动，把“中药老字号”广誉远中药股份有限公司（下称广誉远，600771.SH）的股价困境再次推到台前。

近日，广誉远披露称，乔莉因个人原因申请辞去公司证券事务所代表职务，目前其所负责的工作已完成交接，公司表示董事会将尽快聘任新人接任。在此背后，市场不解的是，这家老字号的股价为何越走越低？

公开资料显示，广誉远始创于1541年，是中国现存无断代传承历史较为悠久的中药企业与药品品牌。近几年，公司整体经营业绩并非毫无起色，继2023年扭亏后，2026年上半年公司营收净利实现双增，同比增幅分别为5.78%和10.15%。

但资本市场似乎并不买账。截至2026年9月15日收盘，广誉远股价仅报13.43元/股（按前复权计算，下同），已跌至20元/股以下，与2021年7月20日触及的54.04元/股高点相比，跌幅高达75.15%；与此同时，公司总市值仅65.74亿元，蒸发百亿元。

2021年以来广誉远股价走势情况（元/股）（按前复权计算）

数据来源：东方财富网

在公司于2026年9月9日召开的业绩说明会上，多位投资者指出了相关问题。有投资者提及，山西国资入主广誉远五年，已完成“出清历史包袱、修复治理、营收创新高”的第一阶段任务，但公司股价却跌跌不休。同时其还列出公司可能存在的隐忧，包括品牌声量不足、全国化渠道偏弱、年轻化与大健康转化慢、研发临床化与数智化人才不足等。

从具体经营来看，2026年上半年，广誉远传统中药、精品中药两大板块收入同比分别小幅增长1.96%、1.82%，毛利率则分别较上年同期减少3.53、1.45个百分点，这两个板块收入合计占公司当期总营收的86.14%；养生酒收入同比增141.3%、毛利率增加13.31个百分点，但该板块收入占比仅为7.52%。而按区域划分，2026年上半年，合计为广誉远带来五成收入的东北、华中和西北三地，收入同比均有所下滑，降幅分别为27.53%、4.11%和2.38%。

面对股价连续下跌、市值蒸发百亿的局面，投资者问及公司是否考虑增持、回购、定增引入长期资本？广誉远对此的回应是，公司已陆续推出《市值管理制度（试行）》、股份回购、使用公积金弥补亏损等举措。不过目前，这些措施能否止住跌势，市场或仍在观望。

2026年上半年广誉远按行业、产品划分的经营情况（元）

数据来源：公司财报

在分红方面，由于累计未分配利润持续为负，广誉远不具备分配条件，近年来均未进行利润分配及资本公积金转增股本；截至2025年12月31日，公司累计可供分配利润仍为-4.71亿元。

2026年4月和6月，广誉远召开会议审议通过《关于使用公积金弥补亏损的公告》，公司拟使用母公司资本公积金7.28亿元用于弥补母公司累计亏损，实施完成后，公司截至2025年年末的母公司资本公积金减少至21.21亿元，而累计未分配利润弥补至0元。广誉远表示，此举是修复分红能力的关键一步，不过具体何时能进行分红，公司尚未给出明确时间表。

销售端亦令市场担忧。有投资者直言，广誉远近年销售体系“换帅”频繁、策略摇摆，终端覆盖、连锁药店渗透率、大单品放量均低于同业，并追问公司“董事会对其是否有量化考核？若年内营收/毛利率/终端覆盖率仍无起色，是否有换将或引入外部职业经理人的预案”等问题。对此，广誉远方面表示，公司今年已完成新一届董事会换届，目前人员稳定，并制定薪酬管理制度，将主要经营指标与高管薪酬挂钩，以推动经营绩效改善。

数据显示，2026年上半年，广誉远的销售费用同比增加3.85%至3.75亿元，其中市场推广费用为2.78亿元，占到该项费用的七成。另外，公司的销售费用率虽已从2021年的62.00%持续优化至2026年中报的45.50%，但有投资者指出，该费用率依然显著高于同行中药老字号。广誉远方面表示，目前公司仍处于品牌力提升和产品市占率拓展的经营发展爬坡期，需要统筹在发展投入、经营质量改善和市场竞争力提升的平衡。

后续经营，广誉远能否从业绩改善顺利走到股价企稳，市场还在等待答案。