社会融资条件总体宽松｜财金纵横

（来源：经济日报）

转自：经济日报

前8个月，社会融资规模增量累计为23.91万亿元，人民币贷款增加10.44万亿元；8月末，社会融资规模存量同比增长7.2％，广义货币（M_2）同比增长7.5％，狭义货币（M_1）同比增长4.1％……中国人民银行近日发布的金融统计数据显示，当前我国金融总量合理增长，社会融资条件持续处于较为宽松的状态。

与此同时，《金融强国建设“十五五”规划》近期正式出台。业内认为，规划对“十五五”时期的金融工作作了系统部署，强调坚持防风险、强监管、促高质量发展的工作主线。预计未来宏观经济金融政策还将加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。

宏观政策持续发力显效

今年以来，人民银行综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。近期又出台了几项完善短端利率调控机制的改革举措，进一步提升了央行流动性管理的精准性、有效性。同时，贷款利率定价基准的改革也在持续推进，贷款利率市场化定价体系进一步完善，有助于提高货币政策向实体经济的传导效能。社会融资成本持续保持在低位，货币金融环境总体比较宽松。

“利率是资金的价格，也是观察金融市场资金供需格局的直观信号。利率低位下行反映信贷供给相对充裕，资金需求方获得银行信贷支持更加容易、成本更加优惠。”东方金诚宏观首席分析师王青表示，当前贷款利率较2018年下半年本轮降息周期高点已下降2个百分点以上，明示贷款综合融资成本还有助于推动担保费等各类非利息费用有序压降。

数据显示，8月份企业新发放贷款加权平均利率略低于3％，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1％，与上年同期持平；5年期AAA级企业债到期收益率为1.73％，均处于低位。招联首席经济学家董希淼分析，整体看，当前金融供给宽松、资金需求满足度高，较好体现了适度宽松的货币政策取向，为经济稳定增长和高质量发展营造了适宜的货币金融环境。

对于后续金融总量，业内普遍认为，将保持合理增长水平。中国民生银行首席经济学家温彬表示，7月底召开的中央政治局会议释放“稳增长”信号，提出加快财政支出和债券资金使用进度，有力推进“两重”建设和“两新”工作，扎实推进“六张网”规划建设。后续政府债发行、财政开支强度将逐步提速，“六张网”项目建设等重点领域有望加快形成实物工作量，城市更新、新型能源体系建设、工业互联网高质量发展等专项规划陆续落地实施，投资仍有空间。

继续做好金融“五篇大文章”

总量合理增长的同时，信贷结构也在持续优化，金融支持经济结构转型升级质效提升。金融“五篇大文章”具有鲜明的经济金融的结构性特征，相当一部分内容事关新经济增长点，也是实现高质量发展的重要抓手。截至今年6月末，支持做好金融“五篇大文章”结构性货币政策工具余额达4.6万亿元。

在结构性货币政策工具等政策引导下，金融机构积极优化产品和服务，更好满足经济转型升级阶段的融资需求。当前金融“五篇大文章”领域贷款持续保持两位数增速，增量占各项贷款增量比重已提高至70％以上。8月末，人民币各项贷款余额282.35万亿元，同比增长4.9％。其中，普惠小微贷款余额38.13万亿元，同比增长8.3％；不含房地产业的服务业中长期贷款余额62.25万亿元，同比增长9.3％，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

董希淼分析，今年年初，人民银行出台的一系列结构性货币政策举措持续发挥牵引撬动作用，下调结构性货币政策工具利率，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度，并单设民营企业再贷款，扩大定向支持覆盖面等，都是前瞻性优化调整政策的体现。

展望“十五五”时期，中国人民银行副行长陆磊表示，人民银行将进一步健全金融“五篇大文章”制度体系，优化政策工具和资金供给结构，加强部门间协同和系统平台支撑，以提升金融服务实体经济的质效。

在科技金融方面，着力构建与科技创新相适应的科技金融体制，高质量建设债券市场“科技板”；在绿色金融方面，重在提升金融机构的服务能力，支持绿色发展和低碳转型；在普惠金融方面，加快构建成本可负担、商业可持续的发展模式，特别要完善民营和小微企业融资支持政策；在养老金融方面，着力加大养老金融供给力度，完善养老金融服务，健全应对人口老龄化的养老金融体系；在数字金融方面，加快金融数字化、智能化转型，提高数字经济金融服务能力。此外，在政策协同方面，强化财政金融政策协同，推动扩大消费需求和高质量供给。

货币政策框架逐步完善

货币政策是央行的主责，推动货币政策框架改革和完善，也是人民银行不断推进的一项重点工作。陆磊表示，“十五五”时期，人民银行将进一步优化中国特色现代货币政策框架体系，在货币政策目标、工具、传导等各环节更加科学、前瞻，助力完善中央银行制度和建设金融强国。

在目标上，将坚定保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长，有效支持实体经济高质量发展。同时逐步淡化数量型中介目标，更加注重发挥利率调控的作用。

在工具上，持续健全基础货币投放机制，完善存款准备金制度，更加灵活精准开展公开市场操作。不断健全市场化的利率形成、调控和传导机制，增强政策利率引导作用，引导短端货币市场利率围绕政策利率更加平稳运行，进一步畅通由央行政策利率向市场基准利率、再到各种金融市场利率的传导。优化结构性货币政策工具体系，完善政策工具设计和管理方式，提升金融服务实体经济质效。

在沟通和传导上，进一步提升货币政策沟通和预期管理水平，健全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制，不断提高货币政策沟通的可理解性和权威性。加强宏观政策协同，增强宏观政策取向一致性，促进宏观调控多重目标动态均衡。

“在‘十五五’时期，中国货币政策框架的逐步转型优化，将更加适配深刻变化中的经济金融结构，更为有效地开展宏观调控、支持实体经济，为高质量发展营造良好的货币金融环境。”陆磊说。（经济日报记者 勾明扬）