半年两度被罚！曾因财务造假领10年禁入，贵州前首富再涉内幕交易，拟罚没3.11亿元

本报（chinatimes.net.cn）记者王瑜 于娜 北京报道

半年之内两度被监管重罚，贵州前首富、贵州百灵（ST百灵，002424.SZ）实控人姜伟风波再起。在贵州证监局就财务造假案对其处以500万元罚款、10年证券市场禁入后，证监会又就其内幕交易等行为送达拟罚没3.11亿元的行政处罚事先告知书。接连违法背后，这家“苗药第一股”长期失灵的内控，正成为被资本市场追问的焦点。

内幕交易

近日，ST百灵披露《行政处罚事先告知书》，姜伟及关联人顾自力涉嫌内幕交易贵州百灵股票及相关场外衍生品合约、姜伟涉嫌信息披露违法、违反限制性规定转让股票。针对上述行为，中国证监会拟对其作出行政处罚并对姜伟采取5年市场禁入措施。

《行政处罚事先告知书》显示，2022年，姜伟将自身所持7559.66万股贵州百灵股份，通过协议转让方式，分别转让至禹慧远见6号、禹慧进取3号两只私募基金产品。表面上完成股权转让，实质上属于代持安排，姜伟享有全部投资收益、承担全部亏损，以此构建脱离上市公司常规信息披露的隐秘持股架构。依托该私募持仓，姜伟与券商开展以贵州百灵股票为标的的场外衍生品交易，整体名义本金规模高达8.11亿元，整套交易体系由顾自力协助落地，负责传递指令、配合合约管理与交易执行。

时间来到2024年，两项重大内幕信息逐步形成。其一，贵州百灵2023年度将出现重大亏损，该内幕信息不晚于2024年3月19日形成；其二，审计机构天健所拟对公司2023年报出具保留意见审计报告，同时出具否定意见内部控制审计报告，该信息不晚于2024年3月28日形成。两项重大利空均被定于2024年4月30日随年报对外公开。姜伟作为实控人、时任董事长，是内幕信息核心知情人，其在上述信息正式披露前，迅速启动交易操作。

2024年4月15日至18日，姜伟决策“禹慧进取3号”卖出1425万股，避损2971.00万元；4月16日至26日，“禹慧远见5号”提前终止与华泰证券的合约，避损2463.71万元；4月16日至22日，“寿宁海韵61号”提前终止与中信建投的全部合约，避损1569.27万元；4月19日至29日，“金算盘豪雅1号”提前终止与浙江浙期实业、招商证券、银河德睿资本的合约，避损8601.45万元。四笔合计规避损失约1.56亿元。

2025年12月4日，贵州百灵发布公告，姜伟因涉嫌内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，被证监会立案调查。姜伟当时对外发布公开信，表示全力配合调查。历经9个月时间，2026年9月，上市公司披露姜伟收到证监会《行政处罚事先告知书》。监管认定，姜伟存在四项违法：内幕交易股票；内幕交易场外衍生品；信息披露违法、违规转让限制性股票。证监会拟没收违法所得合计约1.56亿元，并处同等金额罚款，叠加信息披露、违规转让股份相关处罚，姜伟个人罚没约3.11亿元，连同顾自力300万元，罚没总额约3.14亿元，同时对姜伟实施5年证券市场禁入。

ST百灵董秘办向《华夏时报》记者表示，本次拟处罚对象为姜伟及顾自力，并非上市公司主体、公司生产经营不受直接影响。和君咨询医药医疗事业部高级咨询师史天一向《华夏时报》记者指出，半年内两度被重罚，暴露出ST百灵公司治理深层危机，公司核心问题在于实控人长期凌驾于内控之上，通过私募代持隐匿持股并利用内幕信息避损，反映出公司内控与权力制衡机制失灵。

历史违规接连爆发

本次内幕交易罚单并非姜伟第一次触碰监管红线。回溯过往数年，公司财务造假、信息披露瑕疵、内控审计否定意见等问题接连出现。持续的治理漏洞，是一系列违规行为滋生的土壤，也是业绩由盛转衰的开始。

公司股票于2024年5月6日首次被实施其他风险警示，原因是审计机构对贵州百灵2023年报出具带强调事项段的保留意见审计报告。马来西亚思特雅大学商学院营销学教授欧程曦向《华夏时报》记者表示，这表明审计机构认定公司内部控制存在重大缺陷且整体失效。

此后随着内控缺陷整改完成，公司于2025年6月30日撤销风险警示、证券简称恢复为“贵州百灵”；然而仅隔半年，公司因财务造假被查实，股票自2025年12月23日起再度被实施其他风险警示，简称重新变回“ST百灵”并延续至今。

再度“戴帽”的原因，是监管认定贵州百灵在2019、2020、2021、2023四个会计年度年报存在系统性虚假记载，通过不当调节销售费用操纵利润。监管对上市公司罚款1000万元，对时任董事长姜伟罚款500万元，并采取10年证券市场禁入措施，其余多名高管、独立董事同步领罚。在处罚落地前一天，姜伟已辞去董事长、董事等全部职务，但仍保留实控人身份。

伴随内控问题持续暴露，贵州百灵经营业绩由巅峰持续下滑。巅峰时期，姜伟家族凭借贵州百灵一度登顶贵州首富。近年来，医药集采、医保支付改革持续压缩中成药盈利空间，叠加内部治理问题拖累经营，公司营收连续下滑。2024年公司营收同比下滑10.26%；2025年营业收入30.49亿元，同比再降20.31%，归母净利润亏损1.04亿元，同比降幅超400%，营收连续两年下降。进入2026上半年，公司营收9.7亿元，同比继续下滑33.62%，归母净利润3003万元，同比下滑42.07%。公司董秘办表示，集采、医保政策变化、市场需求下降、同时公司执行新销售价格体系导致公司业绩承压。

对于上市公司而言，实控人治理边界失控的代价远不止是收到监管罚单。连续违法记录损害品牌信誉，增加银行授信、融资难度，中小股东维权诉讼风险上升。中成药赛道竞争日趋激烈，苗药特色产品的市场拓展、管线研发投入都需要稳定、合规的公司治理作为支撑，而接连爆发的违规事件，持续消耗资本市场对公司的信任。

而对已领下10年市场禁入、如今又面临拟追加5年禁入的姜伟来说，3.11亿元或许只是数字，真正难以挽回的，是他亲手缔造的这家苗药龙头的公信力。

责任编辑：姜雨晴 主编：陈岩鹏