华泰期货：宏观数据不佳，黑色震荡偏弱

来源：市场资讯

来源：华泰期货

作者： 邢亚文

钢材：宏观数据不佳，钢材震荡运行

市场分析

昨日螺纹钢主力 RB2701 收于 3110 元 / 吨，热卷主力 HC2701 收于 3309 元 / 吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般偏弱，各地涨跌互现，整体变化不大，螺纹盘面微涨，现货略好于热卷，但部分地区仍有主动下跌。昨日全国建材成交 10.44万吨。

综合来看，地产拖累延续、内需预期承压。建筑材方面，产销偏弱，市场动力不足；板带材方面，库存压力仍在，出口韧性仍在；宏观地产数据不佳压制整体商品情绪，叠加行业自律效果待观察，钢材自身缺乏驱动。

策略

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。

铁矿：成交明显增加，矿价震荡运行

市场分析

期现货方面：昨日铁矿石期货盘面价格震荡上行。截至收盘，铁矿石主力2505合约收于791.5元/吨，涨幅1.09%。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳。昨日全国主港铁矿累计成交112.8万吨，环比上涨20.77%；远期现货累计成交22.0万吨（3笔），环比下跌38.89%（其中矿山成交量为8万吨）。

综合来看：近期铁矿发运扰动减弱，海漂量维持高位，短期供给持续承压。近期钢厂利润回落，铁水产量增幅放缓。目前铁矿石基本面矛盾不突出，后期关注供给侧变化对于产业链的影响，铁矿中长期仍呈现供需偏宽松格局。

策略

单边：关注价格反弹后，择机卖出套保机会

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。

双焦：下游需求承压，盘面震荡运行

市场分析

期现货方面：昨日双焦主力合约震荡运行，现货端，产地方面坑口煤价涨跌调整。焦炭现货方面，第五轮提涨已落地，现货价格维持高位。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关持续低位，蒙5原煤价格在1650-1680元/吨左右。

供需与逻辑：焦煤方面，主产区安监约束延续、进口口岸库存偏低支撑盘面，但下游对焦煤高价抵触升温，竞拍走弱，叠加成材需求未兑现、负反馈预期升温，多空分歧加大，短期高位宽幅震荡，后期跟踪产地安检及下游补库节奏。焦炭方面，现货提涨落地后焦企利润小幅修复、库存低位，但钢厂成材需求疲软、盈利持续承压，高炉检修增量预期抬升，终端负反馈向上传导，盘面走势偏弱震荡，短期上涨动能不足，后期关注铁水开工与钢厂限产落地情况。

策略

焦煤方面：震荡

焦炭方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

风险

宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。

动力煤：市场有所观望，成交较为僵持

市场分析

期现货方面：产地方面，主产区煤价涨跌分化。终端刚需尚可，但站台贸易商观望情绪浓厚，采购节奏放缓。港口方面，北港行情稳中偏弱，下游需求小幅回升，但高价接受度有限，成交清淡。终端日耗季节性回落，部分获利盘兑现出货。煤矿供应恢复偏慢，港口发运持续倒挂。进口煤方面，受印尼干旱及RKAB政策影响，进口商可售货盘偏紧，国内电厂需求转弱，终端压价采购，部分即期到港进口煤承压降价出货。

供需与逻辑：市场观望情绪加重，下游采购意愿偏弱，产区累库、港口调入增多带来价格下行压力。但产地成本端仍有支撑，煤价或难以大幅下跌，后续关注节前终端补库情况。

策略

投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

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