北京
来源：市场资讯
（来源：瑞达期货研究院）
数据概况：
河钢9月硅锰招标定价6050元/吨，较8月5880上调170元/吨；采购量20800吨，环比减量300吨。首轮询盘6000元/吨，最终加价50元落定。其他钢厂定价集中在5920-6140元/吨区间。华东、山东、福建、两广地区钢厂招标同步上行，华东部分钢厂敲定 5920-6050元/吨（含税承兑），两广区域现金到厂价至6120元/吨附近。
数据看点1：询盘至定价期间盘面贴水扩大，定价落地后盘面反弹乏力。
钢厂招标作为硅锰终端需求落地锚点，9月主流钢招价格出现普遍抬升。但硅锰并未走出趋势性上涨行情，价格维持区间震荡格局。本轮钢招定价对盘面的“锚定功能”失效，本质体现了市场对成本支撑能否持续的分歧。河钢提价170元的依据是焦炭多轮提涨推升成本，但煤焦盘面回调、合金成本预期降温后，成本端开始松动，盘面从成本预期驱动转向现实验证阶段，贴水钢招定价的幅度走扩。
图表来源：同花顺iFinD、瑞达期货研究院
图表来源：Mysteel、瑞达期货研究院
图表来源：同花顺期货通、瑞达期货研究院
数据看点2：量减价涨的背离。
本次采购量14800吨（不含中厚板6000吨），较8月的16600吨减少1800吨，同比2025年9月的17000吨同样收缩。定价上调而采购量缩减的根本原因在于钢厂利润。截至9月11日当周，247家钢厂盈利率降至7.79%，环比减少22.51个百分点，同比减少52.38个百分点，降至同期低位；日均铁水产量236.29万吨，环比减少0.53万吨。焦炭连续提涨后，钢厂利润空间被严重压缩，对合金的采购只能维持刚需。样本钢厂硅锰需求量呈现下跌趋势，部分头部钢厂采购量环比下滑，钢厂在利润大幅下滑的情况下，主动控制采购量。
图表来源：Mysteel、瑞达期货研究院
图表来源：Mysteel、瑞达期货研究院
图表来源：同花顺iFinD、瑞达期货研究院
观点看法：
钢招定价的上调是成本抬升的结果，而非需求拉动的信号。焦炭前期多轮提涨带来的成本上涨，是钢厂接受上调170元/吨的核心原因。但采购量减少1800吨说明，钢厂并未主动扩大补库规模，整体反映刚需采购。随着煤焦盘面回调，硅锰成本预期明显降温。传统旺季需求能否形成趋势性增量仍需验证，在成本支撑弱化、供给弹性释放、需求仅维持刚需的格局下，钢招定价与盘面的贴水结构大概率延续。
研究员：蔡跃辉
期货从业资格号F0251444
期货投资咨询从业证书号Z0013101
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