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【CNMO科技消息】9月16日，据外媒消息，OpenAI正在与大型投资者进行初步讨论，计划开展新一轮私人融资，目标估值约为1.2万亿美元，为其未来首次公开募股（IPO）做准备。若此轮融资落地，将较其今年3月完成上一轮融资后的8520亿美元投后估值大幅跃升约40%。
OpenAI
此次估值上调的直接推手，是OpenAI近期强劲的收入增长。据知情人士透露，GPT-5.6和Astra等新模型发布后，公司收入增长明显加快，年化收入已超过400亿美元，较2025年底约200亿美元的水平大致翻了一番。在上一轮融资中，OpenAI以1220亿美元的总规模创下全球AI企业融资纪录，投后估值定格在8520亿美元，当时已刷新科技行业估值增速纪录。
消息人士称，相关谈判仍处于早期阶段，最终估值和融资规模可能发生变化。亚洲投资者正密切关注软银等主要股东对此轮融资的反应。
值得注意的是，此轮融资发生在OpenAI推迟IPO的背景之下。9月12日，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼在接受《财富》杂志采访时明确表示，公司不会在2026年上市。当被问及2027年是否为更可能的目标时，奥特曼回应称“只能说是不会在2026年，还有很多事情要做，包括应对这个关键时刻所需的安全与对齐工作”。
OpenAI已于今年6月秘密提交IPO招股说明书草案。德意志银行研究部此前预计，若按超1万亿美元估值上市，OpenAI将跻身全球市值第14大公司。推迟上市的决定，为软银、Thrive Capital等长期投资者提供了扩大持股的空间，但也延后了早期投资者期待的流动性事件。
OpenAI
推动OpenAI加速融资的另一关键因素，来自竞争对手Anthropic的步步紧逼。Anthropic的年化收入已从2025年1月的约10亿美元飙升至2026年4月的300亿美元以上，在营收维度上实现对OpenAI的反超。在企业客户市场份额方面，2026年4月已有34.4%的受访企业客户为Anthropic的AI产品付费，首次超越OpenAI。
Anthropic目前正筹备最早于10月启动IPO，目标估值高达2万亿美元。两家AI巨头的上市竞赛，正在将全球AI资本竞赛推向新的高度。
尽管收入增长强劲，但OpenAI的估值逻辑仍面临多重考验。公司预计2026年全年亏损约140亿美元，现金消耗将进一步扩大，最早要到2030年才有望实现现金流正转。公司毛利率仅约33%，推理成本2025年达84亿美元，2026年预计升至141亿美元。
有分析指出，若要为OpenAI本轮投资提供合理背书，需要假设其IPO估值达到1.2万亿美元以上，这一预设在与Anthropic以更低价格提供替代选项的背景下愈发难以成立。德意志银行在报告中明确警示，投资者对AI企业长期商业模式与单位经济学的理解仍十分有限，此次IPO将是检验AI热潮能否兑现长期经济价值的“重要试金石”。
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