山东
近日，前券商首席经济学家李大霄在凤凰湾区财经论坛 2026 及 2026 凤凰之星上市公司评选活动前夕发声，明确表示本轮 A 股牛市已基本告一段落，当前市场正处于结构性调整阶段。这一观点抛出后，瞬间搅动了原本就分歧重重的 A 股市场，不少怀揣牛市期待的投资者的心跟着揪了起来。
在李大霄的表述中，本轮牛市有着清晰的时间线：从 2024 年 9 月 18 日起步，到 2026 年 5 月 14 日画上句号，持续近 2 年的行情里，市场曾上演过不少疯狂涨势，尤其是部分小盘题材股，一度涨得让人心潮澎湃。但他同时强调，当前的调整并非全盘走弱，而是呈现出鲜明的两极分化特征 —— 大盘蓝筹股如同中流砥柱，不仅抗跌性强，后续重心还会缓慢上移；而那些此前被过度炒作、估值大幅扩张的板块和个股，则已步入震荡调整的轨道，泡沫正在逐步挤出。
对于后续市场，李大霄也敲响了警钟，提醒投资者需警惕三重压力：其一，减持压力始终是 A 股市场的 “老难题”，部分股东的减持行为可能给个股带来短期抛压；其二，IPO 的持续推进将带来市场供给增加，对资金面形成一定考验；其三，部分公司业绩不及预期的情况可能陆续显现，会直接打击投资者信心。
事实上，当下 A 股市场的多空分歧早已拉满。一边是李大霄提示泡沫风险、呼吁转向防御的声音，另一边则有任泽平坚持科技大趋势，称当前调整是 “千金难买牛回头”；头部券商也各有判断，中信建投认为美联储加息靴子落地后，A 股有望迎来变盘反攻，广发证券则以 AI 相关企业上半年亮眼的业绩数据为依据，看好资金回流的潜力。而从盘面来看，上证指数在 3900 点附近反复震荡，成交量从前期 3.5 万亿元的高点缩至 1.64 万亿元，缩幅近五成，这种缩量磨底的状态，也让市场对调整性质的判断愈发分裂。
对于普通投资者而言，与其纠结 “牛市是否终结” 的争论，不如把目光放在当下。告别过去普涨躺赢的时代，如今的市场更看重公司的业绩成色与现金流表现，做好仓位管理、精选优质标的，或许才是应对结构性调整的稳妥之道。
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