一年卖出近 9 亿罐，尼古丁袋全球格局解读

一年卖出近9 亿罐的尼古丁袋，钱到底被谁赚走了？

最近，全球大型连锁便利店运营商 Couche-Tard 在财报季确认了一个信号：美国市场的"其他尼古丁产品"同店销售实现双位数增长，领衔者正是尼古丁袋。

这不是孤例。菲利普莫里斯（PMI）旗下的 ZYN，2025 年在美国卖出 7.94 亿罐、同比增长 37%，全球出货 136 亿袋（约合 8.8 亿罐）。一个十年前还只在瑞典小众圈子里流行的口含产品，正在成为全球烟草巨头争夺最激烈的新战场。

但如果你以为这是一场"全球普涨的盛宴"，可能就理解错了。

PART.01

先看一组数字：这不是"全球统一爆发"

尼古丁袋是什么？一句话：一种不含烟草、不燃烧、放进嘴里、通过口腔黏膜吸收尼古丁的小袋子。它不产生焦油和一氧化碳，属于烟草公司口中的"减害产品"。

但真正重要的是它的规模。综合主流机构口径，2025 年全球市场约在67 亿—88 亿美元之间，年增速约 19%—30%。

这意味着什么？它是全球烟草行业增速最快的子品类之一，但钱并没有均匀分布。雾化派研究后的核心判断是：尼古丁袋的世界被分成"三个世界"

• 美国是合法化寡头市场

• 欧洲在放开与禁售之间剧烈分化

• 中国则被监管挡在品牌端门外

PART.02

品牌格局：一个寡头，两个追赶者，一群挑战者

先看玩家。用一句话概括：PMI 的 ZYN 一个人拿走美国约六成销量；BAT 的 Velo 和 Altria 的 on! 在烧钱追赶；Imperial、JTI 和一批新品牌在长尾里寻找缝隙。

这张表最反直觉的地方在 BAT 那一行：Modern Oral 收入暴涨 297%，调整后营业利润却只有 1000 万英镑，第二阵营正在用亏损换份额。

PART.03

美国：一纸授权，等于一张"合法垄断"入场券

为什么 ZYN 能拿走约六成份额？关键不在产品，在监管。

2025 年 1 月，美国 FDA 批准了 ZYN 的上市前申请（PMTA），ZYN 成为美国首个获批的尼古丁袋；2026 年 6 月，FDA 又授予其"改良风险烟草产品"（MRTP）认定，允许其宣传"降低健康风险"。更关键的是执法口径：2026 年 5 月的监管指引明确，未获授权的同类产品即属非法销售。

这等于给 ZYN 建了一道制度性护城河：对手不是打不过它，而是可能根本进不了美国货架。

结果是：ZYN 美国出货从 2022 年的 2.38 亿罐，到 2023 年 3.85 亿罐（+62%），再到 2025 年 7.94 亿罐；美国品类月度零售额从 2023 年 1 月的 1.46 亿美元涨到 2025 年 12 月的约 5.4 亿美元，两年增长约 2.7 倍。PMI 烟无业务 2025 年净收入占比 41.5%，调整后毛利率约 70%——品牌端利润，几乎被这一家公司拿走。

PART.04

欧洲：同一个产品，两种命运

欧洲不是一个统一市场，这是最容易误读的地方。

英国是欧洲最开放的市场：尼古丁袋既不征电子烟税，也不征烟草税。市场规模从 2024 年约 1.85 亿英镑，涨到 2025 年约 3.84 亿英镑，机构预测 2026 年将超过 5.79 亿英镑。

瑞典是品类发源地：2025 年，尼古丁袋占口含尼古丁产品销量份额已达 55%，首次超过传统 snus。

但另一端是"铁幕"：法国2025 年 5 月全面禁售——生产、销售、网购、持有、使用、个人进口全部禁止；德国法律直接禁止无烟草尼古丁袋上市，没有合法销量可言；丹麦从 2026 年 4 月起只允许烟草和薄荷醇风味、每袋尼古丁含量不超过 9 毫克。

欧盟层面也在收口：2025 年 7 月，欧委会提案把尼古丁袋纳入消费税，最低税率相当于零售价的 50% 或每公斤 143 欧元。

欧洲的未来，取决于各国立法往哪个方向走：跟英国，是"征税合法化"，市场扩容；跟法国，是全面禁售，市场关闭。

PART.05

中国公司：品牌端关上门，产业链开着窗

中国公司在这个赛道里是什么位置？先看一条硬约束：2026 年 1 月，国家烟草专卖局第 1 号公告明确，尼古丁袋按卷烟/烟丝管理，执行限制类产业政策，严禁无证生产销售。国内零售市场对普通企业基本关闭，中国企业的机会在海外。

雾化派梳理出三条线：

一是出口自有品牌。雾芯科技（RELX）的 AirPouch 是少数做到"官网、财报、海外零售三层交叉验证"的品牌，2026 年二季度财报确认"规模化推出"；波顿集团旗下 ammo 已在美国销售；浙江中烟在印尼本地化生产 MODEN FREE。

二是上游持证原料。合成尼古丁的持证产能集中在金城医药（核定不超过 200 吨/年）和润都股份（不超过 100 吨/年），合计约 300 吨/年，主要供出口——全球 90% 以上的尼古丁需求在海外。

三是香精与代工。华宝股份在攻克口含烟缓释技术；深圳、东莞已形成一批中小型尼古丁袋灌装 ODM 工厂，做欧美白牌和定制出口。

结论很清晰：中国公司在这一轮品类红利里，能拿到的是上游"卖水人"利润和出口代工利润，而不是 C 端品牌利润。

PART.06

以后怎么判断这个行业：盯住四个信号

如果你想持续跟踪这个行业，不必看太多指标，盯住四个信号就够了：

1. ZYN 出货增速是否还能维持在 15% 以上——它是整个品类的风向标；

2. FDA是否继续给其他品牌授权——决定美国格局会不会松动；

3. 德、意、西等欧洲大国的立法方向是"征税合法化"还是"跟随法国禁售"——决定欧洲市场扩容还是收缩；

4. 中国出海品牌（AirPouch、MODEN FREE 等）能否真正放量——决定"卖水人"故事能不能兑现。

回到开头的问题：钱被谁赚走了？短期看，是美国监管塑造的寡头——ZYN 和它的母公司。中期看，欧洲的立法方向会决定第二张牌桌的规模。对中国公司来说，最现实的路径不是去挑战 ZYN，而是在原料、香精、代工和出海渠道上，把"卖水人"的生意做扎实。

需要提醒的是，尼古丁袋仍是监管高度不确定的品类：青少年接触风险、调味禁令、各国立法反复，都可能随时改写格局。这个行业的每一次增长，都伴随着监管的阴影——看懂这一点，才算真正看懂这门生意。

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