广东
9月15日，国家统计局发言人表示，截至8月，我国固定资产投资规模接近30万亿元；在结构上，投资已由过去侧重规模扩张，转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑。
今年前八个月，我国固定资产投资同比下降7.2%。投资增速下降有短期因素：一方面，夏季高温、台风、洪涝等极端天气频发，对部分地区项目施工造成不利影响；另一方面，外部环境复杂多变，不确定、难预料因素增多，国内仍处在新旧动能接续转换过程中，企业投资决策较为谨慎。
前八个月投资规模接近30万亿元，从总量看依然庞大。我国经济规模越来越大，维持同样增长确实需要更多投资。但经过长期高速增长后，我国已进入工业化、城镇化后期，固定资产投资需求会逐步减少。从国际经验看，一个经济体在经历高速发展后，都经历过固定资产投资增速从高速转向中低速的过程，继续靠投资拉动增长不可持续。
因此，当经济发展进入调整和转换阶段后，就不能简单用增速高低或规模大小来定义投资，而要看投资是否有效、是否有助于转型升级与提高效率、是否可持续。换言之，新发展阶段更要看投资结构，即投资由过去侧重规模扩张，转向更加注重科技创新、产业升级和基础支撑，投向能够提高劳动生产率的领域，如人力资本、创新研发和现代服务。
随着要素成本与资源约束越来越高，传统工业投资的边际回报逐步下降。索洛增长模型早已揭示，人均资本越高，新增资本的边际产出越低。因此，投资必须向研发等创新环节倾斜。前八个月，我国知识产权产品投资同比增长9.2%，占全部投资的15.2%。创新研发主要投资于研发成本，包括人才、研究设备与材料等，增加的是知识产权产品的投资积累。这与工业化加速期大规模投资工厂、基础设施和生产设备不同，所需投资规模相对较少，但对全要素生产率的提升作用更强。
在制造业领域，传统产业增量投资会下降，其增量主要来自设备升级。与此同时，投资将向先进制造、数字经济、绿色低碳等聚集，高科技产业、新兴产业、未来产业成为新动能新赛道。前八个月，我国高技术产业投资同比增长5.2%，尽管我国新兴产业、未来产业等新赛道投资已处于高速增长阶段，但与存量传统制造业规模相比，其占比仍然较低，尚无法直接拉动整个制造业投资。然而，势能已经形成，方向已经明确。
从经济发展史看，一个国家在工业化、城镇化阶段，投资率会保持长期上升；而当经济进入工业化、城镇化后期乃至发达经济体阶段后，则会出现投资率下降、消费率上升的规律。此时，投资主要用于折旧和更新，投资增速自然下降。产业结构从重工业转向服务业，但服务业总体资本形成强度低于大规模基建和重工业。钱纳里等人的工业化阶段理论也表明，发达经济阶段投资率下降、消费率上升具有普遍性。
当城镇化进入后期，住房、道路、港口等传统网络基本成型，新增需求的边际回报下降。后城镇化投资方向、主体、模式和评价标准全面转变。当前，我国包括“六张网”在内的一批重大工程项目加快建设，涵盖跨区域交通干线、能源水利重大工程、新型基础设施、城市更新等。前八个月，与“六张网”相关的互联网和相关服务业投资同比增长42%，截至6月末，我国已经围绕算力枢纽建成70余条算力大通道。这些投资不再追求单纯规模扩张，而是着眼服务于网络效率、能源安全、数字赋能和城市韧性等。
因此，随着经济发展阶段的转换，不能简单用增速高低来评判投资的成效，而要看重投资效益、质量与方向。目前，我国投资结构呈现向新向优的发展态势，投资质量和效益不断提高，这既符合发展规律，又表明我国经济转型升级正在顺利推进。
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