科创丨UT斯达康老将带队，市值超155亿港元，无锡机器人公司IPO

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前言：

9月9日，优地机器人上市首日盘中暴涨176%，市值一度越过155亿港元。

历史没有消失，它只是换了一种姿势回来。

一个从「小灵通时代」走出来的创业团队，在酒店走廊、KTV包间和园区道路里折腾了十多年，突然站到了机器人资本热潮下。

作者| 方文三

图片来源 | 网络

从小灵通到送物机器人，选择[退一步]发力

优地机器人是一家公司历史相当长、组织基因也颇为特殊的机器人企业。

董事长卢鹰是通信行业老兵，他曾任UT斯达康首席运营官、CEO及总裁，优地的早期团队则与UT斯达康中国业务及终端事业体系有很深的人员和业务渊源。

总经理顾震江曾长期在UT斯达康任职，多名联合创始人同样出自这一体系。

换句话说，今天在港股被贴上「机器人」标签的这批人，职业生涯的上一幕还是机顶盒、通信终端和「小灵通」留下的产业余晖。

2013年前后，团队进入机器人业务时，没有直接去做今天资本市场最热衷的人形机器人，而是切入低速无人驾驶。

问题很快出现：开放道路上的自动驾驶，需要处理极其庞杂的边缘情况，早期激光雷达等硬件价格又高。

优地后来收缩战线，把目标转到酒店、KTV、写字楼等低速、室内或半封闭环境，并于2016年推出用于室内配送和宾客引导的「优小妹」机器人。随后又扩展到大载量配送、园区配送、商业清洁和无人零售。

这次转向，也形成了优地和当下人形机器人公司的鲜明差异。

在机器人行业，确定性看起来没那么浪漫，却往往更早收到钱。

优地截至2026年3月底拥有508项中国授权专利，另有超过268项专利申请；研发团队140人，占员工总数35.5%。

技术架构也已经从早期以激光雷达SLAM为主，发展到多传感器融合定位、端侧视觉模型以及云端视觉语言模型协同。

2023年，优地曾一次性支付约1.04亿元购买视觉感知算法及相关源代码，这笔投入使当年研发开支升至约1.60亿元。

也就是说，它的能力积累并非纯粹的闭门自研路线，而是「自研+外部技术获取+工程化整合」的组合。

做通信设备的人天然熟悉「设备+网络+后台管理」的思路，也习惯面对复杂的B端部署，而不是把机器人当作一件孤立消费电子。

酒店机器人运行起来，需要同时连接PMS、门禁、电梯、电话或消息通知系统以及云端调度。

优地官方目前的酒店方案也将PMS对接、客房送物、迎宾和夜间清洁纳入同一套业务体系。

优地的股东阵容，在赛道里堪称豪华

阿里系是第一大外部投资方，饿了么运营主体拉扎斯与云锋基金合计持股约14.3%，2018年前后进入。

彼时正是优地从无人驾驶转向室内配送的关键节点，饿了么的末端配送场景与优地的机器人能力直接协同。

君联资本2016年A轮进场，持股8.02%；商汤国香资本持股5.89%，视觉AI与机器人视觉存在技术呼应；科大讯飞旗下讯飞云创也在名单中。

更具产业意味的是华住、首旅、格林三家酒店集团：持股比例都不大，但酒店是优地最大的下游场景，入股意味着优先采购、优先部署、优先反馈的深度绑定。客户变成股东，订单就变成了「家务事」。

国资方面，上海城投旗下诚鼎基金、无锡新城旗下新尚资本、招商局资本均有参与；2024年，公司把总部从深圳迁到无锡，计划在当地投资10亿元建设总部基地、全球销售中心、研发中心和生产制造基地。

2025年7月，公司完成IPO前最后一轮4000万元融资，投后估值38.4亿元，投资方是银丰集团旗下基金，银丰同时是本次IPO的独家保荐人。

保荐人下场做Pre-IPO，在港股不算常见，至少说明保荐机构愿意用真金白银为质地投票。

卖出11万台之后，机器人的护城河开始从「机器」转向「网络」

按照招股资料转引数据，截至2026年3月底，优地累计向全球超过5100名客户销售逾11.46万台机器人；超过1.5万台机器人可同时连接其云端系统，每天处理的任务指令超过36万条。公司2023年的年度客户数约1793名，到2025年已经增至3358名。

不过，酒店机器人价格下降、渠道返利、安装调试、售后维修、电梯和门禁适配，都可能把账面上的出货量变成浩浩荡荡的成本大军。

2023年至2025年，公司收入分别约为2.44亿元、2.67亿元和3.18亿元，按此计算，两年的复合增速约14%。同期毛利分别约1690万元、3820万元和4427万元，整体毛利率从6.9%修复至13.9%。

优地在二级市场中，2025年AI视觉模型解决方案毛利率约18.9%，高于硬件；RaaS也刚从早期毛损状态转正。利润率真正要发生质变，仍需要软件和服务收入占比继续提升。

根据招股资料引用的弗若斯特沙利文数据，2025年中国商用服务机器人产品及解决方案的现实市场规模约22亿元，可触达市场则约789亿元，对应渗透率约2.9%；预计现实市场规模到2030年增至约71亿元，复合年增长率约25.9%。

按2025年收入排名，优地在中国商用服务机器人产品及解决方案市场位居第三，份额约8.9%。

收入体量与累计出货量放在一起看，更能看出商用服务机器人的现实处境：硬件正在越来越接近一种基础载体。

于是，优地这些年做的一件更值得观察的事，是把商业模式从「一次卖掉一台机器人」向RaaS（Robot as a Service，机器人即服务）延伸。

2023年，RaaS收入只有约938万元，占总收入3.8%；到2025年已经增至约4988万元，占比升至15.7%，两年扩大约5.3倍。2023年该业务还处于毛损状态，到2025年已经转为正毛利。

2026年前三个月，机器人产品销售仍贡献公司约一半收入，说明硬件依然是基本盘，但服务化收入正在逐渐长出第二层结构。

RaaS把这笔成本摊成按月、按项目乃至按服务付费，客户的采购门槛下降；对机器人公司而言，代价是机器仍留在自己的资产和运营体系中，需要承担更长的回收期。

优地在IPO募资规划中，仍把约48.5%的资金计划投入研发能力、团队扩张和相关核心技术，包括云端视觉语言模型、数据闭环、高阶VLA技术等；另一部分资金计划用于业务扩张及潜在战略收购。

下一阶段的竞争重点正在从「多造几台机器」转向「让部署出去的机器变成持续运行的智能节点」。

这也是商用服务机器人行业一道越来越明显的分水岭，优地已经把脚伸到了门槛上，还远没有完全跨过去。

结尾：

从小灵通的电波到机器人的轮足，卢鹰和他的老部下们用十三年证明了一件事：通信人的浪漫从未过时，只是从「连接人与人」变成了「连接物与物」。

港交所的锣声会散去，走廊里那台深夜送物的机器人还在赶路。它不问股价，只问下一单。而这恰是这门生意最朴素的估值锚。

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