帅丰电器重大资产重组估值相关问�...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

浙江帅丰电器股份有限公司此前收到上海证券交易所下发的重大资产重组草案信息披露问询函，针对其中交易估值相关的收益法评估细节问题，本次重组的评估机构金证（上海）资产评估有限公司完成逐项核查并发布专项核查意见，对标的公司2026年至2030年的收入预测逻辑、信用减值损失估计依据等内容作出详细说明，确认相关评估参数具备合理性。

本次收益法评估为标的资产的主要作价依据，截至2026年7月31日，标的公司三大主营业务在手订单不含税总金额达17279.24万元，同时另有落地可能性较高的跟踪订单不含税金额约18890.00万元，整体在手订单对2026年预测收入的覆盖率约59%，覆盖率处于较高水平。各细分业务在手订单明细如下：

销售产品 / 业务客户名称订单获取方式主要订单获取时间交付时间在手订单金额（万元，不含税）2026年7月31日智能电网设备浙江聚弘凯高压开关有限公司商务谈判2026.10-2026.12智能电网设备中策橡胶集团股份有限公司招投标2025.11-2026.072026.08-2026.12智能电网设备浙江晨峰电力有限公司商务谈判2026.10-2026.12智能电网设备中国电气装备集团有限公司招投标2026.08-2026.09智能电网设备浙江飞航智能科技有限公司商务谈判2026.10-2026.12智能电网设备上海诺昶电气机械有限公司商务谈判2026.10-2026.12智能电网设备国家电网有限公司招投标2025.11-2026.012026.08-2026.09智能电网设备其他客户招投标或商务谈判2026.07-2026.12智能电网设备小计综合能源与电力工程浙江华德利纺织印染有限公司招投标综合能源与电力工程圆通速递有限公司及其关联方招投标为主2025.12-2026.062026.08-2026.12综合能源与电力工程浙江新盛建设集团有限公司招投标2026.11-2026.12综合能源与电力工程中策橡胶集团股份有限公司招投标为主2026.01-2026.072026.08-2026.12综合能源与电力工程浙江启明海洋电力工程有限公司招投标2026.08-2026.09综合能源与电力工程国家电网有限公司招投标2025.06-2026.042026.10-2026.12综合能源与电力工程其他客户招投标或商务谈判2025.01-2026.072026.07-2026.12综合能源与电力工程小计电网智慧服务国家电网有限公司招投标为主2026.01-2026.072026.11-2026.12电网智慧服务浙江启明海洋电力工程有限公司招投标2026.11-2026.12电网智慧服务其他客户招投标或商务谈判2024.08-2026.012026.11-2026.12电网智慧服务小计合计

针对标的公司各业务历史收入波动的情况，核查意见作出明确解释：2025年智能电网设备收入同比下滑11.62%，主要是数智化电网感知设备相关专项改造项目集中完工、阶段性采购需求减弱的短期影响；综合能源与电力工程2025年收入同比大增427.57%，源于2024年部分未验收项目集中在2025年交付确认收入；电网智慧服务2025年收入同比下滑27.23%，系核心客户阶段性检测服务需求波动所致。2026年标的公司预测总营收37203万元，各细分业务历史及预测收入情况如下：

项目 \ 年份2024 年2025 年2026 年 1-4 月2026 年 E智能电网设备收入增长率-11.62%51.81%综合能源与电力工程收入增长率427.57%-18.78%电网智慧服务8.29收入增长率-27.23%33.77%其他业务3.003.00收入增长率-54.13%-88.57%营业收入合计收入增长率72.09%8.42%

对于2027年至2030年的收入增长率预测，评估机构结合标的公司长期稳定的核心客户资源、“十五五”期间全国电网合计5万亿元的投资布局、各细分电力行业的公开市场增速数据，确认标的公司预测期整体收入增速在3%至9.82%区间，2026年至2030年整体收入复合增长率为6.11%，各细分业务预测增速均低于对应行业公开预测增速，同时低于同行业可比上市公司未来三年收入一致性预测均值，整体预测逻辑审慎合理。预测期各年度收入及增速情况如下：

项目 \ 年份2026 年 E2027 年 E2028 年 E2029 年 E2030 年 E智能电网设备收入增长率51.81%5.00%5.00%5.00%3.00%综合能源与电力工程收入增长率-18.78%15.00%8.00%5.00%3.00%电网智慧服务收入增长率33.77%10.00%10.00%5.00%3.00%其他业务3.000.000.000.000.00收入增长率-88.57%-100.00%营业收入合计收入增长率8.42%9.82%6.75%5.00%3.00%

针对问询函提及的信用减值损失预测问题，核查意见披露标的公司报告期各期末应收账款94%以上余额集中在1年以内及1-2年账龄，整体账龄较短，且客户以国有企业、上市公司等履约能力较强的主体为主，历史实际核销应收账款金额极小。报告期内信用减值损失合计仅为-48.35万元，金额较小，相关计提转回属于会计处理范畴，不会产生实际现金流出。因此评估模型仅确认2026年信用减值损失为338.80万元，2027年至2030年均预测为0，该估计具备合理性。报告期内应收账款账龄分布及各期信用减值损失情况如下：

账龄 \ 年份2024 年 12 月 31 日2025 年 12 月 31 日2026 年 4 月 30 日1 年以内1-2 年2-3 年3-4 年4-5 年5 年以上合计项目 \ 年份2024 年2025 年2026 年 1-4 月2026 年 E2027 年 E2028 年 E2029 年 E2030 年 E信用减值损失0.000.000.000.00

金证评估最终出具核查意见，确认标的公司在手订单真实有效，各期收入预测及信用减值损失估计均具备合理性。

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