美股观察｜美股盈利端或尚未被破坏，市场并非简单线性看空

来源：市场投研资讯

（来源：博时基金）

一、美国宏观经济数据

美国8月CPI同比3.4%、环比0.4%，均符合市场预期；核心CPI同比2.4%符合预期，但核心CPI环比0.3%高于市场预期的0.2%。表观数据整体尚未大幅超预期，但内生核心通胀的月度动能出现了再抬升。8月PPI环比0.4%，符合预期，但同比5.4%，高于预期的5.3%；核心PPI环比0.2%，低于预期的0.3%，同比4.6%符合预期。说明上游通胀的主要来源仍是能源和部分商品，而不是所有服务项全面发散。

9月5日当周，美国初请失业金人数为20.6万，略高于预期20.5万，与前值20.6万/修正后20.7万相比变化不大；四周均值为20.6万；续请失业金人数为177.4万，低于预期的178万。

美国8月成屋销售年化降至398万套，前值406万套，是2024年秋季以来仅有的两次跌破400万套大关之一；中位售价同比上涨1.6%至42.91万美元，反映出高按揭利率仍在抑制住房需求。

二、主要指数相关情况

1、 一周指数表现

上周（9月7日-9月11日），标普油气指数整周上涨2.61%，纳斯达克100指数整周下跌0.59%，标普500指数整周下跌0.80%，其覆盖的11个行业板块有2个上涨，其中标普500能源领涨2.03%，标普500医疗领跌3.56%。

数据来源：wind

2、 配置建议

上周市场提前交易宏观矛盾：油价再上台阶、美国8月核心CPI环比超预期至0.3%、9月FOMC加息概率升至约90%、10年美债收益率逼近5%，指数表现相对弱势，但在CPI落地后出现典型“利空出尽”反弹，说明市场并非简单线性看空，而是在用更高贴现率压缩广度，同时继续为少数资产支付溢价。

虽然上周宏观环境偏负面，但美股并未出现系统性失速，背后重要原因仍是盈利端或尚未被破坏。

AI产业链上游盈利仍有一定支撑，半导体与硬件供应链在9月第一周的多个会议和路演中释放的信息普遍偏积极。

博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品。通过ETF这一具有低廉管理成本、高效申赎交易模式的投资工具，帮助国内投资人捕捉美股成长收益。也可以考虑选择博时标普500ETF联接基金（A：050025，C：006075）。

产品风险等级：中高（此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）申购费用：投资人在申购基金份额时，代理券商可按照相应标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。最高不超过0.5%。赎回费用：投资人在赎回基金份额时，代理券商可按照相应标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。最高不超过0.5%。

博时标普500ETF联接A（人民币）050025 风险等级：中高申购费率：申购金额<50万元，1.20%；50万元≤申购金额＜100万元，0.80%；100万元≤申购金额＜500万元，0.30%；申购金额≥500万元，1000元/笔。赎回费率：持有基金份额期限<7天，1.50%；7天≤持有基金份额期限＜2年，0.50%；2年≤持有基金份额期限＜3年，0.25%；持有基金份额期限≥3年，0.00%。

博时标普500ETF联接C（人民币） 006075 风险等级：中高

申购费用：本基金C类人民币基金份额不收取申购费。赎回费率：持有基金份额期限<7天，1.50%；持有基金份额期限≥7天：0.00%。

美国标普500指数是国际市场公认的美股风向标，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，集中在市场的大盘股，约占美国股票市场总市值的80%。

博时纳斯达克100ETF（513390）是国内跟踪美国纳斯达克100指数的产品。根据纳斯达克指数官网数据，在行业分布方面，信息技术行业占比超50%，是指数的主要组成部分，此外，在消费服务、消费品、医疗保健等行业均有分布。从指数前十大个股来看，均为优质的高科技型企业。

产品风险等级：中高（此评级为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）申购费用：投资人在申购基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。赎回费用：投资人在赎回基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。

数据来源：

Bloomberg