广汽集团停牌背后：一汽股份将入股广汽，成为第二大股东

9月14日晚间，广州汽车集团股份有限公司（以下称“广汽集团”）发布公告，披露公司正筹划重大资产重组：公司已与中国第一汽车股份有限公司（以下称“一汽股份”）签署《意向协议》，拟以发行股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金。交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东。

时间线梳理：从停牌到公告

9月14日开市，广汽集团A股即因“重要事项未公告”停牌。当日上交所停复牌信息提示其全天停牌；而在H股市场，广汽集团正常交易，收盘上涨超8%——在正式披露之前，市场对这家A+H股整体上市车企即将披露的“重要事项”已有所预期。

当天晚间，广汽集团就此次停牌事项披露《关于筹划重大资产重组事项的停牌公告》，停牌缘由随之公开：为促进地方国企和央企产业资源优化整合、提升上市公司经营效益，公司筹划以发行股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金。

公告同时给出后续安排：A股预计停牌时间不超过10个交易日；停牌期间，公司将积极推进本次交易各项工作，并在重组预案经公司董事会审议通过后申请股票复牌。

交易结构：不涉及控制权变更

根据公告，本次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成公司实际控制人变更，也不构成重组上市。交易标的为一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，所属行业为汽车制造业；因标的公司涉及境外上市公司，广汽集团按规则要求暂缓披露其名称，将在后续重组预案中予以披露。

多位汽车行业分析人士在接受采访时表示，标的可能指向一汽丰田。若如此，广汽集团将同时持股一汽丰田与广汽丰田，成为丰田在华合资体系中罕见的“双重股东”。

两家企业同处调整期

从业绩看，这笔交易发生在双方各自的调整期。

广汽集团2026年半年报显示，上半年实现合并营业总收入为‌465亿元，同比增长9.13%‌，但归母净利润为-44.67亿元，亏损同比扩大；2025年全年，公司归母净亏损87.84亿元，为其上市以来首次年度亏损。营收增长与利润亏损之间的反差，折射出当前广汽集团面临的经营压力。

公司在财报中给出三点解释：一是国内市场竞争加剧，自主品牌销售投入加大，叠加产品结构变动与原材料成本上涨；二是合资品牌经营承压，合营企业投资收益同比减少；三是汇率波动带来汇兑损失。销量方面，广汽集团8月销量12.66万辆、同比下降6.71%，其中新能源汽车5.65万辆、同比增长47.69%；前8个月累计销量101.26万辆，同比微增0.21%。

一汽股份的母公司中国一汽，同样处在转型阵痛中。据媒体报道，其上半年累计销量151.8万辆，同比下滑约15.3%，主要受合资品牌燃油车销量收缩影响；自主板块表现分化——红旗上半年销量13.78万辆，奔腾8.7万辆、同比增长43%，一汽解放预计上半年净利润同比增长超12倍。集团2026年整车销量目标为354.6万辆，其中红旗品牌目标55万辆。

央地资源整合提速

这并非一次孤立的交易。就在几天前的9月11日，工业和信息化部等九部门发布《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，明确提出加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，深入推进汽车生产企业集团化管理改革。更早之前的2025年7月，由原兵器装备集团分立而来的中国长安汽车集团在重庆挂牌成立；2024年3月，国务院国资委有关负责人曾在公开场合表示，中央企业发展新能源汽车的步伐“还不够快”，在产品竞争力、市场占有率、前瞻性引领性技术创新等方面亟须加力加速。在业内人士看来，政策释放的方向已越来越清晰：中国汽车产业正从过去的规模扩张和价格竞争，转向更加重视效率与资源整合。

合作可能走向何方？可以参考的国际样本

如果交易最终落地，广汽与一汽之间的合作空间有多大？国际汽车业曾提供过一个可供参照的样本。

2010年4月，雷诺－日产联盟与戴姆勒集团宣布结成战略合作：三方以各3.1%的股权完成交叉持股（此后调整为雷诺、日产分别持有戴姆勒约1.55%），并在此基础上展开一系列具体项目合作——共同开发下一代smart fortwo与雷诺Twingo，共享架构但各自保持独立设计；在动力总成领域互通有无，雷诺-日产向戴姆勒提供三缸、四缸汽柴油发动机用于奔驰紧凑级车型，戴姆勒则向英菲尼迪提供四缸、六缸发动机；此外还涉及轻型商用车合作、选择性联合采购以及运营对标与最佳实践共享。当时的测算称，通过共享平台与技术形成规模效应，三方五年内有望获益约40亿欧元。

值得注意的是，在那次合作中，股权交易本身更接近象征性安排，真正的核心是项目层面的互补与成本摊薄；正如时任戴姆勒董事会主席蔡澈所强调的，合作不会改变各自的品牌身份。这一模式，为观察广汽与一汽的后续走向提供了参照：在央企与地方国企资源整合的框架下，双方未来或在技术研发、平台共享、供应链协同乃至海外市场开拓等层面展开合作，而各自品牌与既有合资体系的独立性仍将保留。

广汽集团公告中“第二大和具有战略影响力的股东”这一表述，已为后续的深度合作留出了想象空间。

不过，截至公告披露日，本次交易仍处于筹划阶段，标的资产范围、交易价格等均存在不确定性。按公告安排，广汽集团将在停牌期间推进各项工作，并在重组预案经公司董事会审议通过后申请股票复牌。

澎湃新闻记者 栾锴韬