解读厦门银行半年报：经营盘面的"进"与"压"

业绩提升，分红落空。

文/每日财报 张恒

8月28日晚间，厦门银行（601187.SH）披露2026年半年度报告。9月8日，行长吴昕颢、副行长兼董事会秘书谢彤华、计划财务部副总经理宋建腾等高管出席业绩说明会，回应市场关切。

先看账面。今年上半年，厦门银行实现营业收入32.16亿元，同比增长19.60%，这一增速在17家A股上市城商行中排名第一；归属于母公司股东的净利润12.43亿元，同比增长7.31%；利润总额13.33亿元，同比增长9.71%。截至6月末，总资产4837.42亿元，较上年末增长6.76%，正朝着5000亿关口逼近。

业绩说明会上，管理层对这份成绩单的评价是"稳中向好"，谢彤华更明确表示，该行净息差已实现"拐点向上"。

分红则是另一面的故事。半年报显示，厦门银行未推出2026年中期利润分配方案，而在此之前，该行已连续实施半年度中期分红：2024年中期每10股派1.50元、合计约3.96亿元，2024年度每10股再派1.60元、合计约4.22亿元；2025年中期每10股派1.40元、合计约3.69亿元，2025年度末期每10股派1.10元、合计约2.90亿元。2025年全年的中期+末期合计每10股2.50元、现金分红约6.60亿元，占当年26.35亿元归母净利润的25.04%。

对于此次中期分红为何按下暂停键，该行在业绩说明会上的回应颇为谨慎：将督促管理层在满足资本充足率监管要求和业务发展需要的前提下，兼顾好股东回报。

业绩提升，分红落空，厦门银行当下的处境比较清晰。一端是营收增速领跑同业、息差六年首次回升的"进"；另一端是资本约束收紧、利润被减值大量消耗、风险前瞻指标走高的"压"。这两股力量如何拉扯，决定了这份半年报的成色。

存贷结构需优化，息差回暖上升

今年上半年厦门银行19.60%、7.31%的营收及归母净利增速，确实很亮眼。

要知道，在2024年及2025年这两年的上半年同期时候，该行这两项核心指标的增速都是下降的，2024年上半年营收、归母净利增速分别为-2.21%、-15.03%；2025年上半年则分别为-7.02%、-4.59%。

可见，厦门银行经营业绩相当于先蹲后跳，结束了此前连续两个年度上半年同期业绩双降局面，如今的高增长更多是厚积薄发恢复性的。

规模扩张是这轮修复的主要驱动力。截至今年6月末，该行客户贷款及垫款总额2669.76亿元，较上年末增长9.75%，增速明显高于总资产6.76%的增幅，贷款占总资产的比重较上年末提升1.50个百分点；存款总额2597.26亿元，较上年末增长6.61%。在资产收益率持续下行的环境里，厦门银行走的是一条典型的"以量补价"路线。

拆解存贷款结构，特征相当鲜明：对公快跑，零售慢行，存款靠个人和保证金支撑。

贷款端，对公是绝对主力。该行企业贷款及垫款余额1905.29亿元，较上年末增长14.87%，占贷款总额的七成以上；个人贷款余额670.45亿元，较上年末仅增长1.68%；票据贴现规模则收缩了17.90%。

投向方面，厦门银行信贷资源明显向实体经济重点领域倾斜。绿色信贷余额244.02亿元，较上年末增长18.58%；科技金融贷款余额增幅9.59%；普惠小微企业贷款余额接近750亿元，上半年还落地了厦门电商、漳州食品、泉州集成电路等7个产业专案。

从结果看，对公扩张确实撑起了规模与收入，且该行对公贷款（不含票据贴现）的不良率也只有0.42%，量与质兼得。

存款端则隐忧可见。公司存款余额1312.44亿元，较上年末下降1.08%，是负增长；撑起存款大盘的是个人存款，余额1105.00亿元，较上年末增长11.71%，以及保证金存款，同比大增49.57%。进一步看，个人存款中定期存款922.44亿元，远超182.56亿元的活期部分，存款定期化的趋势没有改变。

对公存款流失、负债结构定期化，这两条放在一起，意味着厦门银行负债成本管控将是一场持久战。

净息差是这份半年报里管理层最愿意讲的亮点，而厦门银行息差回升的真相在于：负债端立功，资产端仍在探底。

今年上半年，该行净利差、净息差均为1.14%，同比分别上升10个和6个基点，结束了自2020年以来连续六年的下行。2025年全年该行净息差1.09%，在42家A股上市银行中垫底，这次回升确实来之不易。

但回升的动力结构需要说清楚。上半年该行生息资产平均收益率2.89%，同比下降27个基点，其中贷款收益率3.36%，同比下降35个基点，资产端定价仍在探底。

真正立功的是负债端，其付息负债平均成本率1.75%，同比下降37个基点，其中存款成本率1.70%，同比大幅下降了40个基点，对公存款平均付息率较上年度压降30个基点，负债质量与成本管控同步向好。

也就是说，厦门银行息差企稳主要靠负债成本下得比资产收益更快。这种结构的脆弱之处在于，存款利率重定价的红利会逐步释放完毕，而贷款收益率的下行尚未看到尽头。

横向比较，2026年二季度末，全行业城商行净息差1.40%，而17家A股城商行平均约1.53%；厦门银行的1.14%净息差，显著低于全行业城商行均值，也在A股城商行中居末。

业绩说明会上，谢彤华给出的下半年思路是：资产端优化贷款投向、强化价格管控，负债端做好到期存款承接、发行低成本债券，稳固息差回升态势。

吴昕颢则强调对公投放将坚持"稳规模、优定价、严风控"，并通过发行科创主题债券、绿色金融债来降低贷款综合成本。方向都对，但落地效果有待观察。

收入一条腿走路，

非息靠账面浮盈撑场面

收入结构是厦门银行最需要直面的短板。

上半年其实现利息净收入23.99亿元，同比增长20.44%，占营收的比重接近75%，是一条粗壮的大腿。非利息净收入8.17亿元，同比增长17.21%，表面不弱，拆开后却结构失衡。

其中，公允价值变动损益3.25亿元，而上年同期是亏损2.04亿元，一来一回贡献了5.29亿元的同比增量，这是非息收入增长的最大来源。但这类收益跟随债市行情波动，本质是账面盈亏，稳定性和可持续性都存疑。

相反，真正反映经营能力的另外两项指标，厦门银行都在收缩。投资收益3.03亿元，同比大幅下滑54.89%，在42家A股上市银行中排名末位，原因是交易性金融资产和其他债权投资处置收益减少；手续费及佣金净收入1.90亿元，同比下降4.14%，其中代理业务收入骤降55.82%，理财业务收入下降37.34%，银行卡业务收入下降31.65%，财富管理与中间业务的创收能力明显偏弱。

实际上，厦门银行中间业务走弱，要放在行业大背景下看。

今年以来资本市场波动加大，基金、理财赚钱效应减弱，居民风险偏好走低，财富管理收入全行业承压；公募基金费率改革、保险"报行合一"持续推进，代销佣金率被系统性压降。厦门银行代理业务骤降即源于此，理财收入滑坡亦属行业共性。

竞争格局上，国有大行和股份行凭渠道、产品与投研优势加速下沉，互联网平台分流长尾客群，区域性城商行在产品货架、投研能力和客户基础上均处劣势，中收空间被两头挤压；且厦门银行手续费盘子本就小，单项波动冲击自然被放大。

客观地说，厦门银行中间业务并未消极收缩，而是在积极主动转型。

财富端，搭建资产配置服务体系，升级私行服务，个人金融资产余额较上年末增长10.66%至1391.56亿元，为中收修复蓄积客户底盘；投行端则另辟蹊径，债务融资工具承销额同比增长约50%，银团手续费收入增长42.21%，"商行+投行"综合化经营正打开中收第二增长曲线。这些布局短期虽难以完全对冲代销佣金下滑，但方向清晰，值得肯定。

最后，若再把减值因素放进来，该行业绩的剪刀差就有了完整解释。

今年上半年，厦门银行计提信用减值损失6.95亿元，同比增加2.77亿元，增幅高达66.12%，为近五年同期最高，主要投向贷款减值计提。也就是说，其营收增长19.60%，归母净利润只增长7.31%，中间近12个百分点的落差，大部分被减值吃掉了。

管理层在说明会上对此给出的解释是"报告期内贷款减值计提增加"，表述简洁，但计提力度加大的深层原因，要从资产质量的前瞻指标里找。

资产质量静态指标漂亮，

前瞻指标承压

静态看，厦门银行的资产质量仍是同业标杆，不良率行业领先，但对公与零售冰火两重天。

截至今年6月末，该行不良贷款余额19.38亿元，不良贷款率0.73%，较上年末下降0.04个百分点。同期商业银行整体不良率为1.52%，厦门银行不到行业均值的一半；在A股上市银行中，这一水平也仅高于成都银行的0.68%，处于第一梯队。

同期末拨备覆盖率达317.28%，较上年末上升4.57个百分点，远高于监管120%的最低要求，风险抵补的垫子依然厚实。

只不过，资产质量结构上的分化却相当尖锐。今年上半年厦门银行对公贷款不良率仅0.42%，较上年末下降0.18个百分点，资产质量优良；个人贷款不良率则高达1.69%，上升0.35个百分点，是对公的四倍。

回溯历史，2021年末，该行个人贷款不良率还只有0.25%，在市场上处于较低水平，五年不到，零售资产质量的滑落速度可见一斑。

厦门银行在半年报中将此归因于"部分借款主体经营效益下滑、现金流承压，偿债能力有所弱化"，并采取了优化个人经营抵押贷准入、加强信用卡高风险客户动态监测、扩充清收队伍等措施。

可以想见，在居民信贷需求整体偏弱、个贷规模仅微增1.68%的背景下，分母扩张乏力，其零售不良率的消化难度比较大。

分行业看，其对公领域的不良集中在信息传输和软件信息技术服务业（1.48%）、批发和零售业（1.06%）、制造业（0.80%），与普惠小微、商贸流通类客群的景气度直接相关。

而比当期不良率更值得警惕的，是一批前瞻指标的集体异动，特别是迁徙率全面走高，透露出不良生成的真实压力。

截至今年6月末，厦门银行关注类贷款余额50.33亿元，较上年末增加9.80亿元，增幅24.18%，关注类占比1.89%，较上年末上升0.22个百分点。逾期贷款38.87亿元，占比1.46%，较上年末上升0.20个百分点，其中逾期90天以内的贷款从14.07亿元增至21.72亿元，增幅超过五成，说明新增逾期正在快速积累。重组贷款余额36.00亿元，占贷款总额的1.35%。

迁徙率的变化更能说明问题。今年上半年该行正常类贷款迁徙率1.96%，较上年全年的0.95%翻倍有余；关注类贷款迁徙率33.36%，上升11.47个百分点；次级类和可疑类迁徙率分别达到129.32%和172.20%，意味着存量不良内部也在加速向下迁徙。

粗略估算，上半年该行核销及转出不良贷款6.81亿元，收回以前年度核销1.32亿元，而不良余额仅较年初净增约0.65亿元，这意味着厦门银行新生成的不良大约在6亿元以上，半年不良生成速度并不低。前文提到的66.12%的减值计提增幅，正是对这种生成压力的对冲。

把以上这几组数据放在一起，逻辑链条是完整的：关注类和逾期的蓄水池水位在涨，向下迁徙的速度在加快，厦门银行只能加快核销、加大计提，把当期不良率摁在0.73%的低位。低不良是"处置出来的"，而不是"生成减缓的"。

对于风险管控的思路，该行在半年报和业绩说明会上给出的方案是一致的：贷前把好审批关，对部分存量风险客户压缩退出；贷后加强监控预警，尽早发现和化解风险；处置端通过清收督导、司法推进、核销出清等多渠道提高处置效能。

这套"控新、化旧、快处"的组合拳有针对性解题思路，但真正的考验其实是在执行层面。接下来，厦门银行资产质量能否改善，取决于两个变量：一是零售和小微客群的偿债能力何时修复；二是核销处置资源能否持续跟上生成速度。

拨备与资本两道防线，

都在加速消耗

《每日财报》分析还发现，厦门银行拨备覆盖率317.28%单看依然充足，但趋势不容忽视。

2024年末，该行拨备覆盖率还高达391.95%，一年半时间下降了近75个百分点；拨贷比也从2.89%降至2.30%。

今年3月起，厦门金融监管局对该行拨备覆盖率和拨贷比的最低监管要求分别为120%和1.5%，当前的缓冲空间仍然很大，短期内不存在触碰红线的风险。

不过，真正的问题在于方向。如果不良生成保持当前速度，而盈利增长跟不上，拨备池子就会持续被消耗，进而限制"以丰补歉"调节利润的空间。厦门银行要稳住拨备，归根结底要靠两条路，一是把新增不良的闸门拧紧，二是把利润蛋糕做大。

资本是另一道承压的防线。截至今年6月末，该行资本充足率12.71%、一级资本充足率10.08%、核心一级资本充足率8.36%，三项指标较上年末全面下滑，其中核心一级资本充足率处于近十年同期的最低水平。对公贷款14.87%的高速扩张，消耗的正是核心资本。

补充渠道方面，厦门银行50亿元可转债早在2022年9月就已申报，2023年3月平移至上交所审核，独立董事戴亦一在业绩说明会上确认"尚在上海证券交易所审核中"，四年未落地。

而宋建腾给出的应对是资本精细化管理：通过新上线的RWA计量系统把资本额度分解到各条线，压降表外低效业务，把资本腾挪给高回报业务。

至此，今年厦门银行暂停中期分红的逻辑就完全闭合了。营收高增需要规模扩张支撑，规模扩张消耗资本，资本补充渠道不畅，只能向内要资本，分红的优先级自然后移。

开篇所提到的，管理层"在满足资本充足率监管要求和业务发展需要的前提下兼顾股东回报"的表态，翻译过来就是：在资本压力缓解之前，分红节奏会服从于扩表和防风险的需要。对于习惯了该行连续两年中期分红的投资者而言，这是一个需要重新校准预期的信号。

整体客观地说，厦门银行这份半年报有真实的进步。营收增速领跑上市城商行，息差六年首次拐头，对公投放量质齐升，不良率保持在行业最优区间，五篇大文章的投放也落到了实处。

但同样有真实的压力，盈利尚未走出两年前的平台期，投资收益与中收双双收缩，零售不良高企，关注类、逾期和迁徙率等指标指向不良生成压力上升，核心资本与拨备两道防线同时被消耗，中期分红因此让位于资本留存。

当然，管理层在此次业绩说明会上展现的态度也是务实的，没有回避息差垫底、可转债停滞这些痛点，也给出了稳息差、控风险、精细管资本的明确路径。

接下来半年，市场会盯着三件事：息差回升的势头能否延续，零售与小微的风险何时见顶，以及50亿元可转债能否开闸。这三个问题的答案，比19.60%的营收增速更能定义厦门银行的2026年。

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