AI是防守，不是进攻——利润还是市场给的

文|WEMONEY研究室 文心

2026年上市险企中报收官，五家A股上市险企第一次把AI从"战略叙述"写成了财报里的"数量表述"：Token消耗量、智能体数量、AI调用次数、AI坐席覆盖率。

过去，AI在险企的公开披露里，是高管口中的"赋能""转型"这类方向性表述。这一轮不一样。中国平安把日均Token消耗量写进财报：2026年6月超过1200亿，2025年12月约300亿，半年增至4倍，8月突破2100亿。中国人寿写了智能体数量，中国人保写了调用次数，新华保险写了自动生成的计划书份数。

新华保险副总裁秦泓波在业绩会上讲过一个细节，他问青年员工最需要什么资源支持，得到的回答是"多给我们分配点Token"。

当这些数字被并排摆在利润表旁边，一个问题留下来：烧了这么多Token，到底换回了什么。

五家险企亮出的AI"家底"

五家险企的披露，密度和口径都不一样。中国平安最完整：日均Token消耗半年增至4倍；AI坐席服务量约9.39亿次、覆盖81%的客服总服务量；AI智能体辅助实现销售额573.13亿元；产险反欺诈智能化理赔拦截减损71.1亿元；内勤新代码AI生成率从年初的30%升至62%。这一串数字，串起了客服、营销、理赔、风控、研发五条业务线，AI在平安已经不是某一环节的工具，而是铺在整条运营链路上的基础设施。

中国人寿、中国人保、新华保险各有计量方式。中国人寿累计建设数智应用场景超90个、构建智能体超500个，理赔服务时效降至0.36天——500个智能体分布在哪里，国寿没有像平安那样拆到客服覆盖率、辅助销售额的颗粒度。中国人保落地AI应用场景246个，上半年AI能力调用次数超23亿次。新华保险营销智能助手自动生成计划书400余万份，团险投标数字员工推荐命中率由60%升至90%。

中国太保是五家中唯一没有给出具体量化指标的。它把"人工智能+"列为三大战略之一，中报里只有"构建企业级知识体系和管理平台"这类定性表述，没有Token数、没有智能体数、没有调用量。总裁赵永刚在业绩会上说的是"对提升营销员产能、综合经营能力发挥了积极作用"——这是一句定性，不是一个数字。

四家给数字，一家只讲战略。AI已经从客服、办公等辅助环节，渗透到核保定价、理赔定损、反欺诈拦截这些离钱最近的环节，但各家用不同的尺子量它，市场拿什么去比较，又拿什么去判断哪家真的把AI用出了钱。

Token证明的是渗透率，证明不了盈利质量

把Token和利润表并排看，一个反直觉的结果：Token消耗最猛、AI叙事最完整的中国平安，上半年归母净利润增速在五家险企中排第四，只高于中国太保；股票和基金配置占比升至25.6%的新华保险，年化总投资收益率6.7%，居五家之首。

利润来自另一个方向。2026年上半年，五家上市险企合计归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%；合计总投资收益6413.20亿元，同比增长74.57%。其中中国人寿总投资收益3145.04亿元、同比增146.7%，对应归母净利润1344.89亿元、同比增228.6%；中国平安、中国人保、中国太保、新华保险总投资收益分别为1369.42亿元、663.27亿元、660.22亿元、575.25亿元。投资收益的增幅与各家利润的增幅方向基本一致——这一轮利润跳升的第一推动力，是权益市场上行，叠加新会计准则下更多权益资产被计入公允价值变动损益。这半年的钱，主要是市场给的，不是AI赚的。

再看平安那组最受关注的数据。AI智能体"辅助"实现的销售额573.13亿元，要连着动词读——"辅助"。它统计的是智能体参与环节后促成的销售规模，属于业务量口径，不是单独确认的新增收入，也不是利润，没扣Token、算力与人力成本。平安上半年归母净利润925.85亿元，两数不在同一个会计科目上。

分母也缺失。平安没把Token支出单独列成可审计的财务科目。首席技术官王晓航给的口径是"平安每年在科技领域投入超百亿元"，AI只是综合金融、医疗健康、内部提效三条主线之一，Token成本分散在研发费用、运营费用与算力折旧里。外界能查到的最接近"成本"的一句话是：通过上下文压缩、模型推理优化、异构多GPU集群与昼夜错峰调度，单位Token成本降低超过一半。单位成本降了一半，绝对支出仍没披露——每烧掉1亿Token花多少钱、换回多少钱，投产比算不出来。

针对"烧钱"质疑，中国平安副总经理兼首席财务官付欣回应，AI投入虽在增加，但集团整体成本收入比较去年同期持续优化。营销端，平安面向代理人的AI工具AskBob被39%的代理人每日高频使用，但AI的贡献是缩短一次条款问询，还是多促成一张保单，公司不单独披露。

全行业唯一推进到利润口径的披露来自平安好医生：2026年上半年，AI对公司毛利的贡献占比4.6%。贡献进了毛利科目，AI的账才算可验证。其余险企的AI指标，大多停在"用了多少"，没到"赚了多少"。

从零和的降本，到正和的重新定价

这轮中报的AI账，可以拆成三笔。

第一笔，替代人力。AI坐席服务9.39亿次、覆盖81%客服总量，新代码AI生成率62%，"AI查问办"覆盖88%业务场景。这些指标能折算成工时与坐席量，是AI最容易变成成本节约的部分。第二笔，减损。平安产险反欺诈智能化理赔拦截减损71.1亿元，少赔的钱直接进承保利润。第三笔，销售，也最难核。智能体辅助销售额573.13亿元，AI是缩短了一次条款问询，还是多促成一张保单，公司不说明，外部无法拆分。

三笔账对应AI价值的两种性质。替代人力是"零和"的降本——省下的钱只是险企内部从费用到利润的再分配，不创造行业新增价值，甚至以裁员为代价。减损与新型风险定价才是"正和"的创造——少赔的71.1亿元是真实承保利润，用AI捕捉气候风险、长尾风险、个体化风险，是保险业真正的价值增量。眼下绝大多数Token，落在的是第一笔账里；第二笔和第三笔，才是AI真正应该回答的问题。

Token消耗量、智能体数量、AI调用次数、辅助销售额，四套指标没有一项属于经审计的财务数据，监管也没要求披露。五家险企在同一轮中报里把AI改成数量表述，是在AI叙事成为估值核心变量的当下，向市场发信号、争夺"AI转型标杆"的溢价。市场缺统一标准，各家自造指标，把投入指标包装成产出指标——口径不可比的真正原因，是这种"指标套利"。

接下来的看点有三个。一是口径能不能统一：四套指标各有算法，年报会不会把AI支出与产出并进更明确的会计科目，比指标本身更值得看。二是成本收入比：客服、理赔、录单、代码生成的替代效应，最终要落在费用端，2026年年报里这项指标能否继续改善，是"AI替代人力"这笔账能否算平的第一条硬约束。三是考核标准会不会换：暖哇科技相关负责人说，保险公司对AI的态度已从"可选项"变为"必选项"，当头部机构都完成基建，评价口径会从"做了多少场景"转向"省了多少钱、少赔了多少钱、多转化了多少单"。

中国人寿总裁助理张新宇在业绩会上说，国寿经营周期长、业务类型全面，沉淀了长周期数据资产，"这些数据资产在人工智能时代将发挥更大作用"。服务险企的科技公司也在密集升级，暖哇科技近期完成了AI理赔、AI用户经营、AI风控三大产品的模型升级，保险业对AI的投入正从险企自身向上下游蔓延。中央财经大学中国金融科技研究中心主任张宁的判断更深：数智技术最先冲击的是保险的核心根基——精算定价体系。传统统计模型覆盖不了所有风险形态，AI给行业的是捕捉、经营新型风险的能力。定价端的变化，不会写在Token数字里，也不会出现在上半年利润表上。

AI在险企的真实定位，目前是"防守"，不是"进攻"。利润高增靠资产端的权益市场，这是进攻，是市场给的；AI是成本端的防御工具，在低利率利差损的环境下帮险企少亏、少赔、少用人，却不帮它多赚。Token进财报，表面是科技叙事，实质是防御性成本管控。

险企把Token写进财报，说明AI用量已大到值得披露；利润表上的高增长，说明这半年的钱主要还是市场给的。两者之间的距离，才是这场AI竞赛真正要跑的路程。届时，把投入指标包装成产出指标的公司，会最先暴露。