康佳集团股东大会通过主动退市议案将转入三板转让

经济观察网 在九月十四日这一天，国内资本市场迎来了一项重大的历史性决议。股票代码分别为000016.SZ与200016.HK的康佳集团，正式召开了临时股东大会。在此次会议上，与会股东审议并表决通过了关于公司主动撤回A股及B股在深圳证券交易所上市交易的议案。这一决策意味着，这家在二十多年前被公众誉为国内彩电行业巨头的制造商，即将彻底踏上主动退出资本市场的征途。

根据行业内知情人士的透露，选择从股市退出是企业基于资本市场运作规则所做出的审慎决定，相比于等待交易所强制勒令退市，主动抽身能够最大程度保留企业体面。目前，这家老牌企业在彩色电视机与白色家电领域的日常生产经营活动依然有条不紊地开展着。一位来自区域性家电连锁渠道的高层管理人员也证实了这一说法，表示双方长达数十年的供销合作过往一直十分顺畅。尽管企业即将告别股票市场，但近期的产品发货与采购销售环节并未出现任何异常波动，唯一的改变仅仅是近年来的整体业务规模呈现出一定程度的萎缩状态。

探寻其选择此刻抽身资本市场背后的深层逻辑，相关行业协会的专家指出，转变为非公众持股公司后，康佳原有的品牌效应、电视机以及半导体研发板块仍将照常运转。更重要的是，脱离了上市公司的身份后，企业管理层能够以更加从容的姿态去推进债务重组计划、梳理并优化业务架构以及盘活现有资产，从而彻底摆脱每个季度都必须面对的保壳业绩考核重压。

追溯其股权变更历程可以发现，在二零二五年七月，实力雄厚的华润集团接替了华侨城，正式成为这家老牌国企的实际控制方。目前，华润通过旗下的多个附属企业，累计持有康佳大约百分之三十的股份。在此期间，面对康佳一度突破百亿元大关的负资产困境，华润曾慷慨解囊，向其提供了高达五十亿元人民币的永续期贷款以解燃眉之急。然而遗憾的是，截至当前，企业依然深陷资不抵债的泥潭。翻阅二零二六年上半年的财务报表可以发现，其负债总额直逼二百四十五亿元，而总资产却仅有一百八十四亿元出头，导致净资产缺口突破了六十亿元大关。

过去三个财报年度里，该企业归属于母公司的净利润均处于大幅亏损区间，这种颓势在今年前六个月依然未能扭转，又消耗掉了1.7亿元。业内专家分析认为，在当前阶段，无论是试图注入优质资产以保住其上市地位，还是实施债转股方案，都面临着极大的操作难度，且时间上已经不允许。以康佳目前59.24亿元的市值来估算，即便现在实施定向增发或由大股东继续提供巨额贷款，所需付出的代价都过于高昂。

回顾其在今年八月二十八日发布的股票终止上市方案公告，企业明确指出，鉴于二零二五年经审计的期末净资产呈现负值，股票已被交易所实施退市风险警示。根据规定，一旦下一个审计年度的净资产数据无法转正，交易所便会依法切断其股票交易通道。为了妥善保护中小投资者的利益，企业推出了现金选择权方案。针对持有A股的投资者，企业给出了每股2.48元的现金对价；而B股股东则适用每股0.73港元的行权标准。据上述知情人士预计，只要多数中小股东愿意行使该权利并退出，华润未来在康佳的持股比例将大幅跃升至百分之八十至九十之间，届时这家老牌企业将彻底转型为华润集团旗下的全资子公司。

纵观其发展轨迹，这家成立于一九八零年的国内首家中外合资电子企业，曾是深圳证券交易所首批挂牌的公司之一。在长达三十四年的上市征程即将画上句号之际，其电视制造板块并不会随之消亡，而是会依托大股东华润的统筹安排，继续作为独立业务持续运营。然而，市场数据揭示了其当前面临的窘境，近两年其在国内电视市场的出货量占有率仅能维持在百分之三左右的水平。这一现状深刻印证了电视行业现行的竞争法则，即只有具备强大产业链综合实力的品牌才能占据主导。

回顾往昔岁月，这家企业曾有过无比辉煌的高光时刻。在二十世纪末，它曾是广东省内首家年营业收入突破百亿元大关的工业企业。从零三年到零七年这段时间里，国内电视机销量第一的宝座一直被该品牌牢牢占据。然而，随着互联网电视模式的崛起，面对跨界科技企业的冲击，企业未能及时转变经营思路，依然沿用传统的降价促销策略，导致品牌形象不断受损。当全行业将目光投向新一代显示技术时，其研发步伐却显得迟滞不前。

在此后的岁月里，企业频繁更换管理层，并在产业布局上盲目投资各类产业园及并购项目，试图寻找第二增长曲线，却忽视了对家电主业的深耕。业内人士直言不讳地指出，缺乏长远且连贯的产业战略眼光以及内部管理的失控，是导致其走向今日没落的核心原因。企业曾将大量资源投入到追求短期收益的产业地产项目中，这种偏离核心赛道去追逐没有前景的副业的行为，最终导致了副业无成且主业尽失的苦果。此外，在华润接手后，企业已有多位前任高管因违纪接受调查，这也引发了外界对国企人事选拔及纪检制度完善度的深刻反思。

从宏观经济环境来看，国内彩电市场正经历着由总需求收缩所引发的深度调整期。相关行业监测机构的数据显示，国内彩电年销量曾在一六年突破五千万台的历史大关，但此后便一路下滑，预计二零二六年全年的销量将降至两千五百六十六万台左右，十年间市场规模几近腰斩。相比十多年前年收入超两百亿元的巅峰状态，如今其彩电业务规模已萎缩至原先的十分之一左右。受此大环境拖累，今年前六个月，该企业交出了总营收仅38.5亿元的成绩单，缩水幅度超过四分之一，其中电视机板块更是遭遇重创，跌幅逼近百分之四十七。

面对即将到来的退市倒计时，企业高层近期密集拜访了主流电商平台及上游面板供应商，试图通过稳固上下游产业链来维持日常运转。未来，在脱离资本市场后，大股东华润将如何为其重新规划发展战略，仍需市场进一步观察。

（作者 产业瞭望台）