3万店之后，量贩零食“效率之王”，要见顶了？

量贩零食行业近期因“缺斤短两”问题被推上风口浪尖。

据媒体报道，河北沧州有消费者在赵一鸣门店购买4块牛肉干，店内称重0.299公斤、收费64.58元，在店外公平秤复秤仅0.08公斤、价值17.29元，价差达47元，价格虚高近4倍。此后，河南周口、四川广安、浙江象山、广东中山等地相继曝出同类问题，赵一鸣、好想来等头部量贩零食品牌深陷计量争议，多地市场监管部门随即启动计量专项整治行动。

受行业负面风波影响，港股上市公司鸣鸣很忙短期股价跌幅显著。

值得注意的是，一场更深层次的行业问题随之浮出水面：当量贩零食行业将价格与利润压缩至极致，这门生意未来还是一门好生意吗？

从已披露的财报数据来看，今年上半年两大零食巨头万辰集团和鸣鸣很忙业绩整体亮眼。其中鸣鸣很忙上半年实现营收450亿元、净利润22.4亿元，同比分别增长59.99%和155.39%。但两大行业巨头面临着相同发展困境——利润空间极度微薄：上半年鸣鸣很忙净利率仅4.98%，万辰集团净利率为5.39%。

综合来看，此次量贩零食行业“缺斤短两”风波，本质是行业极致薄利模式下催生的经营动作变形。而这一乱象也抛出了全新的行业命题：历经数年跑马圈地后，行业增长放缓已成必然，这种“薄利多销”的经营模式，究竟还能持续多久？

将薄利生意做到极致

想要读懂鸣鸣很忙，首先要厘清这家企业的核心商业模式。

鸣鸣很忙的快速崛起，是量贩零食行业野蛮扩张、高速发展的完整缩影。公司由“零食很忙”与“赵一鸣零食”两大头部品牌整合而成，于2026年1月登陆港交所上市。上市之前，两大品牌分别扎根湖南、江西市场，依托加盟模式快速铺设线下门店，最终整合成为量贩零食赛道双龙头之一。短短数年时间，鸣鸣很忙门店规模从数千家扩张至超2.6万家，今年7月签约门店总数突破3万家，门店网络覆盖全国31个省份。

鸣鸣很忙深耕的量贩零食赛道，核心本质是工厂到门店的供应链短链革新。

传统零食零售供应链条冗长，商品需经过多层经销商层层加价，入驻商超还需叠加条码费、进场费等多项附加费用，终端售价被持续抬高。而量贩零食模式砍掉所有中间流通环节，采用工厂直采、直供门店的模式，终端售价较传统商超低15%至20%。

极致低价的核心逻辑来自两点：一是短链直采模式带来的强大供应链议价权；二是“大牌引流、白牌盈利”的成熟商品结构。依托可乐、乐事等大众熟知的大牌零食低价引流，拉动门店客流，再通过高毛利自有白牌零食赚取核心利润。

极致低价造就极致性价比，极致性价比撬动海量消费人群，也让量贩零食赛道的市场规模持续扩容。

但这门高速增长的生意，藏着不容忽视的另一面——极致薄利。

今年上半年，鸣鸣很忙整体毛利率仅11.53%，净利率更是低至4.98%，赚取的是微利辛苦钱。除此之外，量贩零食巨头并非直接面向消费者零售盈利，核心盈利模式为加盟批发。鸣鸣很忙主要通过向旗下加盟商供货，赚取进销差价实现营收利润。

数据显示，截至2026年6月末，鸣鸣很忙加盟店数量达26396家，占总门店比例高达99.97%，公司99%的营收均来自对加盟商的商品销售。从商业模式来看，鸣鸣很忙本质是一家服务数万家加盟门店的供应链批发商。

理清鸣鸣很忙的核心定位，再解读其半年报数据，便能精准判断业绩含金量。

今年上半年，鸣鸣很忙实现营收450亿元、净利润22.4亿元，同比分别增长59.99%、155.39%；毛利率从上年同期的9.3%提升至11.53%，创下历史新高。在整体薄利的量贩零食赛道中，鸣鸣很忙毛利率逆势攀升，足以证明公司的规模效应与精细化成本管控能力已充分释放优势。

费用端来看，上半年公司销售及营销开支同比增长54.4%，行政开支同比增长38.9%，两项核心费用增速均显著低于60%的营收增速。费用端的精准管控、高效节流，是鸣鸣很忙上半年净利润大幅攀升的核心驱动力。

门店运营数据，更能直观体现鸣鸣很忙的运营效率。上半年，鸣鸣很忙新增加盟门店4590家，关停门店121家，整体闭店率仅0.6%；门店平均年化单店收入372万元，同比小幅增长3.2%。

作为参照，另一大量贩零食巨头万辰集团闭店率为1.37%，平均单店营收仅约145万元。横向对比可见，鸣鸣很忙实现了更低的闭店风险、更高的单店产出与持续优化的盈利空间，已然将量贩零食这门薄利生意做到了行业极致。

但极致的效率与规模优势背后，鸣鸣很忙的增长天花板已然悄然显现。

“天花板”隐现

当前，鸣鸣很忙的整体增长已然逼近行业临界点，最直观的信号便是逐年走低的营收增速。

2024年，鸣鸣很忙营收增速高达285%；2025年，营收增速回落至68%；2026年上半年，营收增速进一步下滑至60%，创下近年新低。营收增速逐级下台阶，虽有业绩基数扩大等客观因素影响，但更折射出核心趋势：依靠门店扩张驱动的增长模式，边际效应持续递减。

事实上，鸣鸣很忙的线下拓店空间，已然有限。

量贩零食的核心下沉市场，早已被鸣鸣很忙深度渗透。截至2026年6月末，公司门店覆盖全国31个省份、1480个县域，县域市场覆盖率达79%；三线及以下城市门店占比65%，其中近60%的门店布局于县城及乡镇市场。当县域、乡镇下沉市场的门店覆盖率逼近八成，后续增量拓店空间自然大幅收窄，难以复刻此前的高速扩张态势。

与此同时，鸣鸣很忙还面临单店增长停滞的核心困境。上半年，公司门店平均单店GMV同比仅增长0.3%，基本陷入零增长状态。

当前公司门店数量仍在稳步新增，但单店营收产出已近乎停滞，整体业绩增长完全依赖“新开更多门店”单一驱动。拓店空间见顶、单店增长乏力，鸣鸣很忙的两大核心增长曲线双双承压。

面对增长瓶颈，鸣鸣很忙主动寻求转型，试图跳出单一拓店逻辑，挖掘全新增长极。

第一，业态升级迭代。公司从单一零食专卖店，向“社区食品折扣店”全面升级，推出“省钱超市”全新业态，新增鲜食、低温冻品两大专区，将经营品类从传统零食，拓展至烘焙、速冻食品、日用百货等多元品类。同时公司持续储备多种新型店型，涵盖折扣超市、便利融合店、鲜食专属店、沉浸式大店等。今年5月，在长沙开业的“零食王国”旗舰店，经营面积超13000平方米，汇集70个国家、6500个品牌、35000款SKU，是公司探索门店业态上限、打造标杆门店的重要尝试。

第二，布局冷链与热食赛道。公司计划在2026年系统化搭建自有冷链体系，此前已携手京东物流打造标杆冷链仓库，完善仓储配送体系。同时热食品类已进入内部测试阶段，烤肠、蛋挞等爆款单品市场反馈优异。冷链与热食品类的落地，能够有效提升消费者到店频次与客单价，打破传统零食门店单店营收上限。

第三，发力自有品牌建设。公司此前已推出“红标”“金标”两大自有品牌产品矩阵，依托供应链优势，优化产品毛利率结构，摆脱同质化低价竞争。

三大转型方向虽各有侧重，但最终目标高度统一：跳出单纯拓店增长模式，全方位提升单店营收与盈利能力。业态升级抬高客单价，冷链热食提升复购频次，自有品牌优化毛利空间。这一系列转型动作能否落地跑通，直接决定鸣鸣很忙突破3万店规模后的增长上限。

但不可否认，鸣鸣很忙的转型之路充满挑战，落地难度远超传统零食主业。

业态升级大幅提升了供应链运营复杂度，鲜食、冻品的库存周转、损耗管控难度，远高于标准化零食产品；冷链体系搭建属于重资产投入，短期将持续侵蚀公司微薄利润；自有品牌业务，仍存在战略定位、运营模式的摇摆问题，尚未形成成熟体系。

更核心的制约，来自行业生意本身的脆弱性：11.53%的毛利率、不足5%的净利率，利润缓冲空间极度有限，产业链任何一个环节出现波动，都有可能吞噬企业全部盈利。

结语

量贩零食行业的“薄利多销”，本质是一场无休止的规模竞赛与效率博弈。

行业依靠极致低价撕开传统零售的市场缺口，凭借极致运营效率实现规模化盈利，但也将自身推入高风险的发展困境——毛利率仅10个点出头、净利率维持5个点左右，抗风险能力极低，任何行业风波、经营波动，都会直接放大企业的盈利压力。

在行业竞争中，鸣鸣很忙凭借优质的门店质量、极低的闭店率、持续优化的毛利率，站稳行业龙头位置，实现了规模与效率的最优平衡。但领先优势的背后，它也最先触碰行业增长天花板：下沉市场拓店空间趋近饱和，单店增长基本停滞，传统拓店增长路径已然走窄。

为此，鸣鸣很忙不得不跨界布局陌生赛道，开启艰难的转型探索。

量贩零食行业的下半场，早已告别“拼速度、拼规模”的野蛮生长阶段，核心比拼的是：极致薄利模式下的稳定性、可持续性与底线能力。鸣鸣很忙能否顺利完成从“规模驱动”到“效率、质量双驱动”的商业模式切换，将直接决定其3万店规模之后的发展命运。

而此次行业“缺斤短两”风波，也为鸣鸣很忙乃至整个量贩零食行业敲响警钟：利润再微薄，也不能突破经营底线、触碰合规红线，守住行业基本准则，才是企业长久发展的真正护城河。