抄底的机会

大家好，我是量子熊猫。

亚洲股市特别是 AI 产业链这类高估值 风险 资产继续首当其冲受到美联储加息和 AI 研发放缓预期影响，创业板指和科创 50 指数分别-1.10% 和-1.62%，日经 225 和韩国 KOSPI 分别-0.81% 和-3.26%。

跟着美股盘前：

芯片：英伟达 -2.92%、AMD -5.70%、英特尔 -6.28%；

存储：美光 -5.13%，海力士美股-8.02%；

光通信：康宁-9.51%，LUMENTUM-7.60%；

还没开盘费城半导体指数起码就已经计提了 5 个点跌幅。

美国 8 月 CPI 数据公布后投行也扎堆更新了加息预测数据，最狠的一批美银、德银分别预期今年加息 75bp（后面每月都加息 25bp），其次是巴克莱、花旗、野村、瑞银、富国这些第二梯队预期今年加息 50bp（9 月和 11 月加息），反而是高盛和摩根大通维持加息 25bp 的预期，最鸽的是摩根士丹利和汇丰继续保持 2026 年不加息预期，首次加息预计在 2027 年。

美联储加息预期概率一般超过 70% 就属于板上钉钉，9 月加息基本没有反转的可能，上一次加息得追溯回 2022 年 3 月，当时都还是拜登政府任期，当时的背景是 8.5% 的通胀和俄乌冲突引发的石油危机，但是美国经济基本面并没有出现实质性的问题，整个加息过程美联储连续加了 11 次，直接从 0 利率干到了 5.25%。

不过继续复盘上一轮加息表现会发现，美股只有第一年走势是最差的的，其余走势就没有差的，如果按年份看纳指表现：

2022 年-32.97%，2023 年+53.81%，2024 年+24.88%，三年累计涨幅 28.75%。

标普 500 三年累计涨幅 23.40% 次之，至于A 股上证指数和创业板指三年分别-7.91%，-35.55%，港股恒生指数和恒生科技指数三年分别-14.27% 和-21.21%。

如果按照每次加息后一年表现，也就是T+252个交易日看，纳指：

第1次-6.97%，第2次+1.29%，第3次+33.35%...再往后就不列了，反正最低一个也有+24.04%，最高的发生在第8次加息，T+252 交易日累计+45.78%，均值+27.70%，剔除首次加息后均值+31.16%。

如果考虑到这次美国利率和通胀的位置，预计最多 2～3 次就可以先停了，甚至 9 月这次把美联储依然独立的 flag 立完之后就可以停了，预期这轮美股加仓时间点应该在 10 月加息前，当然如果数据造假搞太猛很可能 9 月没结束就反转了。

所以备好子弹先别急，纳指目前场内溢价都在 10 个点左右，建议大家都去场外。

腾讯理财通小程序可以直接查场外基金清单和限额情况，挂个链接方便大家跳转，记得买的时候 A 和 C类基金额度是分开计算的，另外 之前南方基金 APP 申购有 5000 的限额不知道现在还有吗，有兴趣的小伙伴也可以自己去看看。

纳指场外可申购清单

1，央行公布 8 月金融数据，社融存量同比+7.2%，8 月新增社融 1.66 万亿，对比去年同期是 2.57 万亿，M2 同比+7.5%，M1 同比+4.1%。

官网口径解释社融存量同比和 M2 都超过 GDP 增速，说明货币环境对经济环境很友好，另外还公布了一个数据说今年前 8 个月 债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比升至50.31%，已明显超过贷款占比，较五年前同期高出近20个百分点。

这个怎么理解呢，记得之前熊猫跟大家说过企业融资一直不咋的的可能原因是上面在鼓励 AI 小登企业通过发行股票和债券去直接融资而不是像传统房地产老登通过银行走间接融资（这玩意虽然对亲儿子银行不友好，但也把风险全都转移给到了市场），现在考核目标 50% 达成了自然喜大普奔。

最典型的智谱刚又融资了 50 亿美元，很多人骂智谱吃相太难看，但是人家现在股价 721 港币好歹也是当初发行价116.2 港币的 6.2 倍，套si 的都是 2980 港币那波追高只想看看星辰大海的，甚至当年追高炒上去和杀跌被套si 的都是同一波人。

篇幅原因金融数据等明天经济数据一起再细看了。

2，这会美股已经开盘了，三大股指都是绿的，费城半导体指数跌了 5.40%。

今天看到很多人用段子调侃 Anthropic 呼吁暂缓 AI 研发的事情，说当年读书的时候，有个学霸天天跟他说自己回家从来不复习，每天都是玩和看电视，结果等考试成绩一出来人家 100 分自己只拿了 59 分。

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