D.C. United迎新股东，Collaborative加码体育投资

Collaborative Fund是一家总部位于纽约、成立已有15年的通用型风险投资公司，管理资产规模约10亿美元，曾早期投资Lyft、Reddit、Sweetgreen和Olipop等公司。如今，该公司正在收购足球俱乐部D.C. United及其主场Audi Field的股份。

这是继Thrive Capital几个月前开创先河后，又一家尝试将风险投资资金转化为职业体育所有权的机构，而且是规模最小的一家。

回顾一下，乔舒亚·库什纳旗下的Thrive Capital推出了一个新载体Thrive Eternal，明确定位于长期持有“标志性特许经营权和文化机构”，资金来源大多是已经投资Thrive风险投资和成长期基金的同一批投资者。该公司首先宣布持有旧金山巨人队的股份。几个月后，同一投资载体——迪士尼前CEO鲍勃·艾格作为Thrive合伙人加入并成为联合所有者——以创纪录的125亿美元全资收购了湖人队。

这是一种新模式。历史上，资金流入职业体育领域主要通过另外两种途径：个人科技财富和私募股权。例如，维诺德·科斯拉及其家族今年夏天同意以创纪录的96亿美元收购西雅图海鹰队，此前不久科斯拉家族还与OpenAI董事长布雷特·泰勒一起持有旧金山49人队的股份。这属于个人财富运作，这种模式我们已经见过很多次。

私募股权公司在这一领域也已经深耕多年，包括持有波士顿凯尔特人队、新英格兰爱国者队和MLB旧金山巨人队股份的Sixth Street；全资拥有迈阿密海豚队部分股权、并通过5亿美元优先股交易为切尔西队球场计划提供融资的Ares；全资拥有AC米兰、并持有Fenway体育集团（利物浦和红袜队的控股公司）少数股权的RedBird；以及在MLB、NFL、NBA和欧洲足球领域持有分散少数股权的Arctos。（最新入场的Apollo目前主要涉足体育融资交易，而非股权收购。）

Thrive和Collaborative走的都不是这两条路。与此同时，这两家公司对体育所有权的操作方式也大不相同。Thrive专门打造了一个独立的永久资本载体来持有标志性资产。而Collaborative则是用其早期投资基金进行投资——这只基金通常用于开出种子轮和A轮支票——把这笔交易更多地当作基础设施，而不是买入持有的资产。

在与TechCrunch分享的一份备忘录中，Collaborative Fund创始人兼管理合伙人克雷格·夏皮罗将这笔交易定位为公司现有业务的延伸。他写道：“特许经营权是终极的消费产品”，并指出D.C. United作为美国职业足球大联盟（MLS）最初创始俱乐部之一的地位，让Collaborative能够接触到一个拥有数十年粉丝基础、可继续发展壮大的机构。

他特别指出了美国足球运动的顺风态势（刚刚结束的世界杯、即将到来的洛杉矶奥运会、美国青少年参与人数的飙升），以及D.C. United对华盛顿特区Audi Field球场的所有权，加上通过弗吉尼亚州劳登县建立的人才培养体系，以及未来巴尔的摩扩军球队的相关权益。

事实上，夏皮罗周四晚在纽约举行的TechCrunch StrictlyVC活动上阐述的投资逻辑，与其说是拥有一份不断升值的资产——球队本身——不如说更关注这支球队所能带来的可能性。Collaborative希望把Audi Field打造成他所描述的、展示自身投资组合的活体橱窗。

例如，作为可穿戴设备制造商Whoop和饮料品牌Olipop的投资方，Collaborative Fund正在设想为球迷打造Whoop可穿戴设备互动体验，或者将Olipop饮料融入比赛日的餐饮供应中。他还考虑到球场的人流量——每次比赛都有数万人按照固定日程到场——在AI让日常生活的更多部分显得越来越“合成化”的当下，这种人流量可以成为一个分销渠道，而现场体验也因此变得愈发珍贵。

夏皮罗没有过多提及，但可以肯定的是，球队估值持续飙升这一事实，无疑有助于说服Collaborative的投资者，因为这笔股权投资本身也有望带来回报。尤其是足球领域的估值一直在猛涨。自梅西加盟以来的两年间，迈阿密国际队的特许经营权价值大约翻了一番；自2019年以来，MLS俱乐部的平均价值上涨了约134%；而D.C. United自身的估值，算上其对Audi Field及周边地产的所有权，也从2008年的3500万美元攀升至如今的7.85亿美元。

如果夏皮罗所说的“特许经营权也是终极消费产品”这一判断是正确的，那么这或许是一个相当不错的资金停泊之地。时间会证明一切。

这笔交易尚需获得MLS的批准。

Q&A

Q1：Collaborative Fund为什么要投资D.C. United？

A：Collaborative Fund将球队所有权视为其现有投资组合的延伸。公司希望把Audi Field球场打造成展示自身投资公司产品的平台，比如Whoop可穿戴设备互动或Olipop饮料，同时看重球场稳定的人流量作为分销渠道的价值。

Q2：风险投资公司投资职业体育球队是什么时候开始流行的？

A：Thrive Capital几个月前率先开创了这一模式，先是投资旧金山巨人队，随后以125亿美元创纪录价格收购湖人队。此前，资金流入职业体育主要通过个人科技财富或私募股权两种方式，风险投资直接持有球队股份是较新的做法。

Q3：D.C. United目前估值多少？

A：D.C. United的估值从2008年的3500万美元增长到如今的7.85亿美元，这一估值包含了球队对主场Audi Field及周边地产的所有权。近年来MLS俱乐部整体估值也大幅上涨，自2019年以来平均上涨约134%。