牛市下基金代销两极：“三巨头”大幅增长，中小机构逐步退场

最新公募代销百强榜揭晓。2026年上半年，蚂蚁基金、招商银行、天天基金持续包揽非货基保有规模前三名。值得关注的是，蚂蚁基金此次继续问鼎榜首的同时，更成为业内首家非货基保有规模突破2万亿元大关的基金代销机构。

回顾上半年，A股三大股指均呈现上涨状态，不仅公募基金规模大涨，部分头部基金代销机构的业绩也明显向好。近期披露的半年报数据也显示，蚂蚁基金、招商银行、天天基金"三巨头"在2026年上半年的业绩均同比大涨。"三巨头"稳定表现的同时，非货基保有规模的前十名其余机构的座次相较于2025年下半年则有明显变化。值得注意的是，在头部基金代销机构大赚的同时，也有个别中小机构黯然离场。

单家非货基保有规模首破2万亿

近日，中基协披露了2026年上半年基金销售机构公募基金销售保有规模百强榜单。值得注意的是，蚂蚁基金、招商银行、天天基金仍包揽前三名，延续此前座次。

其中，蚂蚁基金在连续多次问鼎榜首的同时，更成为业内首家非货基保有规模突破2万亿元大关的基金代销机构，约2.21万亿元。同期，招商银行、天天基金则分别以1.58万亿元、8835亿元的非货基保有规模紧随其后。

从前十名榜单来看，还有工商银行、腾安基金、建设银行、中国银行、基煜基金、兴业银行、中信证券，非货基保有规模依次为5296亿元、4888亿元、4241亿元、4217亿元、4189亿元、4081亿元、3806亿元。相较于2025年下半年的百强榜单而言，第五名至第十名的座次均发生明显变动。

例如，腾安基金从2025年下半年的第八名跻身第五名，基煜基金也从第十名上升至第八名，中国银行和建设银行的座次对调，兴业银行则从第五名降为第九名，中信证券从第九名变为第十名。

独立基金销售机构规模占比齐涨

从不同类型机构来看，商业银行仍是主力军。就非货基保有规模而言，2026年上半年，商业银行、独立基金销售机构、证券公司、保险公司、证券投资咨询机构在百强中的占比依次为38.67%、37.29%、22.15%、1.83%、0.06%；2025年下半年，相关数据依次为41.66%、34.32%、22.16%、1.79%、0.07%。

可以看出，仅有独立基金销售机构、保险公司的占比环比上升，且商业银行与独立基金销售机构之间的占比差距正在快速缩小。

同样的情况在权益基金保有规模榜单中延续。数据显示，2026年上半年，商业银行、独立基金销售机构、证券公司、保险公司、证券投资咨询机构的占比分别为38.13%、32.47%、26.59%、2.73%、0.08%。对比2025年下半年，也是仅有独立基金销售机构、保险公司的占比有所上涨。

而在股票型指数基金方面，证券公司的规模占比最多，达52.09%。同期，独立基金销售机构、商业银行、保险公司、证券投资咨询机构的占比则分别为31.87%、15.77%、0.23%、0.03%。除证券公司、保险公司外，其余类型的占比较2025年下半年均有不同程度上涨。

整体而言，独立基金销售机构在各类型产品中的规模占比均有不同程度提升。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，相较于2025年下半年，独立基金销售机构最新保有规模占比提升可能与相关机构的场景流量上涨、指数/固收线上化等因素有关。保险公司的保有规模占比提升则可能与养老等长期资金的权益配置需求提升有关。

基金代销格局两极分化

回顾上半年，A股三大股指均呈现上涨状态。交易行情数据显示，上半年上证综指、深证成指、创业板指分别涨3.16%、19.82%、35.58%。

大盘上涨的背景下，公募基金年内规模也快速增长且屡次刷新历史纪录。中基协最新数据显示，截至2026年7月末，公募基金总规模为39.11万亿元。而在4月末，公募基金的规模更是从3月末的37.53万亿元一举跃升至39.36万亿元，并在6月末攀升至39.67万亿元，逼近40万亿元大关。

公募规模高速增长的背景下，代销机构"三巨头"的亮眼成绩并非仅体现在保有规模方面，销售额和业绩也呈现高增长趋势。半年报数据显示，2026年上半年，招商银行代理非货币公募基金销售额4867.61亿元，同比增长82.73%。

而在业绩可比的两家独立基金销售机构中，蚂蚁基金的增幅最高。恒生电子半年报显示，蚂蚁基金在上半年实现营业收入129.77亿元，同比增长40.27%；实现净利润12.09亿元，同比增长178.38%。另据东方财富半年报，天天基金上半年实现营收21.02亿元、净利润1.11亿元，同比分别增长约47.61%和73.44%；上半年，公司互联网金融电子商务平台共计实现基金销售额为1.89万亿元，其中非货币型基金销售额为1.26万亿元。

头部代销机构保有规模大涨、业绩增长的同时，年内却也有不少代销机构停止相关业务。例如，浦领基金在2026年6月宣布，因公司业务调整，于8月31日后停止基金销售服务。在此背景下，多家基金管理人已陆续宣布终止浦领基金办理旗下基金销售业务。

另外，9月以来，嘉实基金、大成基金、国投瑞银基金、天弘基金、摩根基金、前海开源基金等多家机构也宣布终止瑞银基金销售（深圳）有限公司办理公司旗下基金销售业务。

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，当前，基金代销行业出现明显的马太效应。头部代销机构占据更大的优势，代销规模也不断提升，因此基金管理人也会选择销售能力较强、销售规模较大的代销机构进行合作，这也进一步推动了公募代销行业的优胜劣汰。一些规模较小的代销机构也因此被基金管理人终止合作，进一步加剧了行业的分化。

"预计后续公募基金代销行业将呈现‘头部集中+分层生存’的现象，蚂蚁基金、招商银行、天天基金、腾安基金等机构有望凭持续增长的流量、持续发展的投顾业务继续扩张。中小型代销机构则可能因行业降费、合规成本较高等原因出清。这类机构或可以向买方投顾转型，通过机构服务等进行差异化经营，纯通道型代销业务则会持续收缩。"柏文喜说道。

北京商报记者李海媛