河北
来源：滚动播报
（来源：财闻）
考虑到26H1行业深亏背景下母猪产能出清、生产情绪低迷，后续仔猪减量的趋势有望延续。
2026年9月14日，东方证券发布了一篇农林牧渔行业的研究报告，报告指出，8月猪企出栏放量增重。
报告具体内容如下：
生猪：从反弹到反转。结合产能周期指标，新生仔猪量从年初以来已呈现明显的下滑趋势，对应26Q3开始猪价将开启趋势上行，另外，考虑到26H1行业深亏背景下母猪产能出清、生产情绪低迷，后续仔猪减量的趋势有望延续。基于此，我们认为，4月底以来的猪价阶段性反弹正逐步走向持续性更强的反转行情。
8月猪企出栏放量增重。
（1）出栏量：肥猪开启季节性增量。8月15家上市猪企合计出栏生猪1621.57万头，环比+4.96%，同比+0.22%。头部集团方面，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏量环比分别+5.54%/+8.44%/+1.7%。具体来看，
1）商品猪方面：15家上市猪企出栏商品猪总量约为1507.16万头，环比+5.61%，同比+3.75%。
2）仔猪方面：7家猪企仔猪出栏总量约为109.21万头，环比-4.33%，同比+10.03%。8月进入仔猪的补栏淡季，仔猪价格大幅回落后显著低于企业成本，出栏量减少。
（2）出栏价格：稳步回升。产能端，前期新生仔猪下滑形成的供应缺口开始兑现，库存端，6月底到7月上旬的二育群体在8月逐步出栏，平滑了短期供应，猪价震荡上行。具体来看，受区位及成本等因素影响，8月均价最低为天康生物的9.61元/公斤，最高为东瑞股份的12.16元/公斤，企业端出栏均价中枢在10.8元/公斤附近。
（3）出栏均重：由持续降重转为增重补库。根据我们的测算，已公布8月销售情况的13家企业商品猪出栏均重算术均值为124.03公斤，环比增长1.27kg，连续4个月的降重告一段落，行业整体均重水平开启季节性回升。
天然橡胶：强现实、强预期，胶价震荡向上。截至9月11日，国内天然橡胶活跃合约价格为19340元/吨，周环比上涨3.04%。库存方面，截至9月6日，青岛橡胶库存合计61.78万吨，周环比-0.88万吨，其中一般贸易库存54.18万吨，周环比-0.55万吨，保税区库存7.6万吨，周环比-0.33。当前产业链各环节整体库存显著低于常规水平，产区出现明显旺季增量之前，预计供需格局将延续偏紧，这也意味着，随着时间推移，涨价确定性会越来越高。天气端，厄尔尼诺强度预期进一步提升，根据9月NOAA预测，26年10-12月出现强厄尔尼诺概率为100%，超强厄尔尼诺概率达到98%，对于天然橡胶生产的现实影响预计Q4开始将逐步显现。
投资建议：
（1）看好生猪养殖板块，市场深亏6个月以上，去产能开始加速，叠加政策端持续强化对行业产能的限制，中长期价格景气持续性可观，猪企业绩上行可期。相关标的：牧原股份（002714，买入）、温氏股份（300498，买入）、神农集团（605296，未评级）等。
（2）后周期板块，行业结构性成长趋势持续，猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的：海大集团（002311，买入）、瑞普生物（300119，未评级）等。
（3）种植链，大宗商品涨价已传导至农业，从品种基本面来看，当前粮价上行趋势已确立，种植&种业基本面向好，大种植投资机会凸显。厄尔尼诺强度预期提升后，天然橡胶、白糖、棕榈油等热带经济作物价格上行空间有望打开，相关标的：苏垦农发（601952，未评级）、北大荒（600598，未评级）、海南橡胶（601118，买入）、隆平高科（000998，买入）、中粮糖业（600737，买入）等。
（4）宠物板块，宠食行业正处于增量、提价逻辑持续落地的阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度持续提升，龙头企业成长持续兑现，相关标的：乖宝宠物（301498，未评级）、中宠股份（002891，未评级）、佩蒂股份（300673，未评级）等。
风险提示
畜禽价格不及预期；畜禽疫病大规模爆发；原材料价格大幅波动。
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