猪价回暖，猪企离扭亏还有多远

中国商报（记者 马嘉）猪价涨了，猪企的亏损收窄了，但离扭亏还有一定距离。

大宗商品分析机构卓创资讯数据显示，8月全国外三元生猪均价为10.82元/公斤，环比上涨0.7%，但同比仍下跌21.42%。截至9月13日，多家A股猪企披露8月销售数据，企业均价涨跌互现，温氏、新希望环比微涨，牧原环比下降。

中国商报记者梳理公告发现，15家上市猪企8月合计出栏环比增长约4.65%，成本下降带动亏损收窄，经营压力有所缓解，但收入仍承压。

猪价“小步回暖”，行业进入长磨底周期

卓创资讯监测数据显示，8月全国外三元生猪交易均价为10.82元/公斤，环比上涨0.70%，同比下降21.42%。农业农村部监测数据显示，8月第4周全国活猪价格为11.55元/公斤，已连续3周环比上涨，但同比仍下跌18.8%。

企业层面的价格表现分化明显。温氏股份8月毛猪销售均价为10.86元/公斤，环比上涨0.56%；新希望商品猪销售均价为10.46元/公斤，环比微升0.38%；牧原股份商品猪销售均价为10.3元/公斤，环比下降3.2%。在披露价格的13家企业中，5家环比上涨，7家下降，1家持平。

“8月比7月好一点，但生猪价格从8月中旬的11元/公斤又回落到9月初的10.5元/公斤左右。价格回暖是事实，但还谈不上反转。”某头部猪企生猪销售负责人王明告诉中国商报记者。

大宗商品分析机构上海钢联生猪行业分析师王红炎表示，本轮生猪价格回升是产能去化见效后的修复性行情，而非传统强周期开启。行业正进入低波动、长磨底周期，很难再出现价格大涨大跌的情况。

猪卖得多了，但收入没涨

在生猪价格微涨的同时，猪企出栏量保持稳定。记者梳理发现，15家上市猪企8月合计销售生猪约1427.32万头，环比增长约4.65%。牧原股份销售商品猪703万头，温氏股份销售肉猪297.35万头，新希望销售商品猪120.61万头。

企业收入端呈现“环比改善、同比承压”。温氏股份8月收入为40.16亿元，环比增长9.67%，但同比下降16.77%；新希望收入为15.05亿元，环比持平，同比下降1.89%；牧原股份收入为92.54亿元，同比下降21.9%。猪企的出栏量在涨，收入同比却在跌，也说明“以量补价”在当前价格水平下并未完全奏效。

不过，减亏信号已经出现。卓创资讯监测数据显示，8月自繁自养模式头均亏损为153.71元/头，较二季度深度亏损时明显改善。博亚和讯数据也显示，自繁自养头均亏损从前期亏损243.56元/头缩窄至亏损209.49元/头。

猪企减亏的背后是成本下降。8月全国玉米平均价格为2.46元/公斤，同比下跌1.6%，环比下跌0.8%。牧原股份7月生猪养殖完全成本已降至约11.5元/公斤，巨星农牧7月完全成本压至12.4元/公斤以内。牧原股份还计划在9月底将能繁母猪降至300万头以下。

但减亏和扭亏之间，仍隔着一条成本线。8月行业均价仅为10.82元/公斤，龙头企业均价也在10.3至10.9元/公斤，而多数企业的完全成本仍在11.5元/公斤以上。这意味着，即便是成本控制最优的头部企业，仍处于每公斤亏损0.6元至1.2元的状态。

在山东滨州，养殖户王建军8月出栏300头生猪。“生猪均价为10.7元/公斤，比7月高3毛左右。玉米每吨降了40—50元，但豆粕还在高位，算下来每头亏120元。”他告诉记者，周围不少中小养殖户都在淘汰低产母猪，“现在不敢补栏，先把成本降下来再说。”

母猪少了，效率高了

2026年第二季度末全国能繁母猪存栏为3780万头，环比下降3.2%，同比下降6.5%，降幅较第一季度明显扩大，重新回到产能调控的绿色合理区间。8月，上海钢联Mysteel数据显示，能繁母猪存栏量环比下降2.9%，产能缩减的节奏明显加快。

另外，当前全国平均每头母猪年提供断奶仔猪数（PSY）已达23头以上，规模养殖场和龙头企业甚至高达25至30头。

“能繁母猪回到3780万头绿色区间，但PSY提升到23头以上，实际供应能力比5年前强很多。产能减少的效果被效率对冲，这是本轮周期与以往最大的不同。”王明说。

这意味着，母猪少了，但每头母猪提供的商品猪多了。能繁母猪减少10%，实际供给收缩可能只有5%至6%。供给端的收缩是真实的，但收缩力度被效率提升部分抵消了，这正是猪价回暖如此“温和”的原因。

8月全国仔猪平均价格为21.91元/公斤，同比下跌34.8%，环比下跌3.2%。7公斤断奶仔猪价格跌至155元/头，创年内新低，同比下降57.3%。中信期货农产品研究员周航表示，仔猪价格不涨反跌，说明养殖户对明年春节后的猪价并不乐观，补栏意愿不足，不过这有助于抑制后续产能过快扩张。

下探空间有限，四季度能盼来拐点吗

上海钢联Mysteel监测数据显示，在需求端，屠宰企业开工率已从低位小幅回升至31%以上。随着9月开学季和中秋国庆“双节”备货逐步启动，开工率有望进一步回升。但终端消费恢复力度偏弱，猪肉在整体肉类消费中的占比已从2018年的62%回落至58%左右，需求端对价格的拉动作用有限。

在供给端，第四季度能繁母猪去化的传导效应将逐步显现，供给压力有望边际减轻。但效率提升、二次育肥、生猪均重偏高等因素，仍可能延缓供需再平衡的节奏。

“第四季度供应压力减轻，消费季节性回暖，猪价大概率温和上行，不会出现大涨。全年均价可能仍低于多数企业完全成本。”周航说。

卓创资讯生猪行业高级分析师范晴晴认为，9月仔猪市场供给充裕、需求不足的处境没变，行情难以出现趋势性反弹。但相较于8月的下跌行情，9月仔猪价格继续下探空间已十分有限，预计9月仔猪价格或在130元/头至180元/头之间波动，均价或在150元/头左右。

沃农咨询生猪产业研究总监周敏预计，养殖企业今年利润将呈现“上半年深亏、下半年修复”的格局，第四季度有望单季度扭亏，但全年整体仍然亏损。从更长周期看，中信证券研报判断，2026年下半年去产能有望持续，2027年猪价景气可期。