广东
9月14日盘后，涪陵榨菜（002507）发布投资者关系活动记录表，公司于9月11日举行了一场投资者关系活动，公司董事、董事会秘书、副总经理兼财务负责人韦永生与中金公司、华创证券等机构投资者进行了座谈交流。
调研中，投资者最关心的问题集中在销售费用为何大增、全年营收目标能否达成、榨菜市占率是否稳定等核心议题上。
根据2026年半年报，公司上半年实现营业收入13.65亿元，同比增长4.02%；归属于上市公司股东的净利润4.09亿元，同比下降7.19%；扣除非经常性损益的净利润3.87亿元，同比下降6.60%。
单看二季度，收入6.1亿元同比增长2.03%，但归母净利润1.37亿元同比大幅下降18.94%，扣非净利润下降20.8%，降幅远超市场预期。
值得关注的是，涪陵榨菜净利润已连续三年下滑。2023年至2025年，公司归母净利润分别为8.27亿元、7.99亿元、7.68亿元，逐年递减。
读创财经注意到，涪陵榨菜2026年上半年利润下滑的核心原因是“成本与费投双重承压”。
从成本端来看，公司营业成本为6.43亿元，同比增长6.77%，增速超过营收。其中，销售费用同比增长17.59%至2.3亿元，占营收比例提升至16.89%。销售费用明细显示，市场推广费同比增加28.18%至1.25亿元。电商费用同比大增61.64%至2024.67万元，公司称系报告期内对酱类新产品老重庆榨菜杂酱和肉末豇豆在电商平台持续进行引流和推广投入，导致费用上升。
对于上半年公司销售费用增加的原因及后续规划，公司董秘回应称，销售费用增加主要用于新品推广以及老品线下市场维护，费用采取阶段性评估后集中投放的模式，叠加二季度属于行业传统销售旺季，配合终端市场需求加大阶段性投入。后续将结合市场变化及新品上市节奏，灵活制定阶段性的费用投放计划。
公司表示，新品推广的资源倾斜力度高于老品；品牌广告类投放已逐步收缩，目前更多围绕实际销售需求开展品牌投入。针对不同品类设置差异化考核标准，对新品投入重点考核推广转化成效。
对于投资者关注的全年营收目标及二季度收入环比下降原因，公司董秘表示，公司将加大旺季上量、加速新品上市，全力冲刺年度目标，实际达成情况仍需开展阶段性评估。二季度收入环比回落，主要受萝卜、泡菜品类下滑影响。
根据公司内部测算，榨菜品类市占率维持在30%以上，市占率无明显变化。但另一个数据引发了隐忧：受产品结构调整影响，60g规格及电商小规格产品占比提升，同等袋数下整体销售吨量有所回落。公司称餐饮渠道增长受提价与销量两方面共同作用，但尚未对两类因素的贡献做量化拆分。
下半年，公司重点推广品类将根据市场实际反馈动态确定。泡菜品类已达到一定规模相对稳定，公司资源有限，需要优先保障榨菜基本盘，同时兼顾新品培育；酱类赛道将加快油辣子、虎皮青椒、老重庆杂酱等创新产品上新节奏。对于出现阶段性营收下滑的萝卜品类，公司将持续布局该赛道，适度配套市场推广资源，推动品类发展。
并购方面，公司围绕复合调味料等亲缘赛道持续搜寻并购标的。标的遴选高度关注业务协同效应，佐餐赛道各品类与公司现有榨菜、萝卜、海带等产品矩阵具备较好协同基础。遇到优质标的存在多方竞争时，公司依托自身既有优势开展商务争取，但市场各方均存在多元选择，结果存在不确定性。
针对如何平衡短期经营与中长期战略的问题，公司董秘回复称，一方面紧盯年度经营目标做好阶段性复盘评估，灵活调整销售费用投放节奏，区分新老品类实行差异化费用考核；另一方面坚持拓品类战略不动摇，通过自主创新+产业并购两条路径丰富产品矩阵，同时持续观察成本、消费需求、行业竞争等外部变量，保障企业稳健经营。
值得一提的是，截至2026年上半年末，公司经销商净减少96家至2346家。公司解释称，报告期内为整顿市场秩序，持续对布局不合理、渠道冲突的经销商进行优化清理。
来源：读创财经
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
