资本锚定IP源头！恺英网络参股娱美德，构建传奇IP全球化产业闭环

游戏行业的核心竞争力，正从短期产品迭代，转向长线IP生态的深度运营与源头掌控。

9月12日晚间，恺英网络（002517.SZ）发布重磅战略公告，公司拟通过全资子公司间接参股韩国顶级IP企业娱美德（Wemade），以资本深度绑定传奇IP全球原始版权方。此次跨境资本布局，是恺英网络深耕传奇赛道多年后的战略进阶关键落子，标志着公司从单一产品研发发行，正式迈入“源头IP掌控+全链生态运营+全球化协同发展”的全新阶段。

依托股权层面的深度绑定，恺英网络将打通传奇IP从版权管控、精品研发、垂直分发到全球发行的全产业链协同体系，推动拥有二十余年生命力的传奇IP实现规范化、精品化、全球化升级，重塑国内传奇赛道产业格局，为老牌经典游戏IP的长线商业化提供行业标杆范式。

深耕赛道沉淀核心优势，传奇IP开启高质量发展新周期

作为中国网游市场极具生命力的超级IP之一，传奇IP历经二十余年市场沉淀，积累了庞大且高黏性的用户群体、成熟的商业模式与深厚的品牌认知，始终保持稳健的商业价值与行业活力。伽马数据显示，2025年传奇IP国内市场规模达355.5亿元，常年稳定维持300亿级产业体量，2026年市场规模有望持续攀升，展现出超级IP极强的抗周期能力与持续商业化潜力。

超长生命周期、稳定存量市场、持续增量空间，让传奇IP成为国内游戏行业稀缺的确定性优质赛道。随着国内游戏行业进入存量竞争时代，行业发展逻辑彻底转变：粗放式新品换皮、流量买量的增长模式逐渐落幕，精品化、IP化、生态化、全球化成为头部厂商的核心突围路径。深耕成熟超级IP、搭建完整产业生态、挖掘IP长期价值，成为游戏企业穿越行业周期、构筑核心壁垒的关键。

恺英网络是国内较早深耕传奇赛道、完成全产业链布局的头部厂商之一，多年来持续聚焦传奇IP合规化、精品化运营，构建了扎实的业务基本盘与行业竞争力。产品端，公司成功打造了《原始传奇》《王者传奇》等多款标杆级传奇爆款产品，形成覆盖端游、手游、H5的多终端立体化产品矩阵，持续输出高品质内容，牢牢占据传奇赛道主流市场份额。

渠道生态端，公司打造的996传奇盒子已拿下传奇、传世IP独家授权，成长为国内传奇领域头部垂直平台，集游戏分发、玩家社区、直播互动、游戏交易于一体，构建了完整的用户服务生态，实现内容、流量、用户、商业化的闭环运转，成为链接传奇IP内容与终端用户的核心枢纽。

多年深耕布局，让恺英网络积累了丰富的传奇品类研发经验、成熟的本地化运营体系、庞大的用户流量池与稳定的商业化能力，成为国内传奇生态极具影响力的运营主体。在行业全面迈向高质量发展的背景下，恺英网络主动推进战略升级，从“产品运营”向“IP源头生态运营”跃迁，而与传奇IP原始版权方娱美德的深度资本合作，正是公司战略升级的核心抓手。

此前，恺英网络与传奇IP方完成战略合作共识搭建，夯实了双方长期稳定合作的业务基础。2026年6月，娱美德迎来关键股权变革，创始人股权转让，NeoPulse成为公司新任第一大股东，为企业全球化战略升级、外部生态合作打开全新空间。借此行业机遇，恺英网络顺势完成资本层面的深度绑定，通过收购Neosphere 49%股权，间接入局娱美德控股股东体系，从业务合作升级为股权共生、战略共赢，为传奇IP的长效、规范、高质量发展奠定资本根基。

资本绑定源头版权，全链协同构筑产业闭环壁垒

本次间接参股娱美德，是恺英网络基于长期战略做出的布局，核心价值在于打通IP产业链上游核心环节，补齐头部厂商最关键的源头版权壁垒，实现全链条资源的高效协同。

长期以来，国内多数游戏厂商仅聚焦中游研发、下游发行环节，缺乏对上游IP源头的掌控力，发展模式被动受限。而恺英本次布局，彻底改变了行业传统的分工模式，通过资本纽带深度绑定传奇IP全球权属源头，实现版权标准统一、资源共享、机制共建、利益共赢的全新产业模式。

对于产业生态而言，此次合作将推动传奇IP迈入规范化、体系化、精品化发展新阶段。依托双方股权绑定的稳固关系，恺英网络与娱美德将建立长期稳定的战略合作机制，统一传奇IP国内授权、开发、运营标准，优化IP分成体系与内容开发规则，引导行业资源向精品化内容倾斜，推动传奇赛道告别粗放式发展，形成正版化、高品质、可持续的良性产业生态。

对于恺英自身的业务发展，本次布局带来全方位的战略增益。一方面，公司将持续巩固传奇赛道基本盘，稳定获取传奇系列全品类游戏的境内开发、改编、发行、运营核心权益，依托源头IP授权优势，持续迭代精品内容，丰富多终端产品矩阵，持续提升市场占有率与用户黏性。

另一方面，依托上游版权端的深度协同，996传奇盒子的平台价值将进一步释放。作为国内目前唯一的垂直传奇生态平台，盒子将获得更稳定、更丰富的正版IP内容供给，持续完善平台内容生态，强化垂直赛道优势，打造国内传奇领域不可替代的流量与分发壁垒。

在此基础上，双方将共同挖掘传奇IP的多元化商业价值，突破传统游戏单一变现模式，探索IP衍生品、文创内容、品牌联动、线下生态等多元商业化路径，将传奇从单一游戏品类，升级为具备长线文化价值的超级民族IP，最大化释放二十年老牌IP的商业潜力。

财务层面，本次战略投资具备扎实的基本面支撑，充分彰显公司稳健的经营实力与长远的战略定力。2026年上半年，恺英网络实现营业收入47.97亿元，归母净利润14.28亿元，业绩持续稳健增长；截至2026年6月末，公司货币资金达46.92亿元，现金流充裕。本次交易采用自有及自筹资金完成，在公司董事会审批权限范围内，不影响日常经营，无财务压力，同时将为公司长期盈利增长储备核心资产与增长动能。

在业内人士看来，恺英网络此次向上游IP源头纵深布局，是国内游戏厂商产业思维升级的标志性动作。在存量竞争时代，短期产品红利逐渐消退，唯有掌控核心IP、搭建完整生态，才能构建穿越周期的核心竞争力，恺英的布局为国内经典老牌游戏IP的长效运营提供了全新范本。

双向赋能全球化布局，开启国产游戏厂商出海新范式

本次恺英与娱美德的股权合作，不止于国内传奇赛道的生态升级，更承载着公司全球化战略突破的重要意义，为国产游戏企业跨境协同、双向赋能、全球化发展开辟了全新路径。

娱美德作为韩国头部老牌游戏企业，拥有成熟的次世代游戏自研体系、顶尖的美术研发工艺与完善的全球发行网络，深耕海外市场多年，打造出《夜鸦》《伊米尔传奇》等多款全球化爆款产品，在东南亚、欧美市场积累了丰富的本地化运营经验、用户数据与渠道资源，具备极强的全球化产品孵化与落地能力。

依托股权深度绑定的优势，双方将开启中韩游戏产业深度协同新模式。研发端，恺英网络可对接娱美德先进的自研技术与全球化内容创作理念，开展联合研发、技术共创、产品迭代，持续提升自身精品研发能力，孵化适配全球市场的高品质游戏内容。

发行端，双方将实现渠道资源互通、市场经验共享。恺英可依托娱美德成熟的全球发行网络，加速自研产品出海布局，深耕东南亚、欧美核心海外市场；同时结合自身国内运营优势，助力娱美德优质海外产品落地中国市场，实现中外产品双向流通、双向增长。

战略层面，本次跨境股权投资，也推动恺英网络完成全球化治理能力的升级。通过参与海外上市公司治理，公司积累跨境资本运作、海外企业管理、国际合规运营的成熟经验，完善全球化投资管控体系，为后续海外产业链并购、优质IP投资、海外工作室合作搭建完善的战略框架。

从行业维度来看，恺英网络的布局，打破了国内游戏厂商“单向出海”的传统模式，构建出资本绑定、技术互通、IP共享、市场共赢的跨境产业合作新范式。当前国内游戏出海进入精细化深耕阶段，单纯流量投放的增长方式已然触顶，依托深度海外合作、优质IP资源、本地化深耕的长期运营模式，成为行业主流趋势。

恺英通过绑定海外顶级IP企业，既守住了国内基本盘，又拿到了全球化增长的核心门票，实现“存量市场深耕+增量市场拓展”的双向突破。未来，公司将依托本次战略合作，持续推进“自研+授权+全球化发行”中长期战略，持续放大传奇IP的全球影响力，孵化更多全球化优质产品，助力国产游戏IP走向国际市场。

纵观行业发展趋势，游戏产业的终极竞争，终将归于IP生态与产业规则的竞争。恺英网络以长期主义为导向，从产品深耕到生态搭建，从业务合作到资本共生，一步步完成传奇IP全产业链的整合升级。随着本次股权合作顺利落地，传奇IP将正式进入生态闭环、规范发展、全球突破的全新周期，而恺英网络也将凭借源头IP壁垒、完整的产业生态、全球化协同能力，坐稳传奇赛道龙头地位，成为国内经典游戏IP长线运营、国产游戏全球化突破的标杆企业。

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