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智通财经APP获悉，在7月的利率决议之后，英国央行行长安德鲁·贝利向记者们传递了一个异常坦率的信息：“请不要带着‘英国央行正趋向加息’的想法离开这个房间。”但在本周四英国央行最新利率决议上，他可能很难再如此斩钉截铁。
悬而未决的中东战争带来的能源价格上行压力正来势汹汹——布伦特原油价格稳稳站上每桶100美元，而天然气成本对英国而言更是一大挑战。贝利近日曾对议员们表示，能源价格“可能还会更高”。
新的风险也在逼近，有可能使通胀在明年大部分时间里持续高于英国央行2%的目标。在英国大范围干旱以及超强厄尔尼诺现象即将产生影响之后，食品成本的风险也正在浮现。消费者购物篮中的其他部分同样不容乐观，比如机票价格。而经济的快速增长则表明需求比预期更为强劲。
St James's Place首席经济学家赫塔尔·梅塔表示：“能源价格在某种程度上把接力棒交给了食品价格。更广泛的厄尔尼诺效应很可能会让明年的通胀更加顽固。即便与中东相关的能源价格通胀回落真的发生，你也会叠加另一波食品价格上涨——这恰恰使得整体数据无法显著回落。”
交易员加码押注英国央行加息
在通胀风险加剧的情况下，市场已随之调整。在贝利7月记者会之后的几天里，交易员们对英国央行年底前加息的定价尚不足整整25个基点;而截至9月11日，他们已定价了英国央行年底前46个基点的加息，并押注明夏之前最多加息四次。
大多数英国央行官员认为，疲软的劳动力市场以及今年下半年预期的增长放缓，有助于遏制中东战争引发的价格压力。虽然7月的GDP数据表明经济可能具有韧性，但总体证据支持第二轮效应仍在可控范围内的观点。
目前几乎没有迹象显示通胀正在变得根深蒂固。英国央行上周五发布的8月通胀预期调查显示，未来一年的通胀预期从5月的4%降至3.2%;对未来12个月后的预期则从5月的3.5%降至2.9%。英国央行对全国企业的代理商调查发现，2027年的薪资协议“大致与2026年持平或更低”——2026年的平均涨幅为3.6%。
英国国内的一个关键未知因素是，今年上半年英国强劲的经济增长能否持续，甚至能否促使企业重新开始招聘。尽管预测机构预计不断上升的通胀压力将拖累消费者和经济活动，但调查显示，自安迪·伯纳姆7月出任首相以来，消费者和企业信心均有所回升，这可能会增加经济中的需求。
能源账单正再度推高英国通胀
然而，英国央行或许不得不在某个时点改变策略。牛津经济研究院估计，英国通胀——目前为2.9%——到年底前后可能升至接近4%。这将是英国央行目标的两倍，也高于央行认为家庭开始注意到物价加速上涨的水平。
其中一个关键驱动因素将是英国能源价格上限，即限制供应商向消费者收取的单位能源费用上限。英国监管机构天然气和电力市场办公室(Ofgem)已宣布该上限将在10月触及三年高位，专家称其在2027年初还可能进一步上升。
牛津经济研究院首席英国经济学家安德鲁·古德温表示：“我们认为中东冲突的影响仍在累积。我们认为价格上限在1月可能再上涨13%。当前的批发电价远高于上一个观察窗口期的水平。”
食品行业也在警告称，能源成本上升、英国酷热天气影响收成以及厄尔尼诺现象三者叠加，将在明年大部分时间里推高食品杂货支出。英国食品与饮料联合会(FDF)预计，食品通胀将在圣诞节前跃升至近4%，并在2027年7月达到6.4%的峰值。
FDF首席经济学家莉莉安娜·达尼拉表示：“最大的风险实际上是大宗商品会发生什么，进而厄尔尼诺又会带来什么影响。”她指出，可可、咖啡、棕榈油、大米和糖等农作物可能受到影响，“我们可能会看到比预期更糟的情况……尽管目前为止，我们还没有看到实际层面上的真正影响”。
英国食品通胀预计将触及2024年初以来最高
大多数经济学家预计，英国央行货币政策委员会(MPC)周四将再次以6比3的投票结果维持利率在3.75%不变。ITEM Club首席经济顾问马特·斯旺内尔表示，该委员会很可能会“在表态上强硬展示其抗击通胀的准备，以避免金融条件出现任何不必要的放松”。
此外，外界普遍预计，英国央行货币政策委员会将放缓其国债投资组合的缩减步伐，以顾及债券市场的脆弱状态。自2022年启动量化紧缩以来，英国央行的国债投资组合规模已从8,750亿英镑缩减至4,890亿英镑。市场预计英国央行将把缩减速度从此前12个月的700亿英镑，放缓至从10月起的未来12个月内的500亿英镑。
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