7月以来回撤超40%，很多基金经理还在“死磕”硬科技

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　　作者 | 童画

　　上半年还在“翻倍”榜单的科技主题基金，7月以后，集体坐上了过山车。

　　翻看天天基金网数据可以看到，截至9月9日，7月以来的全市场公募基金净值跌幅前十（以A类为主）中，前5只跌幅全部超过40%。

　　其中，中航卓越领航A净值跌幅排在末位，东吴多策略A、东方阿尔法科技智选A、东吴双动力A、华夏新锦程A紧随其后。

　　巧的是，这两只“东吴系”基金的基金经理都是同一个人——张浩佳。

　　别看这两只“东吴系”基金7月以来净值跌幅不小，如果将时间拉长到“今年以来”，它们却是东吴基金所有产品里面涨幅最好的，均超过40%。

　　原因也是和很多7月以来净值开始大跌的其他基金产品一样：“成败皆因科技股”。

　　01．

　　净值回吐仍能赚大钱

　　东吴基金也算是老牌公募基金。天眼查显示，其成立于2004年9月，注册资本为1亿元，法定代表人是总经理李素明。目前，东吴证券、海澜集团分别持有该公司股权70%、30%。

　　图片来源于天眼查

　　就规模而言，东吴证券算是行业中等公司。Wind数据显示，截至6月30日，东吴基金的净值规模约为657.12亿元，位列行业第82名。

　　回到东吴多策略A、东吴双动力A这两只产品身上，7月1日-9月9日的净值分别下跌了42.97%、41.91%。

　　两个多月时间，净值没了超四成，速度确实有点快。

　　但客观来说，放在全年维度来看，2026年以来，这两只基金的排名依然能打——截至9月9日，东吴双动力A的净值今年以来上涨47.62%，东吴多策略A上涨42.57%。

　　也就是说，上半年赚得盆满钵满，7月以来，只是收益吐出了不少。

　　不过，科技“牛市”行情，轮动到创新药、金融板块之后，东吴基金旗下其他产品净值也开始上涨。

　　天天基金网数据显示，7月1日-9月9日，东吴基金旗下产品涨幅前十名里，东吴医疗服务A的净值上涨5.24%，位列第一。

　　上述基金的基金经理毛可君重仓了药明康德、科伦药业，前十大清一色医药股，正好吃上了创新药红利。

　　另外，东吴国企改革主题A上涨4.39%，基金经理周健重仓中信证券、招商银行，金融业配置超58%。同由周健管理的东吴安鑫量化A，上涨了1.05%，成立以来累计涨84.75%，持仓分散在蓝筹股中。

　　同时，7月1日-9月9日，7月1东吴基金的6只债券类产品全部正收益，涨幅0.12%到0.57%，年内净值涨幅则在0.61%至2.34%，属于低波动、收益稳定类型。

　　02．

　　重仓科技股“得与失”

　　从今年半年报披露的持仓来看，东吴多策略A的前十大重仓股包括兆易创新、普冉股份、北京君正、澜起科技、德明利、江波龙……清一色半导体产业链，其中，存储芯片占大头。

　　东吴双动力A的配置分布差不多相同：兆易创新、普冉股份、北京君正、恒烁股份、澜起科技，再加上中天科技、中材科技、东芯股份、德明利。

　　这两只基金的前十大重仓股里，有8只是相同公司。其中，兆易创新、普冉股份都顶格买到9%左右，存储芯片相关标的合计占比超50%。

　　图片来源于东吴基金公告

　　基金名字叫“多策略”和“双动力”，结果All in的是以存储芯片为主的科技股。

　　7月以来，科技股尤其是存储芯片板块深度回调，兆易创新、普冉股份等跌超40%。重仓科技股的基金，净值涨幅纷纷回落。

　　管这两只基金的基金经理是张浩佳，属于“中生代偏年轻”的基金经理，2017年11月加入东吴基金，从行业研究员干起，2021年9月开始管东吴多策略，2022年12月接手东吴双动力。

　　为什么重仓以存储芯片为主的科技股？

　　张浩佳在2026年半年报中称，随着全球AI建设加速，产业链供需紧张，“存储、光纤、芯片、电子布/CCL等环节都出现涨价情况”。

　　对于后市，他表示，“比较重视成长行业景气向上周期可能带来的盈利弹性，关注以AI产业链、存储半导体等方向的投资机会”，同时，努力选择ROE持续抬升、行业盈利稳定向上的公司。

　　说白了，他认为，存储芯片景气度在，科技股行情就还没走完，还能坚定持有。

　　历史业绩表现上看，张浩佳管理的这两只基金的表现还是比较亮眼的，自成立以来，东吴多策略A累计上涨423.88%，东吴双动力A上涨177.45%。

　　赶上科技股“牛市”又吐出来的不止是上面这几只基金。

　　天天基金网数据显示，7月1日-9月9日，东吴安享量化A的净值下跌30.35%、东吴双三角股票A下跌24.86%、东吴行业轮动A下跌24.22%……

　　东吴基金另一位基金经理刘元海管理的东吴移动互联A、东吴新趋势价值线，持仓几乎也是清一色AI算力链，前十大重仓股包括新易盛、立讯精密、中际旭创、沪电股份、兆易创新等，7月以来净值涨幅，均吐出超过20%。

　　但这两只基金，今年以来净值涨幅仍超过10%，原因是刘元海在科技“牛市”启动前已进行布局。

　　其中，在东吴新趋势价值线半年报中，刘元海写了自己的调仓路线，“今年初配置相对集中在AI产业链方向，包括AI海外算力产业链、存储以及AI应用等。2季度适当加大配置国产算力产业链，包括晶圆制造、AI芯片设计以及半导体设备等。”

　　最终，东吴基金这些重仓科技股交出了一个的“盈亏同源”结果：上半年科技股大涨时，产品涨幅名列前茅；7月以来板块回调时，跌幅也名列前茅。

　　03．

　　那些“死磕”科技股的基金

　　东吴基金只是重仓科技股基金的一个缩影。7月1日-9月9日，净值跌幅前十的其余8只基金，几乎全是“死磕”科技股的。

　　其中，净值跌幅44.73%、排在第一的中航卓越领航A，是存储芯片的“忠实粉丝”，重仓股包括普冉股份、佰维存储、德明利、澜起科技、江波龙等。

　　图片来源于中航基金公告

　　净值跌幅42.28%、排在第三的东方阿尔法科技智选A，同样是存储芯片的“拥趸”，重仓兆易创新、香农芯创、江波龙、佰维存储、德明利等。但今年以来，该基金仍涨48.86%，基金经理梁少文从业仅5年。

　　不过，追求AI硬件链均衡配置的华夏新锦程A，期间净值跌幅也超40%，配置在光通信、PCB、半导体设备和AI芯片。

　　而更喜欢“站在光里”的东方阿尔法瑞丰A、中金先进制造A，净值跌幅同样超39%。

　　其余几只基金，配置策略普遍也是：光模式+存储芯片。

　　由基金经理白鹏管理的中邮未来新蓝筹，重仓博迁新材、华峰测控，跌幅为39.19%。京管泰富科技驱动A下跌39.06%，从业29年的“老江湖”肖强重仓中微公司、德明利、江丰电子、华虹宏力、佰维存储等。

　　招商核心装备A的净值下跌38.83%，基金经理冯福章押注光通信和PCB材料，重仓了长飞光纤光缆。

　　把这10只基金的持仓放在一起看，规律非常清晰：全部重仓AI硬件的科技产业链，涵盖存储芯片、光通信、PCB、半导体设备、航天卫星等方向。

　　上半年，科技“牛市”行情中，这些板块涨得最猛，但7月以来行情主线切换，回撤也是非常惊人。

　　当然单看7月以来跌幅，有些片面。

　　毕竟，净值涨幅来看，业绩还是相当亮眼的，东方阿尔法科技智选今年以来上涨近49%，京管泰富科技驱动A成立以来涨了64%，中邮未来新蓝筹成立以来更是翻倍。

　　也就是说，很多基金在科技“牛市”来临前，已潜伏进去，在科技赛道上具备长期选股能力，不能因为一次回调就全盘否定。

　　对于基民或股民来说，买基金或股票时，看持仓配置和历史收益是其次，更重要的是，这些基金经理重仓配置硬科技的时机和背后的调仓逻辑，而当净值大幅度回撤时，或是兑现离场的时候。