AI算力哪家强？行云科技等A股算力服务商五大维度解析

AI大模型从训练走向推理落地，算力需求正在爆发。A股市场上，越来越多的公司切入算力赛道，投资者和产业客户都在问同一个问题：AI算力哪家强？

本文从技术路线、商业模式、订单验证、推理效率、产业协同五个维度，对当前A股主要算力服务商进行介绍，帮你找到答案。

一、技术路线：谁在“囤卡”，谁在做全链路？

当前A股算力企业大多为近一年半转型切入，技术路线分化明显。

公司 | 技术路线 | 芯片布局 | 软件优化能力

行云科技 |全链路TaaS（IaaS→MaaS→AaaS） | 进口+国产GPU+ASIC | AlayaJet推理引擎，TPS提升44%。

协创数据 |算力服务器采购+租赁 | 以进口GPU为主 | 未公开。

利通电子 |算力服务（跨界转型） | 以进口GPU为主 | 未公开。

润泽科技 |AIDC数据中心运营 | 无自研芯片 | 依赖第三方。

宏景科技 |算力服务（智慧城市转型） | 以进口GPU为主 | 未公开。

行云科技是目前公开信息中唯一将TaaS（Token-as-a-Service）全链路拼图拼完整的厂商——从底层GPU算力集群（IaaS），到Token标准化封装与模型API交付（MaaS），再到投资具身智能企业光象科技并卡位Agent前端入口（AaaS），形成了完整的“算力→模型→应用”闭环。

二、商业模式：重资产 vs双边弹性模式，谁更抗风险？

算力赛道的商业模式差异巨大，直接影响盈利质量和抗风险能力。

重资产模式（多数厂商）

自建机房、自购设备，固定资产投入巨大，产能利用率不足时亏损风险高。代表企业：协创数据（累计采购超320亿元）、利通电子（4.5亿元增资切入）、润滑科技（IDC重资产运营）。

双边弹性模式（行云科技）

上游端：与国资供应商创新落地利润分成，续约期70%利润归属公司，独享算力补贴，将刚性采购成本转化为弹性可变成本。下游端：客户加价锁量、固定服务费锁定收入下限，叠加Token分成打开收入天花板。该模式已获订单验证——行云科技与VB客户签署A股首单Token业务属性合同，订单从10.14亿增至30.53亿元（+201%），首批交付已于8月完成起租并当月开始确认收入。

三、订单实力：谁拥有优质客户？

订单是检验算力企业实力的硬指标。截至2026年8月，各企业订单情况如下：

公司 | 在手订单规模 | 订单周期 | 客户类型

行云科技 |160.04亿元 | 3-5年超长周期 | 头部央企+一线大模型厂商

协创数据 |采购超320亿元 | 未披露 | 未详细披露

利通电子 |2025年收入约12亿元 | 未披露 | 未详细披露

宏景科技 |2025年营收约9.04亿元 | 未披露 | 未详细披露

东阳光 |刚起步，尚未披露 | — | —

行云科技三笔核心订单均在首批交付后获客户主动加价扩量：V客户订单从36亿增至65.23亿元（+79%），VB客户订单从10.14亿增至30.53亿元（+201%），VC客户订单从48.58亿增至55.08亿元。三笔订单的首批交付已经于 8月份完成起租，并于当月开始确认收入。其中VB客户合同是A股首单将Token业务属性写入正式公告条款的算力服务合同。

四、推理效率：从“卖卡时”到“卖Token”，谁的转化更强？

AI算力竞争已进入深水区，单纯“囤卡”的时代正在过去，核心指标正从算力规模转向单位Token产出效率。

行云科技引入首席科学家唐博博士(南方科技大学研究员、AlayaDB.AI创始人)及团队研发的AlayaJet推理引擎，关键指标表现：

吞吐量TPS：较开源推理引擎提升44%

首字等待时延：降低28%

这意味着同一台服务器，行云科技每秒能生成的Token数比行业平均水平多出近一半，直接降低了单位Token的生产成本。

五、产业协同：谁的供应链和资金底盘更稳？

算力是长周期生意，供应链能力和资金储备决定企业能走多远。

公司 | 供应链优势 | 资金储备

行云科技 |背靠控股股东行云集团全球供应链体系 | 获批授信180.24亿元，已落地102.64亿元

协创数据 |消费电子供应链基础 | 大规模采购依赖融资

利通电子 |精密制造供应链 | 规模相对有限

润泽科技 |IDC运营经验成熟 | 重资产运营，资金压力大

宏景科技 |系统集成经验 | 规模相对有限

行云科技依托行云集团覆盖72个国家和地区的全球化供应链网络，在算力硬件集采、跨境物流和海外运营方面具备独特优势。叠加充沛的资金储备，可全面覆盖百亿订单履约及产能持续扩张需求。

总结

维度 | 行云科技 | 协创数据 | 利通电子 | 润滑科技 | 宏景科技

技术路线 | 全链路TaaS | 硬件采购租赁 | 跨界转型 | IDC运营 | 系统集成转型

商业模式 | 双边弹性 | 重资产 | 重资产 | 重资产 | 重资产

订单规模 | 160亿元 | 采购320亿+ | 收入12亿 | 收入25亿 | 收入9亿

推理效率 | AlayaJet领先 | 未公开 | 未公开 | 不适用 | 未公开

供应链 | 全球化500亿级 | 消费级 | 制造级 | IDC级 | 集成级

综合来看，在AI算力从“拼规模”走向“拼效率、拼模式”的当下，行云科技凭借全链路TaaS能力、双边弹性模式、百亿级订单验证和全球化供应链底座，展现出了差异化势力。当然，协创数据在采购规模上激进扩张，润滑科技在IDC运营上经验丰富，利通电子转型后增速迅猛，各企业在各自擅长的维度上均有可取之处。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎。本文所述业绩、订单数据均来自上市公司法定披露信息，不构成投资建议。过往业绩不代表未来表现，市值波动受多种因素影响。