张勇夫妇施展财技套现23.5亿带崩股价 海底捞增长承压市值蒸发3000亿亟待重振

来源：长江商报

张勇、舒萍夫妇上演了一场“明修栈道，暗度陈仓”的大戏。

9月8日晚，张勇夫妇实际控制的海底捞（06862.HK）披露，当日，舒萍设立的全权信托通过大宗交易减持了2.59亿股股份，套现约27.51亿港元，约合人民币23.53亿元。

三个多月前，张勇出资约1.3亿元增持海底捞。

增持1.3亿元、套现23.53亿元，高买低卖，张勇夫妇的诡异操作引发市场高度关注。受上述事件影响，9月9日、10日，海底捞股价连续两天大幅下跌。

起家于四川简阳，依托极致服务体验这一独门利器，张勇夫妇成功打造了大型跨国直营餐饮品牌。2018年，海底捞登陆港股市场，市值一度超过4500亿港元。2019年、2020年，张勇蝉联新加坡首富，并成为富豪榜上的常客。

然而，张勇夫妇正面临业绩增长焦虑。2025年，海底捞增收不增利，归母净利润同比下降约14%。2026年初，张勇时隔四年重返海底捞CEO岗位。

目前，海底捞市值已较高峰缩水超3000亿元，张勇出山二次创业，能带领海底捞重回巅峰吗？

高买低卖的一出戏

张勇夫妇及海底捞上热搜了，这源于夫妇二人的反常操作。

9月8日，海底捞在港交所发布一份自愿性公告称，公司控股股东集团成员SP NP Ltd.于当日通过大宗交易，以每股10.62港元的价格出售2.59亿股公司股份，占总股本约4.65%，合计套现约27.51亿港元。

根据公告披露的股权结构，SP NP Ltd.由舒萍设立的Rose Trust全权信托实际控制，舒萍正是海底捞创始人张勇的妻子。

一次性套现27.51亿港元，对于二级市场上的海底捞而言，意味着什么？

9月7日、8日，海底捞成交金额分别约为1.63亿港元、1.7亿港元。9月9日，在27.51亿港元加持下，当日成交3.59亿股，金额达约37.82亿港元。

与舒萍大手笔减持套现形成巨大反差的是，三个多月前的2026年5月21日、22日，张勇增持了海底捞1135万股，增持价格为13.39港元/股，合计出资约1.52亿港元（约合人民币1.3亿元）。

1.52亿港元、13.39港元/股增持，张勇增持向市场传递了信心；27.51亿港元、10.62港元/股减持，舒萍套现金额约为张勇增持金额的18倍。

值得一提的是，舒萍减持价格10.62港元/股，较前一交易日11.38港元/股的收盘价折价约6.7%，属于打折出售。

高买低卖，张勇夫妇的操作打击了市场信心。9月9日、10日，海底捞股价分别下跌9.14%、4.11%。

值得一提的是，这不是舒萍首次减持。2020年5月，舒萍持有的SP NP Ltd.与施永宏夫妇持有的LHY NP Ltd.通过高盛曾以每股33.2港元配售4700万股，套现约15.6亿港元。

Wind数据显示，2018年至今，海底捞累计派发股利约140亿元，张勇夫妇合计分得约70亿元。

舒萍为何大手笔减持套现？海底捞公告称，是出于自身资金需要而作出的财务安排。

市场将舒萍本次减持与补税联系在一起。有人士测算，舒萍需补税14亿元左右。但这只是市场猜测，目前外界无法确认其原因。

极致服务缔造的神话

张勇夫妇的一举一动引发市场高度关注，与海底捞的市场地位及影响力相关。

在餐饮界人士看来，海底捞是张勇夫妇缔造的商业神话。

公开信息显示，张勇于1971年出生于四川简阳的一个普通家庭。1988年技校毕业后，张勇进入四川拖拉机厂当焊工。当时，身边有人辞职下海创业，成了万元户。他也因此有了发家致富的梦想。

在几次无疾而终的创业后，1994年，张勇迎来人生的重要转折点。这一年，张勇与女友舒萍拉上好友施永宏夫妇，合伙开了家火锅店，取名海底捞，不会炒菜的张勇当大厨。

“我不会熬汤、不会炒料，连毛肚是什么都不知道，店址选得也不好，但我左手拿书，右手炒料，边炒边学。”张勇曾在一次论坛上讲起自己的创业史，创业初期很艰难，为了生存，只能态度放好点、速度放快点，客人需要什么，赶紧给人做好，客人不满意，多赔笑脸。刚开始，为了让客人满意，送的比卖的还多。结果，客人虽然说东西不好吃，但还是愿意来。

当时，张勇认为，火锅店的食材品质差不多，服务就是差异化竞争的手段。

为了留住客人，张勇在服务方面开动了脑筋。帮客人带孩子、拎包、擦鞋等，客人用餐时有需要，张勇尽最大努力满足。

1999年，一位来自西安的客人用完餐后被海底捞的服务打动，鼓动张勇把海底捞开到西安去。当年4月，海底捞走出了简阳。

西安首店开业三个月，深陷亏损。张勇回购合作伙伴股份，重振旗鼓，并打造海底捞的标准化服务流程。

2003年，因特色外卖服务而上了央视《焦点访谈》，海底捞西安店火了。

西安店的成功让张勇信心大增，他将海底捞的门店逐步开向全国。2012年，张勇将第一家海外分店开在了新加坡。

截至2026年6月末，海底捞在全球开了1389家门店，其中，中国大陆地区自营1267家，另有加盟99家。

2018年9月26日，张勇夫妇携海底捞登陆港交所。张勇因此跻身富豪行列。2019年、2020年，张勇两年夺得新加坡首富宝座，自此成为富豪榜上的常客。

依托用餐时的极致服务体验，张勇缔造了火锅界的神话。

张勇的二次创业

张勇缔造的神话有多神？

公开消息称，小米雷军曾特地到海底捞“取经”。2009年，黄铁鹰主笔在《哈佛商业评论》上发表了“海底捞的管理智慧”，引发市场轰动。随后，黄铁鹰推出《海底捞你学不会》再度引发广泛关注。

不过，张勇有自己的看法，“大家神话了海底捞，我本人非常反感，你们要理性，投资要谨慎，要想知道什么是名不符实，看看海底捞就知道了。”

受疫情影响，海底捞经营业绩也曾承压。2020年，公司归母净利润3.09亿元，同比下降86.81%；2021年，归母净利润为-41.63亿元，为公司史上首次亏损。

2022年开始，海底捞的经营业绩持续复苏。2022年，公司盈利13.74亿元，2023年至2025年的归母净利润分别为44.99亿元、47.08亿元、40.50亿元，同比变动227.33%、4.65%、-13.98%。

2022年3月，张勇卸任海底捞CEO，继续担任董事会主席及执行董事。此前的2020年4月，张勇宣布了接班人计划。

2025年，海底捞营收同比增速放缓至1.10%，为上市以来年度最低增速（不含2022年），归母净利润也为2023年以来首次下降。

2026年1月13日，张勇重新出山，担任海底捞CEO。

重回CEO岗位，张勇开启二次创业之旅。支撑张勇“二次创业”的，是2024年8月启动的“红石榴计划”，即通过广撒网的方式批量孵化不同品类的新餐饮品牌。

截至2026年6月，海底捞已经孵化了21个餐饮品牌。2026年上半年，这些品牌收入12.71亿元，同比增长113.1%，占比提升至5.7%。不过，海底捞筛选的只有大排档火锅、寿司两个业态，准备进入规模化复制。

张勇仍然面临业绩增长压力。2026年上半年，海底捞实现营业收入223.37亿元，同比增长7.89%；归母净利润为17.67亿元，同比微增0.47%。

拉动营收增长的，除了其他品牌外，还有外卖业务，其收入为20.51亿元，同比增长121.2%，占比由上年同期的4.5%提升至9.2%。

餐厅经营收入是海底捞的基本盘，2026年上半年为178.37亿元，同比下降约4%，占营业收入的比重为79.9%，同比下降9.9个百分点。

二级市场上，2021年2月16日，海底捞股价曾达85.8港元/股，市值4547亿港元左右；2026年9月11日，股价为10.06港元/股，市值约为561亿港元。近五年多，公司市值蒸发了接近4000亿港元，约合人民币3000多亿元。

火锅市场进入了存量博弈阶段，二次创业，张勇面临考验，未来，海底捞会走到什么样的高度，备受期待。