布局传奇IP源头，恺英网络拟间接参股娱美德打通版权端协同

来源：中国证券报-中证网

9月12日，恺英网络披露《关于公司拟间接参股韩国公司Wemade Co.,Ltd.的公告》。公告显示，公司基于战略规划和经营发展需要，拟以自有及自筹资金间接参股韩国上市公司Wemade(娱美德)，进一步深化与传奇IP原始权利方娱美德的资本绑定，推动传奇IP迈向产业新格局。

公告称，恺英网络拟通过全资香港子公司Cypress Technology HK Limited，收购Neosphere Co.,Limited(以下简称“Neosphere”)49%股权，而Neosphere间接全资子公司NeoPulse，正是此前公布拟收购娱美德39.33%股份并成为其新任第一大股东的主体。

本次参股若顺利落地，将是恺英网络继2026年2月公司全资子公司上海恺英与株式会社传奇IP签署《和解协议》之后，公司在传奇IP产业链上的又一关键落子。届时，恺英网络将有望通过资本纽带，与传奇IP源头版权方深度融合，从源头端打通从IP版权到研发运营再到渠道分发的全链条协同，实现传奇IP在中国市场的规范化、统一化运营。

从"和解"到"参股"：

传奇IP迈入新周期

近年来，因传奇IP的共有著作权人之间意见不一致导致多起境内外诉讼仲裁纠纷，恺英网络也被裹挟其中。2026年2月10日，恺英网络全资子公司上海恺英与传奇IP正式签署《和解协议》，就双方长期存在的诉讼及仲裁事项达成全面和解，彻底化解了长期诉讼带来的不确定性，为后续恺英网络深化长期IP的生态运营扫清了障碍。

6月30日，娱美德发布公告，创始人朴宽浩将其持有的39.33%股份全部出售给NeoPulse。交易完成后，NeoPulse将成为娱美德新任第一大股东。在此背景下，恺英网络通过间接参股NeoPulse，从股权层面实现对传奇IP原始权利方的深度绑定，为传奇IP的规范化格局奠定坚实的资本基础。

打通版权端协同：

业务层面的深远影响

传奇IP经过二十余年的持续运营，已形成较为稳定的用户基础、品牌影响力和成熟的商业化生态，在中国游戏市场具有较强的市场认知度和商业价值。在中国游戏产业中，传奇IP无论在存量规模还是增量空间上都具有较高权重，其后续发展动态对产业具备深远的影响。

根据伽马数据，2025年传奇IP市场规模达355.5亿元，并连续多年保持在300亿元左右，且2026年市场规模将进一步提升，体现出传奇IP较强的市场基础、用户粘性及持续商业化潜力。

娱美德作为传奇IP的原始权利方，其核心IP资产具有较强的稀缺性和长期商业价值。恺英网络长期参与传奇IP中国境内商业化合作，相关业务与公司主营业务具有较强关联性，本次交易为公司提供了进一步深化双方合作并建立股权层面长期战略绑定的战略稀缺性机会。本次交易完成后，有利于双方形成更加稳定的长期合作机制，并进一步深化双方在传奇IP商业化、新游戏产品发行及中国市场运营等方面的合作。

恺英网络作为国内传奇生态的头部厂商，已先后打造《王者传奇》《原始传奇》等多款传奇类游戏，构建起覆盖端游、手游、H5等多终端的产品矩阵。旗下996传奇盒子已获得传奇、传世IP独家授权，成为集游戏分发、社区、直播、交易于一体的垂直领域核心平台。

通过间接参股，恺英网络将与合作伙伴形成资本与业务协同，完善双方IP授权、分成、衍生品开发合作机制，建立长期稳定合作模式；有助于公司获得“传奇”系列手游、页游、H5游戏的境内改编、开发、发行及运营等许可及权益，巩固公司传奇类游戏基本盘，持续挖掘传奇IP长线商业价值，构建起“IP版权统一管控—精品研发—全球化发行—垂直渠道分发”的完整生态闭环。

在全球化布局方面，NeoPulse收购娱美德后，计划推进包括中国市场在内的全球新作开发，并通过与中国知名IT企业及游戏开发商、发行商的合作，实现IP商业模式的多元化与升级。

恺英网络此次参股，将有望依托娱美德成熟的自研团队与次世代游戏研发技术，以及《夜鸦》《伊米尔传奇》等全球化产品经验，对接韩国优秀游戏研发工艺、海外商业化运营经验，后续可开展联合研发、产品联运、IP衍生内容共创，推动海外游戏项目投资、产业链并购，加速东南亚、欧美等海外发行市场的拓展，推进“自研+授权+全球化发行”的中长期发展战略。

公司治理与合规：

战略布局的延续与升华

从财务层面看，恺英网络目前现金流充裕。2026年上半年，恺英网络实现营业收入47.97亿元，归母净利润为14.28亿元，稳健的业绩增长趋势为战略投资提供了坚实保障。

公告显示，本次交易资金来源为公司自有及自筹资金，交易金额在公司董事会审批权限范围内，不会对公司日常经营活动产生重大影响。据公开资料显示，截至2026年6月30日，公司货币资金充裕，达46.92亿元，具备支撑战略投资的财务实力。随着后续协同业务落地、标的经营稳定，本次交易亦将对公司整体盈利水平形成正向支撑。

在公司治理层面，本次参股境外上市公司，有助于完善公司全球化投资管控体系，积累跨境股权投资、海外上市公司股东治理经验；同时，本次合作将提升公司在传奇IP产业链中的竞争力，树立公司与海外优秀IP方深度绑定的标杆，有利于公司拓展更多境外游戏厂商、IP方合作机会。

近年来，恺英网络始终积极推动传奇IP版权端协同布局。2021年初，公司与世纪华通签署全面深化战略合作协议，成立合资公司开展IP合作及维权相关业务；2023年6月，公司通过旗下公司参与世纪华通股权司法拍卖，从业务合作升级至股权合作；2024年1月，公司公告与世纪华通进行股权合作升级。

从与世纪华通的深度合作，到与传奇IP的和解，再到此次间接参股娱美德，恺英网络持续不断推动传奇IP产业链的整合与统一。

从耗时数年的跨国诉讼到与传奇IP的全面和解，再到间接参股娱美德，恺英网络展现出处理复杂国际纠纷的非凡能力与构建产业生态的长远眼光。公司正在以资本为纽带，一步步实现对传奇IP产业链的深度整合，并始终以开放共赢的姿态推动传奇IP的正版化、规范化、生态化发展。随着NeoPulse对娱美德股权交割的临近，传奇IP的生态闭环时代即将开启。对于恺英网络而言，这既是巩固传奇基本盘的历史性机遇，也是深化全球化布局的重要一步。