地方国资上百亿打水漂！刚刚，哪吒欲重塑金身，太乙、玉虚救场

9月12日消息，今日下午，深陷泥潭被破产重整1年的哪吒汽车突然诈尸，哪吒汽车拉到金主爸爸，拟还掉债务并恢复海外产线。本次“白衣骑士”不仅名字奇妙，而且背后投资方身份首次公开。

9月11日上午，哪吒汽车母公司合众新能源破产重整案第四次债权人会议线上召开，本次会议核心议题是表决《重整计划（草案）》。草案显示，重整投资人为浙江太乙圣莲企业管理合伙企业（有限合伙），将出资30亿元参与合众新能源重整交易，交易完成后将持有合众新能源约70.62%股权。

根据草案），“太乙圣莲”计划提供30亿元重整投资资金，取得合众新能源约70.62%股权。其中，11.67亿元用于清偿相关债权和破产费用，剩余18.33亿元用于补充流动资金。

根据天眼查， 浙江太乙圣莲由虞舒心担任执行事务合伙人，她出生于1993年，是山子高科职工董事、董办负责人；而实际受益人为叶骥，持股占比高达99.96%，他还是山子高科实控人。

其中，山子高科前身是老牌房企银亿股份，2016年收购海外汽车零部件企业切入汽车赛道。2019年债务爆雷进入破产重整，2022年重整落地，实控人变更为叶骥，后续几经更名成为如今的山子高科。

值得注意的是，本次出资方是太乙圣莲，执行事务合伙人是玉虚科技；其中，浙江山子玉虚科技成立于2026年1月，浙江太乙圣莲成立于2026年4月。可以说，这些公司是专门为本次重整设立的投资平台。

对此，网友们纷纷高呼：山海经没得玩了，封神榜玩起来了；封神榜大战各界；太乙真人带着无天的黑色圣莲来给哪吒重塑金身了，未来可期；太乙救哪吒，太乙背后是玉虚科技。搁这封神榜呢。可惜这个玉虚背后不是元始天尊而是浙江山子。

封神榜大家应该都很熟，哪吒的师傅是太乙真人，太乙真人是用的圣莲为哪吒重塑的金身，而太乙真人是元始天尊座下阐教十二金仙之一，修行道场为乾元山金光洞，而元始天尊的道场是昆仑山玉虚宫，因此哪吒属于玉虚宫门下第三代弟子。

随着本次封神演义上演，玄学搞得飞起，网友纷纷高呼：如果再失败，只能靠元始天尊镇场子了。

本次注资后将实行三步走，在第一阶段，计划复产哪吒X车型（此前的爆款，有成熟生产链），主要面向海外市场，目标年销量为1万台；

第二阶段将重点推出适合亚洲、非洲、拉美等地区的车型，目标年产30万台。

第三阶段，则计划打造全球化智能车型，争取年产值达400亿元，并启动IPO准备工作。

大家可能关注到一个细节，太乙圣莲出资30亿，却拿到了合众新能源70%的股权，且有18亿资金补充流动性，那此前投资上百亿的国资去哪里了？很明显，各大地方国资股权价值已经归零，上百亿已全部打水漂。

根据《企业破产法》的基本逻辑，企业进入破产程序时已经处于 资不抵债 的状态：哪吒汽车经申报的总债权超过260亿元，而可处置的资产估值远低于债务总额，原股东持有的股权在法律上已经没有实际价值。

哪吒汽车净资产早已被持续亏损和债务吞噬，从财务角度看这些股权本身就已经没有任何账面价值，不存在“保留原有权益”的基础。即，地方国资投资权益归零。

此前金石杂谈根据港股招股书做过粗略统计， 哪吒汽车上市以来融资228亿，地方国资贡献了绝大部分资金，广西、安徽、浙江的地方国资成为冤大头，合计投资大约137亿元。

其中，宜春31.89亿，桐乡27.7亿，南宁18.7亿，凤阳县16亿，凤台县11.92亿，桐城市10亿，四川国资和南宁国资分别第一第二股东的华鼎资本投资20亿，柳州国资投资0.92亿。

此外，三六零在21年9月受让南宁基金10.69%的股份，按比例计算大约认购7.5亿，22年12月三六零受让股份，对应金额10亿。三六零总投资大约17.5亿，持股9.12%。

以宜春国资为例，24年赴港招股书显示，其从2018年就大力加持哪吒汽车，通过宜春金合、宜春创园和宜春1号，合计持股12.18%。据金石杂谈统计，宜春国资总投资42亿，回款10亿，净投资31.89亿。

此外，据公开资料，为了把哪吒汽车引进宜春，当地国资平台投资近20亿元收购股权，又花近3亿元通过国企代为建厂，总计投入约23亿元。

据央视探访发现，这座2021年才投产、占地600余亩的智慧工厂，如今只剩下空荡荡的产线和落灰的设备。 据央视报道，宜春提供的不少优惠条件都 属于违反或者变相违反相关政策法规。

宁德时代21年10月受让宜春国资的3.5亿，在D2轮融资中认购4亿，在24年6月认购2亿，合集认购9.5亿，持股3.04%。

此外，公司还吸引到了中信证券、申万宏源、建信国际等。其中，2021年12月，中信证券持股0.85%，大约2400万股，共计投资了3亿元，持股0.85%；建银国际投资3亿，持股0.85%；申万持股3.2亿，持股0.91%。

此前，金石杂谈还曾对哪吒汽车走向破产边缘进行过分析，本文附上和大家一起分享：一是烧钱严重，成本控制力太差，三年时间烧钱180亿。三年烧钱183亿，卖一辆亏5.5万。 招股书显示，2021年-2023年， 合众新源 的毛损分别为17.5亿元、29.4亿元及20.1亿元；毛利率为-34.4%、-22.5%和-14.9%。

同时， 合众新能源 三年归属股东亏损分别为48.4亿、66.66亿以及68.08亿，三年亏损183亿。2023年，哪吒共计卖出12.4万辆，相当于卖一辆亏5.5万元。

哪吒汽车前CEO张勇曾爆料，哪吒汽车logo的设计费用高达5亿元，而被雷军们重视的小米汽车logo，邀请的日本设计大师，总花费只有200万。这种对比，不禁让人感觉，哪吒汽车属实太败家了。

二是盲目扩张、产品混乱。首先，公司目前在售车型有5款，但是五款车型定位五花八门，既想抢占年轻群体市场，又想抢占中产；既想立足国内，又想出击国外；既做低价抢占市场，又想挤入高端。最终在公司产品定位不清、品牌知名度不够、创新不足、智能化落后中败下阵来。

有哪吒汽车员工指出，哪吒汽车陷入困境源于管理层战略失误，“为了一款十几万元的轿跑，丢了家用SUV的市场，当时如果把大笔投入到轿跑项目的钱放在哪吒L上，或许哪吒现在过得风生水起，我们当年（销量）比零跑还好，真的很可惜。”

哪吒汽车缺少清晰的战略定位，更像是四处出击的模仿者，啥热点都凑，啥群体都碰，啥市场都抢，啥车型都出，最终是捡了西瓜、丢了芝麻，沦为车企笑柄。

其次，盲目扩张，冲刺上市或加快了公司资金链恶化。其实，哪吒汽车留给金石的第一印象，除了公司车很便宜之外，那就是它是2022年的销冠。一家车企销冠如何在两年时间突然掉队、资金链恶化的？

哪吒汽车是创立于2014年的新能源汽车品牌，运营方为合众新能源汽车股份有限公司。2022年，哪吒汽车累计交付15.21万辆，同比增长118%，实现了15万辆的既定目标，而且保持连续29个月的同比增长，交付量更是升至造车新势力第一。

大好局势之下，哪吒汽车定下2023年交付目标为25万辆。然而，2023年，哪吒汽车累计交付12.75万辆汽车，同比下滑约16%，在造车新势力中位列第六，而且是唯一“开倒车”的头部新能源车企。而且，2023年，哪吒汽车仅完成交付目标51%，连“及格线”都没达到。2024年仅销售6.45万辆，再度腰斩。

由于哪吒汽车裸眼狂奔、产能铺得太大，反而大幅提升了公司的运营成本；尤其为了冲刺上市，疯狂扩大产能，加快了公司现金流危机，提前缩短了哪吒汽车的生命周期。

最后，公司的管理层难辞其咎，作为一家企业的领头羊，公司董事长和CEO掌舵着大船行驶的方向。无论是产品地位还是品牌打发，亦或是成本控制，哪吒汽车董事长方运舟和前CEO张勇都被船牵引着走，却没有发挥总舵手的作用，最终是失了方向，看不清前方。

2024年12月，在哪吒汽车销量持续下滑、烧钱不止、降薪裁员、大厦将倾之际，前CEO张勇下课，创始人方运舟重新出山担任CEO。在外界的口诛笔伐中，张勇被牢牢钉在了“耻辱柱”上，哪吒的失败似乎是他一手造成的。

市场一般认为他存在两大过错：一是个人能力不足，去年4月的演讲引发周鸿祎吐槽，认为他已经是超常发挥了；管理混乱、创新不足、定位不清晰，性格也不踏实， 内涵过雷军演戏，diss过米粉是舔狗；

二是没有强大的人脉圈和资本圈，哪吒最强的资本可能就是周鸿祎和一些地方国资；但反观小鹏，有阿里有小米；蔚来，有合肥国资背书，更有中东富豪朋友；理想更不用说，业绩一直很好，且有王兴有马化腾也有张一鸣；零跑汽车，有沈南鹏，有合肥国资，有中金资本，更有上海电气。

至于方运舟，作为公司创始人兼实控人，自身的麻烦都会让其无法抽身，也影响了哪吒的品牌形象和汽车销量。12月刚接手，就有来自桐乡市人民法院的一笔1986万元的股权冻结，冻结期限3年，关键的问题是，桐乡国资还是哪吒的重要股东，持股4.4%。

而且，关于方运舟的限制消费令就没有停止过，而他控制的合众新能源汽车股份有限公司现存30余条被执行人信息，被执行总金额超1.6亿元。今年3月，方运舟与张勇因“有履行能力而拒不履行生效法律文书确定义务”，被上海市长宁区人民法院列为失信被执行人。