SpaceX首席财务官最新访谈：2028上半年开启太空5G服务!

这场9月10日的炉边谈话，主持人是高盛研究部的埃里克·谢里丹（Eric Sheridan）。高盛是SpaceX上市的主承销商。

访谈嘉宾是布雷特·约翰森（Bret Johnsen），SpaceX自2011年起唯一的首席财务官。

布雷特是金融硕士，持注册会计师证，曾在高通、博通等公司任CFO。有趣的是，被SpaceX挖角时，他一度以为这是家自助仓储公司。马斯克把当时估值约10亿美元的SpaceX交给他，明确就是为以后上市做财务准备。

15年后，布雷特操盘了今年6月约750亿美元的史上最大IPO；上市后其持股使其跻身亿万富豪。他也是南加州大学校董。

布雷特的访谈要点：

*公司的核心是垂直整合——从火箭、星链到AI算力，几乎全部环节都自己来做。

*星舰13飞积累了热防护和二级精准溅落方面的经验；14飞将成为首次创收任务，把量产版V3星链卫星送入轨道，年内还将尝试回收一级和二级。

*轨道算力计划明年首飞，2028年大规模上量，并借助星舰可重复使用来压低成本。

*地面算力方面，年底ARR目标约1000亿美元，新签托管交易再增约130亿；明年部署5至10吉瓦。

*算力外租多为约半年承诺，为Grok和Cursor留出空间；同时与英伟达保持独家合作。

*星链已进入企业和航空市场；手机直连明年发射卫星，2028年上半年推出5G级服务。资本配置重点押注星舰和地面算力，并强调轨道算力的落地会快于市场预期。

以下是访谈全文。

埃里克·谢里丹：

我们现在开始下一场炉边谈话。很高兴欢迎SpaceXAI参加今年的会议。布雷特·约翰森，首席财务官。

布雷特，感谢你同意参加这次会议。

布雷特·约翰森：

谢谢。很高兴有机会交流。

埃里克：

我们先从我们在一些研究中已经谈到过的内容开始，我认为这家公司的核心主题是垂直整合。请谈谈垂直整合如何成为这家公司的锚点，无论是在公司层面还是在各业务板块层面。

布雷特：

是的，我认为垂直整合是我们的核心，我完全同意你的看法。

从创立之初开始，我们就坚信自己正在建设未来的基础设施，并且采取了非常不同的方法。回到我们还只是一家火箭公司的早期——顺便说一句，那也并不是太久以前——我们就一直采取高度垂直整合的方式。

一开始我们真正专注于火箭——或者应该说火箭和航天器时，很大程度上是因为我们找不到能够以我们所需节奏推进、或达到我们所需质量水平的供应链环节。质量在把载荷送入太空时至关重要，尤其是当载荷可能是你我这样的人员时。显然，这已经融入了我们的基因。

后来，当我们把目光投向通信业务并启动星链时，情况同样如此。我们希望从火箭开始就全程掌控：金属进厂、建造发动机、完成所有航电和软件，再到客户关系。在通信业务中也一样：我们掌控发射、自己建造卫星本身，然后直达终端客户或企业客户。

现在，把这种方法带到我们的AI业务板块，我们的垂直整合达到了自己建设基础设施的程度。我们就是总承包商，盖楼、上电，然后用自己的模型直达终端客户，无论是消费者还是企业。很快也会包括轨道计算。

SpaceX位于华盛顿州Redmond的星链卫星工厂内部

埃里克：

好的。完全理解。

我们回到发射业务。当我思考你们未来五到十年的发展时，其中很大一部分与发射业务中的快速可重复使用、与星舰绑定。请谈谈让星舰达成目标所需的关键模块，以及最近几次发射中的一些关键收获。

布雷特：

我很高兴你从星舰开始，因为星舰对我们其余业务、对几乎所有板块都至关重要，而且已经筹备了很多很多年。

我们刚经历了一次巨大的里程碑事件——第13次发射，从中学到了非常多。如果你没来得及看，我们不仅成功交付了载荷——可以说是V3卫星的演示载荷——还完成了猛禽发动机的再次点火。但也许最重要的是，二级实现了迄今最平稳、精度最高的海上溅落。

然后近乎神奇地，我们成功把那艘看起来像一头巨鲸的飞行器拖回岸边。这多亏了SpaceX非常出色的回收团队的努力。我们把那艘飞行器带了回来，工程师们得以爬上飞行器，查看热防护系统所经历的真实环境。是的，就在过去几周里已经有了大量收获，我们可以把这些收获直接带回即将到来的发射中。

第13次发射中，热防护系统已经表现出的性能非常令人兴奋，而我们从中获得的经验将直接应用于第14次及之后的发射。

然后本月晚些时候还有第14次发射，对CFO来说这非常令人兴奋，因为这将是一次创收飞行。我喜欢演示飞行，而现在我很兴奋，因为我们正在进入量产节奏，并在下一次发射中把量产版V3星链卫星送入轨道。我认为这对我们而言会是一个巨大的里程碑。

第14次发射之后，我们会开始尝试把一级和二级都回收回来，这将是今年晚些时候的重大里程碑。

SpaceX正在用一艘半潜船把落入印度洋的13飞星舰上级拉回星城总部

埃里克：

好的。我们把话题转到AI基础设施，先从轨道算力开始。

当你思考轨道算力、并试图把它概念化时，投资者们应如何看待为建立并规模化轨道算力所要解决的挑战，以及其可行性和规模化时间线？

布雷特：

是的，很有意思。我听过两边的讨论。

一方面，几乎每一位AI行业领袖都愿意公开承认轨道算力就是未来。对，清洁能源，没有（地面数据中心）那些约束，也不会影响任何社区。显然，绝大多数人都认为那就是未来。

但除了我们之外，大多数人——如果不是所有人——都认为那还要很多很多年才能实现。

巨大的差别在于，我们再次高度垂直整合，掌控所需的全部环节。所以我们实际上把首批轨道算力卫星的发射目标定在了明年。

当每个人开始看到，进入2028年时我们正在把海量算力送入太空，那将是一个重大的时刻，因为那本来就是正确方向。然后所有人都会看到，这条时间线比人们预期的短得多。

其中一部分又直接和星舰相关，在很大程度上这就是我们刚才谈到的，本月晚些时候、未来几天几周内就要发射的同一套V3总线，只是换掉载荷、给它配备更大的太阳能阵列。太阳能阵列肯定会更大。

我认为这一点极其重要，人们看到之后就会意识到这离成为现实有多近。

这并不意味着我们不再继续扩大地面算力规模，但我确实认为轨道算力绝对是未来。

SpaceX首代AI算力卫星-AI1

埃里克：

好的。在转向地面之前，我再快速问最后一个关于轨道的问题。

你稍微提到过这一点，但请帮我们更好地理解，应如何看待轨道算力相对于地面算力的成本优势，因为从长期看，这可能成为公司真正的竞争差异化因素。

布雷特：

是的。我认为轨道算力开始优于地面算力的时间点，完全取决于可重复使用。而这，十多年来一直是我们公司的核心能力。

我们在2015年12月回收了猎鹰9号的一级助推器，第二年开始再次发射。到现在已经十年，我们已经完成超过500次助推器复用发射。

这是我们正在带入星舰平台的知识。当你达到那个节点——希望很快，因为我们已经多次回收并再次发射了星舰一级，你也刚听到我谈到二级的回收进展——希望最早明年，我们就能回收并再次发射星舰的一级和二级，那时成本曲线会急剧下降。

真正精彩的是对比地面与轨道。在地面上，实际上一切都在变得更贵。通胀在起作用，电力更贵，冷却、其他一切、建筑、施工、房地产。。。对科技行业来说，这其实是一条错误的曲线。

进入航天行业之前，我在半导体行业工作，习惯走下降的成本曲线。精彩之处在于，当你发射轨道算力时，你也在走下降的成本曲线。

火箭会越来越高效、能力会越来越强。与部署相关的成本结构会下降，卫星也会越来越具成本效益。

你会受益于摩尔定律或类似规律，你也能达到规模并获得规模经济。所以即使最早明年才达到与地面算力平价，你最终仍会走在下降的成本曲线上。

方舟投资首席未来学家Brett Winton建模预测：到2029年，地面算力的建造成本将突破600亿美元每吉瓦，而SpaceX基于可复用火箭的太空算力发射成本仅略超300亿美元每吉瓦

埃里克：

好的，非常有意思。让我们回到地面算力。

在财报电话会上，你们谈到了一个目标和区间，即在未来十八个月内把地面算力发展起来。请谈谈你们对这些潜在结果的可见度，以及相对于你们在Colossus I和Colossus II上所做的，应如何看待建立这些地面算力的成本。我们很想理解当时给出的框架。

布雷特：

好的。我们公布的另一件事当然也与地面算力及其结果相关。我们谈到，到今年年底，按十二个月年化计算，我们正按计划、或我们相信正按计划达到1000亿美元ARR（注：Annual Recurring Revenue，年度经常性收入）。

我要告诉你的更新是，就在本月早些时候，我们又敲定了另一笔算力托管交易。这转化为，自今年12月1日起每月约11.1亿美元，相当于年化增加约130亿ARR。

所以我要说，我们现在对今年年底达到1000亿ARR的目标更有把握了。我认为这极具吸引力。

你可以看看我们公司在几个季度前的数字，以及到今年第四季度可能的数字。这其中，很大一部分当然是由地面算力的增长驱动的。

我们谈到明年部署5到10吉瓦的区间，而今年年底会略高于2吉瓦。所以，吉瓦数会在一年内大幅增长。而让我们有信心的原因，仍然是垂直整合。

埃里克，回到刚才那一点：对于电力，我们特别有可见度，因为其中一部分我们将在现有地点自己建设。我认为这极其重要。

埃隆甚至在今年初、或许去年就谈到过，他认为人们会解决供应链其余部分的供应分配问题，但电力会成为制约，而你已经看到这正在发生。

事实上，就在几个月前我们开展上市流程时，当我们说我们认为电力才是问题，这也是轨道算力会变得如此有吸引力的原因时，人们还半信半疑。而现在每个人都看到了，这一问题已席卷整个行业。

轨道算力在电力、冷却和许可方面显然是解决方案，这相当神奇。但我们不会给出明年的指引区间，除非我们对电力、以及所需的设施和许可特别有可见度。

当然，我们与英伟达有牢固的合作关系。事实上我们公开谈论过，我们独家使用英伟达。我们希望这个牢固的关系当然能转化为算力方面的充足供应，因为那是我们无法控制的环节。但拥有这样一位优秀合作伙伴极其重要。

谈到这一点，我们做的另一件对他们也有帮助的事是：我们拿到算力分配后，会真正把它点亮运行起来。

我认为，拥有一个确定能为自己也为行业把算力运行起来的合作伙伴，格局就完全不一样了。我认为这个关系一直非常牢固，也将继续保持牢固。

埃里克：

与英伟达的合作伙伴关系以及其中的框架，这当然是财报中很有意思的一部分。

请从更广的角度谈谈你们自己更长期的芯片解决方案。你们围绕Terafab有一套计划，但你们又是英伟达非常重要的合作伙伴。

对照你们运行算力的雄心，你如何看待自有方案与第三方方案在芯片层面的格局演变？

布雷特：

对我们来说，现在是一个有意思的世界。我们进行的这些算力交易，几乎全部——如果不是全部——本质上都是90天承诺加可90天提前退出，合计大约6个月的初始承诺。事实上，我刚才谈到的本月早些时候刚签订的那一笔交易，也是同样的结构和时间线。

这么做，很大程度上是因为我们对自己的产品有极强的内部信念。

事实上，谈到我们自己的产品周期，我们几周前刚与Cursor敲定交易。这笔交易相当棒，它为我们正式带来了一支非常强大、非常有能力的团队。你已经看到产品周期在改善了。

我们宣布并推出了Grok Bot。那是一款爆款产品，真的很惊人。如果你还没尝试过，应该去试试它。它才刚刚起步。

当然，因为安全和其他需要完成的事项，企业侧比消费侧要花更长时间。但人们开始使用，看到它的全部好处并开始和朋友谈论。我不断听到这类轶事。我们看到了Grok4.6的推出，相对4.5是一次显著改进。我们很快会推出4.7。

产品周期在改善，模型规模、能力都在提升。于是我们处在一个有意思的动态中：我们对这些产品以及更多即将到来的产品有如此信念，以至于不想陷入一种局面：把算力长期租出去，而在未来几年限制了自身产品发展。

对我和我的财务团队来说，这很有意思，因为我们实际上是在建立这样一个模型：按算力瓦数计算我们会拥有多少算力，我们变现的假设有哪些。

我们知道在某一段时间内的变现区间是什么。在财报电话会上，我们谈到过明年变现区间预期在每瓦30到50美元。我记得我们使用的措辞是，我们处于这一区间的高位。

这为我们内部团队设立了标杆，因为我们不想在转向内部方案时出现任何与变现相关的下降，我们想要的是提升。

应该说，我并没有Anthropic或OpenAI那些巨头的财务可见度。我觉得我们的财务状况可能更好，但他们的每瓦变现我们没有可见性。基于我们能看到的情况，他们的变现应该高于之前提到的区间，这也是他们来找我们获取算力是合理的。

这是一段很棒的良性关系。我们与Anthropic和谷歌有非常强的关系。

于是你看到这一点并对团队说：看，如果你只按那个变现区间做预测，当我们的工具使用开始放量，并转向使用自有算力和自有软件模型时，这一变现区间还会提升。

这相当棒，因为你会处在这样一种情况：我们按那个区间建模，然后说，好的，我对此有确定性，我甚至不必对他们的产品有任何信心就能看到这一点。当Grok产品开始放量增长时，我的模型也将上行。

当然，我们仍处在AI演进革命中的非常非常早期。而且我们其实还只在数字AI这一侧。当你开始谈论未来几年的物理AI时，那甚至会再把市场规模扩大一个数量级。

下周9月15日开始，SpaceXAI团队将从零开始建立一家公司，并进行直播：“我们将使用Grok Bot来完成构建的每一个部分——从创意构思和产品开发，到实际工程工作和部署。”

埃里克：

是的，理解。这里面也许有两个主题，我想稍微再追问一下。

显然你在讨论第三笔算力交易。你如何看待这类交易的潜在合作伙伴队伍？因为你是在一个非常受限的环境中运营算力，并向行业交付一个具有极高需求的解决方案。

你认为这种叙事还能持续多久，会有哪些公司打电话来询问算力可用性？

布雷特：

我感觉几乎是所有公司。有一家公司没给我们打电话，我们也没给他们打电话。但除此之外，行业里几乎所有其他公司，我们在很多方面都有非常强的关系，并且在跟他们对话。

这说明了我们看到的环境。在我们眼中，这种超高速增长的动态，丝毫没有放缓。基于我们看到的一切，明年的预测只能是：增长曲线会继续向上。

当你看到这一点，首先你想继续投资优秀的软件方案，并达成像Cursor这样的交易，以确保尽可能让产品领先，这很重要。

你同时也会对投资未来有很大的信念。当我们处于“不到一年就能回本”模式时，这些投资对我们的相关风险大幅降低。因为你可以看到，即便一次只签约六个月，也很可能会续签。

你掌握着很可能可以用很多很多年的算力。事实上，从价格角度看，英伟达很多代以前的算力产品仍然坚挺。这告诉我们，就GPU残值而言，它将拥有很长的产品周期。这也从融资角度打开了市场，因为现在你本质上是在创造一个与GPU融资相关的全新资产类别，每个人都看到了它的价值。

事实上在财报电话会上我谈到过——我的一个朋友还拿这句话开玩笑说，他要引用这句——并非所有资本支出都一样。当你谈论的是你可以购买、别人也能使用、回本不到一年的资产时，那与航天行业的人所说的未来几十年回本的机库或发射塔非常不一样。

这是一个有趣的时代，而且它对业务的很多其他部分会产生涟漪效应。

没打电话的是谁?

埃里克：

好的。你提到的有一块我想追问一下，思考过去几个月发生了什么变化：Cursor交易交割、你们在模型侧的成功，四个月前对话还不是那样，而现在，至少以我的经验已经到了现在的位置。

请谈谈这将如何推进你们的战略。你之前谈到了在业务中取得平衡。有算力交易，但你不想让内部运营长期挨饿。谈谈作为基础模型公司、作为Cursor这样进入企业市场的方案，你们正在学到的机会组合，以及这如何能够形成动能。

布雷特：

好的。今年是我担任CFO的第15年，当然，我们的工作一直都是关于内生增长的。我为我们在资本配置和价值创造方面的成绩感到非常自豪。

今年我们确实完成了xAI和Cursor的并购，那是因为我们面对的是AI产品如此惊人的迭代周期。推向市场的时间变得如此关键，于是你会看到我们如何进入前沿，不仅到达前沿、而是在前沿取胜。

我们觉得自己有非常合乎逻辑的战略优势，因为我们是一家基础设施公司，因为我们拥有几乎没有其他公司拥有的可重复使用火箭的技术。

我认为中国人正在努力掌握这项技术。说句公道话，他们有一个惊人的太空计划。我确实认为未来几年我们会看到一些东西，但就这么说吧，短期内不会是星舰这个级别。

8月19日，中国蓝箭航天首次成功回收其“朱雀三号”可重复使用火箭的一子级

当你拥有这一资产，并相信那应该成为AI基础设施的解决方案，它将把我们的算力成本大幅降到行业其他公司之下时，而且你甚至可能最早明年就想把它向前推进，并说：好的，如果外面有多种方案，而我们的模型即便只是接近第一梯队——如果不是更好——并且我们的token成本更低，我认为那会让我们在客户侧处于最佳位置。

我认为归根结底的关键就是，你要能够交付更好的服务。

火箭绝对就是这样：这是有史以来发射过的最可靠的火箭，更不用说每公斤成本更低。

星链绝对就是这样：看看我们的星链产品，以前从没有人提供过。如果你乘坐飞机并且它提供星链，你就会明白我的意思。或者在游轮上，或者在你家里也一样。

现在我们想让AI也一样。老实说，这是一家只习惯于当第一、只习惯赢的公司。

我想告诉你的是，自公司上市以来，我有几个朋友说：哦，至少你熬过去了。现在可以放松一点了。我说：你在开玩笑吗？现在可能比那时更紧张，因为这是如此激动人心的时刻，我们只想对外交付最好的产品。

我认为我们有机会。你看到Grok Bot开始成为其中一部分，Grok也在继续向那个方向演进。我们不会妥协。除了为客户追求最好的产品，我们不会满足于任何其他事。

我认为这非常有吸引力，我认为人们开始看到这一点。这也许就是你所说的跟几个月前对话重点的变化：人们说，是的，我明白，我理解为什么你们可以成为最好的AI基础设施方案，但他们对产品侧有点犹豫。而差不多九十天之后——甚至不到——我认为人们已经看到了：哦，他们在业务的这一侧也非常认真。

这令人兴奋。

埃里克：

是的。当然。

我确实想谈谈连接业务。我们先从星链宽带开始。你举了体验过产品和没体验过产品的例子。我可以亲自证明，这两者确实有差别，仅供参考。

但请谈谈你们对于星链宽带总体潜在市场规模的看法，尤其是你们在全球拓展关键垂直领域，以及如何围绕该业务构建或扩大竞争优势。

布雷特：

好的。有意思的是，其实第一年，我们把这个服务叫做“总比没有强”，对，就在2020或2021年。

当时我们在学习，我们在把卫星送上天。然后几年后，显然我们有了非常强大的服务。

消费侧仍是一个重点，因为我们当时还没到能去找CTO、CIO们并展示我们有99.9%到99.99%的可用性、能够给出承诺服务水平的地步。

但在过去几年，我们已经做到了。企业客户成了巨大的推动力，每家公司都想和我们谈。因为处在一个灵活性如此重要的世界里，不把星链作为网络方案的一部分完全说不过去。

而且根本没有另一种方案能接近星链。

你看到了这一点，我们也看到了。这几乎在每个行业都合理，无论你想把星链用作备份还是主用，为什么不呢？因为那些公司的任意一个董事会成员都可能抬头问：你们为什么断网了？解决方案里为什么没有星链？

我们在固定无线接入方面看到了这一点，然后我们在任何与移动连接相关的方面都有巨大机会。我们刚才谈到了飞机，我们在航空领域其实有巨大的积压订单，我们现在正在提高产能以交付积压订单。

几乎每家主要的航空公司，四大航司中的三家——我们不能谈及那家还没加入的，因为有点尴尬，我们会确保他们感到尴尬。

但游轮、游艇、火车，任何以前没有网络连接的地方，现在都可以有。游轮或航空公司的精彩之处在于，现在数百万人接触到了星链，否则他们不会有任何连接。然后他们会想，天哪，我可以在家里或办公室里也拥有这个。

我们过去面对的、如果算不上问题的话，需求侧认知才是问题——因为我们生产出的每一台终端都能卖出。我们在美国以外仍面临大量这种情况，你去一些地方说，你可以拥有星链。他们问你星链是什么……这意味着我们还有一些工作要做。

但这当然是一个巨大的机会，我对接下来要发生的事非常兴奋，即便只谈宽带。更不用说我们稍后可以谈谈移动连接。

物理AI在我们进入明年及之后时可能成为一大话题。设备无处不在，这些设备会想嵌入AI能力，相关能力会具备，但它们也需要基本上始终在线。它们不能宕机。

人形机器人或自动驾驶汽车或任何类型飞行器的网络连接，并不是能用地面方案解决的。当你看到这些方案推出时，网络连接市场会被大幅打开，因为那些连接需要多得多的数据。这真的很令人兴奋。

大韩航空刚刚宣布，9月15日即将推出免费的高速星链Wi-Fi。这项服务将首先在九架A350和一架A330上选定的长途航线上启用，更多飞机将陆续跟进。它将对每位乘客免费。

埃里克：

理解。我们转到公司中长期的移动通信领域的雄心。你们对这些雄心非常坦诚。你们投资了能够构建一套产品组合、在全球向消费者交付的资产。

针对未来几年可能呈现在公司面前的更广泛的移动连接机会，你们会如何进行投资、建设并规模化？

布雷特：

是的。最近有人问我，这件事目前而言是不是一种分心？我说完全不是。

这个模式的美妙之处在于，我们将在很大程度上采用即将为宽带V3卫星量产发射的同一套V3卫星平台，换掉载荷，并能够从明年开始发射卫星，建设我们直连设备、也就是移动连接的网络。

那大概会贯穿明年全年。然后到2028年上半年，我们将能够开启一项全新的，与任何现有服务都完全差异化的服务。我认为这相当神奇，因为明年我们也可以调派这个团队到AI卫星项目上。

基本上，正是因为星舰——这也是为什么当我们谈SpaceX时，我总想从星舰开始——这种别人没有、而且未来很多年都不会有的能力，服务于这三项业务：宽带业务、移动直连设备业务，以及AI卫星业务。发射这些卫星、这些星座，对提高我们自己火箭发射的节奏也会非常非常好。

说回直连设备，我们计划明年发射卫星，并有能力在2028年上半年开启服务。

这意味着，我们还有一些时间来弄清楚——如果还需要其他相关资产，我们可以研究一下。但我们着手去做的是：我们看到业务正朝这个方向发展，而当你拥有这种前所未有的、从太空提供的能力时，如果不也进入移动连接领域，看起来就是错失机会。

我们启用了这项服务的第一个版本，一年内很快发射了600颗卫星，并开通了服务。例如在美国，以T-Mobile为例，他们称之为TSAT，我想，这就是星链第一版。但它更像是仅支持短信、也许支持轻量语音的服务。它对灾难恢复非常出色，从应急角度看也非常出色。如果进入某个盲区，你仍然可以连接。但它不是你我习惯的完整5G。下一个版本，我们明年开始用卫星部署，将是完整5G质量的服务。

现在的问题在于何时推向市场。在美国，我们从EchoStar购买了频谱，即中频段频谱。我们觉得已经拥有了可以开通服务的频谱。而且它已经具备太空直达和地面网络能力，并已获FCC批准。

如果需要，我们可以搭建地面解决方案，把地面部分也部署起来，或者与现有运营商合作。我认为我们对许多不同方式持开放态度，但我们正在美国沿着这条路推进。

在海外，我们可能不得不经历与宽带相同的流程。我们最初提供的服务在美国获批，然后在接下来几年逐步扩展，现在星链宽带业务已覆盖全球超过170个国家。我们与每个国家的监管机构合作，真正展示我们带来的产品对消费者更好。归根结底还是：这个产品是否比现有产品更好？

在宽带方面肯定如此；如果你想想无线行业，这个行业几十年来都没有创新，它肯定也会如此。本质上，你获得的服务基本没变。我不记得5G是什么时候被热议的，那是很久以前了。我自己早年也在高通工作过。

现在，我们讨论的是能够推出一款不应有盲区、可以全球漫游、可以带它去任何需要去的地方的产品，这相当神奇，尤其是当你的收费与那些不具备这些功能的服务相同或略低时。

我认为这就是为什么美国三大运营商对我们有些担心，也许他们想建立一个“卡特尔”——我不知道该用什么词，但我不是律师，让他们去弄清楚——关键是，我认为整个行业都看到，我们有能力提供对人们非常有吸引力的服务。

埃里克：

让我试着用一个最后的问题把这些串起来。你会面对所有这些决定：该投资什么，以及各种不同的期限和回报特征。请稍微谈谈如何在所有这些机会之间配置资本，然后用这个主题收尾：未来几年，能让你最兴奋继续向市场证明的是什么？

布雷特：

是的。我认为我们在资本配置上的过往记录本身就说明了问题。但看起来，我们正在投资很多不同的东西。我认为现在真正应该这样看：我们正在投资星舰，特别是因为它能赋能我们的其他业务；我们也在投资地面算力，因为在这方面做得越好，我认为就越有助于我们在轨道算力方面的发展，同时也将成为业务其他部分一个极好的融资机制。

我认为现在仍然有点被误解的部分是轨道算力，原因很简单：我认为其他人所关联的时间框架——即这何时能带来吉瓦级或数十吉瓦级的算力——与我们实际能够交付的时间不同。

非常感谢有这个机会。谢谢。

星舰14飞：最早9月18日

埃里克：

感谢你的到来。我们非常感谢你能参加这次会议。

请和我一起感谢SpaceX参加本次会议。