安踏收购彪马股权获无条件批准，后者欧美业绩承压

9月12日，新京报记者从国家市场监督管理总局获悉，该局近期发布2026年8月31日—9月6日无条件批准经营者集中案件列表，安踏体育用品有限公司收购彪马股份公司股权案在列，审结时间是8月31日，此次获批标志着安踏体育对德国运动品牌彪马的战略投资迈过关键监管门槛。

安踏收购彪马股份公司股权案获批。图/国家市场监督管理总局官网截图

彪马业绩承压，亚太区成增长亮点

据悉，1月27日，安踏体育宣布与法国皮诺家族的投资公司Groupe Artémis达成购股协议，收购Puma SE的29.06%股权。现金对价约15.06亿欧元，交易完成后，安踏将成为彪马单一最大股东。安踏方面表示，交易有望于2026年底前完成，但仍需满足惯例交割条件，安踏目前没有对彪马发起要约收购的计划。

公开资料显示，彪马是德国老牌运动品牌，成立于1948年，在足球、跑步等领域拥有深厚积累。其创始人鲁道夫·达斯勒与阿迪达斯创始人阿道夫·达斯勒为亲兄弟，兄弟二人于1948年分道扬镳后各自创立品牌。

根据彪马发布的2026年上半年财报，彪马实现营收35.54亿欧元，在汇率调整基础下同比下降5.2%；毛利率约为47.9%。营业利润由上年同期亏损6570万欧元，大幅改善至亏损130万欧元。彪马解释称销售额的下滑主要归因于上一年度实施的调整措施，尤其是对那些不利于提升品牌吸引力的大型零售商所开展的销售规模主动缩减。此外，EMEA和美洲地区消费者需求疲软也对销售额增长产生了负面影响；相比之下，过时库存的清仓销售则支撑了整体销售业绩。

分区域看，彪马表现明显分化：EMEA和美洲承压，亚太成为增长亮点。上半年在EMEA（欧洲、中东及非洲）地区实现销售额14.49亿欧元，同比下滑11.6%（经汇率调整后的百分比变化率），美洲地区实现销售额12.56亿欧元，同比下滑5.4%（经汇率调整后的百分比变化率）。二季报也显示，彪马EMEA（欧洲、中东及非洲）地区销售额同比下降12.9%，美国整体下滑15.4%，其中北美降幅达16.7%，拉丁美洲下降13.8%。

彪马解释，EMEA（欧洲、中东及非洲）地区业绩下滑主要受该地区整体需求疲软、中东持续冲突导致销售额下降，以及批发业务疲软影响；同时，为提升分销质量，缩减了与部分精选批发伙伴的业务往来，也影响了销售增长。美洲地区业绩下滑主要是在上半年表现稳健后，第二季度需求疲软导致美洲业务放缓。清理过时库存对美洲销售业绩产生积极影响。

与欧美市场形成对比的是，亚太地区上半年销售额8.50亿欧元，按欧元计同比增长3.5%，经汇率调整后增长8.3%。这一表现得益于过时库存清理，以及市场对低调款式尤其是Speedcat系列的持续强劲需求。大中华区销售额经汇率调整后增长5.2%；尽管批发业务增长放缓，但DTC业务受益于强劲春节销售季和“618购物节”，也带动电子商务表现。亚太其他市场经汇率调整后销售额增长9.9%，主要受低调时尚风格及东南亚强劲DTC表现推动。

安踏业绩强劲，多品牌矩阵贡献提升

相比之下，安踏体育的营收更加亮眼。2026年上半年，安踏集团实现营收435.1亿元，同比增长12.9%；经营利润达到117.6亿元，同比增长16.1%。经营利润提升至27%，同比提升0.7个百分点。这一业绩已经超越国内李宁、特步和361度的三家之和。

从收入结构看，安踏的增长动能正从主品牌向多品牌矩阵切换。上半年，安踏主品牌贡献营收177.71亿元，同比增长4.8%；FILA品牌贡献150.45亿元，同比增长6.1%。真正拉动集团增长的是由DESCENTE（迪桑特）、KOLON SPORT（可隆）、MAIA ACTIVE（玛伊娅）、Jack Wolfskin（狼爪）等品牌组成的“其他品牌”矩阵，该板块上半年总计贡献营收106.91亿元，同比增速达44.2%，经营利润同比大增43.9%。从收入占比看，“所有其他品牌”占集团收入的比例已从2025年上半年的19.2%提升至2026年上半年的24.6%，一年之内提高5.4个百分点，多品牌战略的增量贡献日益显著。

安踏多品牌矩阵的扩张，与其持续并购密切相关。从2009年收购FILA，到2019年收购亚玛芬集团，再到如今入股彪马，安踏正将在中国市场积累的多品牌运营能力向全球市场延伸。业内认为，彪马在足球、跑步、综合训练、篮球和赛车等运动细分品类拥有深厚的品牌资产，在欧洲、拉丁美洲、非洲和印度等市场具有较强影响力，与安踏集团现有品牌在定位上形成明显互补。安踏集团董事局主席丁世忠此前表示，收购彪马的股权成为最大股东，是安踏集团深入推进“单聚焦、多品牌、全球化”发展战略的重要里程碑，将有助于进一步推动安踏集团的全球化进程。

新京报记者 刘欢

编辑 唐峥

校对 赵琳