河南
黑色系集体冲高回落，成材震荡偏弱，煤焦冲高回落，铁矿也承压，典型强成本、弱现实、旺季不旺特征明显。下周还有加息预期，欧洲央行已经加息了，市场有避险情绪出现。
国际上，本周美伊冲突加剧，甚至胡塞武装都加入进来了，油价因此大涨，另外随着通胀压力越来越大，本月17号加息预期升温，欧洲央行已经率先加息25个基点了，这样导致高价格资产和全球股市出现避险情绪，利空黑色；
国内发改委 + 市监总局发文，对重要工业品低价无序竞争开展成本核查，反内卷对钢市有托底，但是当下依然缺少能直接影响钢材供给的大的政策影响，整体上，宏观利空利多都有。
钢市供需面分析，供给端，供给高位韧性、利润约束下主动减产预期升温；需求季节性回暖但结构分化，建材弱、板材偏强；库存持续去化，但去库力度不足以驱动趋势大涨，整体属于弱平衡格局。
247 家样本钢厂高炉开工率 82.64%，高炉产能利用率 88.92%；日均铁水维持 237 万吨附近高位，没有出现大规模压减。矛盾点当前钢厂盈利率仅 7.79%，多数长流程生产螺纹处于亏损。高铁水不是利润驱动，而是前期订单与检修排期延续；
如果成材继续下跌，亏损进一步放大，9 月中下旬新增高炉检修、主动降铁水概率上升。品种分化，螺纹产量小幅回升，但仍处在年内偏低水平；热卷产量小幅回落，板材钢厂利润相对更好，检修更少、生产韧性更强。7 月钢材出口转正，但后续压力加大。
多国反倾销税叠加欧盟 10 月起实施熔炼浇铸原产地规则，单证成本抬升，镀锌、管材等品种出口受阻；美联储加息压制海外制造业景气，外需中长期预期偏弱，出口难以持续大量分流国内供给。
焦炭方面，焦煤供应边际修复、高价资源成交走弱；焦炭进入第六轮提涨关键博弈窗口，矛盾集中在钢厂利润承受力；双焦从供给驱动转向需求定价，高位震荡，上行空间收窄，下方看钢厂减产力度； 动力煤独立走旺季冬储行情，和煤焦钢产业链联动偏弱。期行情是安监事件驱动的供给缺口；现在供给逐步修复，后续价格由铁水产量决定。一旦钢厂亏损扩大，高炉检修增加、铁水下行，焦煤刚需直接走弱。
总体看，本周盘面呈现预期兑现前震荡走弱、现货弱分化：建材偏弱，板材韧性更强；黑色全线回调，双焦跌幅最大，铁矿跟随回落，现货小幅松动，贸易商普遍观望、逢低少量拿货，没有集中补库。
金九刚需边际兑现，但强度不及前期乐观预期；成本端双焦冲高回落，叠加美联储鹰派预期压制宏观情绪，政策给底部支撑，但很难驱动趋势性大涨，行情从 “预期行情” 转向 “验证行情”。整体上下周震荡偏弱一些。
作者：钢铁军哥
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