燃油车“退潮”下相关领域收入上升是否合理？科建股份回复IPO二轮问询，核心产品产能利用率不足80%

科建高分子材料（上海）股份有限公司（以下简称“科建股份”）日前披露IPO二轮问询回复函，对北交所关于业绩增长及募投项目合理性等相关问题做出回答。

招股书显示，科建股份是一家专业从事密封、粘接、阻尼和降噪等功能性材料研发、生产和销售的国家级专精特新重点“小巨人”企业及高新技术企业，主要专注于丁基胶类产品的研发与制造。公司产品广泛应用于汽车、建筑、航空航天、风电、通信电力、家居装饰、制冷、电子电器及光伏新能源等行业领域。

北交所关注到科建股份业绩增长合理性。根据公司申请文件等，报告期各期（2023年至2025年），公司营业收入分别为4.25亿元、4.38亿元和5.18亿元，同比变动分别为18.47%、3.07%、18.28%；扣非归母净利润分别为5,934.62万元、5,799.30万元和6,207.25万元，同比变动分别为59.48%、-2.28%、7.03%。

公司产品主要应用于汽车领域，汽车领域收入同比变动分别为17.99%、22.42%、27.70%。公司称纯电动车对路噪与胎噪的感知更为敏感，使得密封、阻尼及降噪类材料在新能源汽车领域拥有更为广阔的应用空间与发展前景。

对此，北交所要求公司量化说明新能源汽车与传统燃油车对公司产品的需求差异，结合公司产品在新能源汽车、传统燃油车应用领域的业绩情况，进一步分析与汽车行业波动趋势的匹配性，说明传统燃油车产销量逐年下降、2024年汽车产销量同比增速放缓的情况下，公司汽车领域产品收入持续上升且增速提高的原因及合理性。

科建股份表示，公司汽车领域产品并非专用于传统燃油车的发动机等特定部件，而是广泛应用于不同动力类型的汽车，主要满足密封、防水、减振降噪（NVH）等方面的共性需求。

报告期内，公司汽车领域收入分别为1.53亿元、1.88亿元和2.40亿元，同比变动分别为17.99%、22.42%和27.70%。在传统燃油车产销量持续下滑、2024年整体汽车市场增速放缓的环境下，公司汽车领域收入不仅没有下滑，反而实现了加速增长，主要源于多方面原因。

首先，公司汽车领域产品并非专用于传统燃油车的发动机等特定部件，而是广泛应用于不同动力类型的汽车，主要满足密封、防水、减振降噪（NVH）等方面的共性需求。因此，公司汽车领域业务收入受传统燃油车产销量下降的影响相对有限。

其次，新能源汽车在动力系统、设计理念以及整车性能和舒适性等方面的变化，为公司部分产品带来了更大的市场空间。主要体现在原有产品在新能源汽车上的单车用量显著提高，以及新能源汽车特有的架构催生了全新的应用场景。

此外，公司目前在汽车领域的整车厂客户以上汽集团、吉利汽车、客户B、蔚来、零跑和客户C等国内国产品牌和国外新能源品牌为主。同时，从多年合作情况来看，公司下游的汽车密封条厂等零部件供应商，其最终服务的客户也较少涉及德系和日系等传统燃油车头部品牌。

因此，公司产品受德系、日系等头部燃油车品牌市场份额下降的影响相对有限。相反，近年来随着国内新能源汽车持续发展，国产品牌快速成长，上述客户结构反而使公司能够较好地受益于这一趋势，进而带动公司相关产品需求增长。

此外，北交所关注到公司募投项目合理性。根据招股书，科建股份拟募资1.85亿元，其中4000万元用于补充流动资金。

申报资料显示，科建股份自产产品主要为丁基胶类产品，以丁基胶类核心产品切入细分市场，延伸开发其他胶类及配套产品。本次募投项目中，高分子材料制造中心升级改造建设项目拟新增热熔胶、聚氨酯胶、环氧胶和硅橡胶密封条的生产能力，目前该等产品主要利用现有其他胶类产品生产设备和生产线，并辅以新购个别设备及包装线进行验证生产和试生产；或者通过委托外部第三方生产以及外购的方式满足下游客户的需求。

对此，北交所要求公司说明拟扩产产品不包括核心产品丁基胶类的原因及合理性，并说明募投项目建成投产后公司产品结构及业务模式是否发生重大变化。

科建股份称，公司现有核心产品产能已满足需求。报告期内，核心产品丁基胶类产品产能利用率分别为60.54%、63.75%和76.27%，处于相对较低水平。目前公司对核心产品丁基胶类产能扩充并未形成迫切需求。故本次募投扩产并未包括核心产品丁基胶类。

公司认为，受制于当前产能规模及生产范围，公司暂无法充分满足客户多样化采购需求。本次公开发行股票募集资金，将助力公司在资源约束条件下优先扩充非丁基类胶粘剂产能，持续丰富公司产品矩阵，完善多元化产品布局，拓宽公司未来业绩增长空间。

根据测算，公司募投项目达产后产品结构将发生变化。丁基胶类产品占比将低于50%，但仍属于第一大类产品；热熔胶类产品将成为公司第二大类产品；硅酮胶、聚氨酯胶、环氧胶等其他胶类产品占比不高，符合公司多元化产品布局的战略规划。因此，募投项目达产后，公司的产品结构将发生一定的变化，但并未改变丁基胶类产品属于核心产品的总体结构。

此外，公司募投项目建成后，采购模式、生产模式、研发模式和销售模式不会发生重大变化，公司的整体业务模式不会发生重大改变。