第一财经总编辑杨宇东：全球AI发展的三个反直觉真相

来源：市场资讯

（来源：第一财经资讯）

9月12日，2026 Inclusion·外滩大会“AI浪潮下的智能替代与螺旋上升”见解论坛在上海黄浦世博园区召开，本场论坛由复旦大学哲学学院与第一财经联合主办，第一财经总编辑杨宇东发表主题演讲，题为《反直觉真相：财经视角的AI产业观察》。

杨宇东介绍，自2016年AlphaGo引爆全社会AI讨论以来，第一财经持续跟踪行业变迁，今年又推出“硅谷观察”专栏，从美国一线带来最新技术动态、投资趋势和产业观察。十年的持续追踪可以看到一个非常清晰的事实：AI已经从“会不会到来”的讨论阶段，进入人类如何与之共存的现实阶段。

杨宇东提出三个全球AI发展的反直觉真相：

第一，AI的瓶颈不在算法，而在电力。当所有人都在关注大模型参数规模、训练方法和推理效率时，一个更基础的问题正在浮现：电力供应已经成为AI发展的真正约束。未来十年，能源基础设施投资将成为AI产业链中最具确定性的机会。不是芯片设计，不是模型训练，而是发电、输电、储能、高效电力电子技术——这些"老经济"领域，正在成为AI时代的新基建。

第二，AI不会"偷走"所有工作，但会重新定义"工作"本身。AI为企业自动化的是员工"讨厌的工作"，而不是"赚钱的工作"。未来职场的核心竞争力，不是比AI更快、更准确，而是比AI更有判断力、更有创造力、更能理解人性的复杂性。这是一场关于"什么是人类不可替代价值"的重新定义。

第三，开源模型正在改写全球AI竞争格局。在AI时代，"技术封锁"的有效性正在急剧下降。开源生态的力量，让任何试图垄断技术的努力都变得徒劳。真正的竞争优势，不在于技术本身，而在于应用场景、数据积累和商业模式创新。

聚焦国内AI产业，杨宇东同样指出中国AI发展的三个反直觉真相：

第一，最被低估的AI资产，可能不是大模型，而是电力系统。美国正在重新发现一个工业时代的问题：算力最终必须落在电网上。而中国拥有全球规模最大的电力系统、庞大的新能源装机、特高压输电网络，以及完整的电力设备制造能力。这不意味着中国"永远不缺电"。真正重要的是：当AI竞争从模型走向算力、再从算力走向能源，竞争优势开始从实验室延伸到电网、变压器和发电设备。

第二，具身智能的突破口在"脏活累活危险活"——但时间比想象中更长。当所有人都在讨论人形机器人何时走入家庭时，真正的商业化突破正发生在工业场景的"脏活累活危险活"。

第三，中国AI出海的机会在"技术降维+成本优势"。在AI全球化竞争中，中国企业的优势不是最前沿的技术，而是将成熟技术快速产品化、规模化的能力。这种能力，恰恰是发展中国家市场最需要的。当硅谷企业还在追求技术极致时，中国企业已经在东南亚、中东、拉美市场找到了自己的位置。

在投资层面，杨宇东提出了三个可能被市场低估的投资方向：

第一，AI能源基础设施全产业链。当前市场对AI投资的关注点集中在芯片、大模型、应用层，但对能源基础设施的重视远远不够。实际上，从发电侧的小型模块化核反应堆(SMR)、燃气轮机，到输配电侧的高压直流输电、智能电网，再到用电侧的液冷技术、UPS不间断电源、高效电力电子芯片——整个产业链都将因AI而重构。随着数据中心单机柜功率密度从5-8kW跃升至数十kW甚至突破百kW，整个电力基础设施产业链都将迎来升级周期。这是一个万亿级市场，而且具有极强的确定性——因为无论AI技术路线如何演进，电力需求都不会消失。

第二，AI驱动的跨境投资结构性变化。2026年6月，中国国务院公布了《关于对外投资的规定》，也促发我们思考：AI正在改变跨境投资的价值锚点。传统投资关注的是劳动力成本、市场准入，但AI时代的对外投资更关注数据本地化、算力基础设施、技术人才流动。那些能够提供"AI+产业"整体解决方案的跨境投资基金，可能获得超额回报的机会。特别值得关注的是：AI正在创造一种新的"技术套利"——不是简单的成本套利，而是在不同市场间寻找"AI渗透率差异"带来的机会。

第三，AI与传统产业交叉的"隐形冠军"。第一财经“硅谷观察”专栏提出的"二阶链条"概念，揭示了一个被忽视的投资机会：在AI改造传统产业的过程中，那些提供"连接器"和"转换器"的企业，往往比AI技术提供商本身更有投资价值。这些"隐形冠军"往往不是纯AI公司，而是"AI+传统优势"的混血儿。它们在公开市场上不够“性感”，但在产业投资人眼中，可能是穿越周期的确定性资产。

杨宇东最后强调，AI带来的不是一次性的替代，而是一轮接一轮的螺旋上升。在这个螺旋中，旧的工作被替代，新的需求被创造；旧的技能贬值，新的能力被定义；旧的商业模式消失，新的价值网络形成。