加息几乎板上钉钉，美股却涨了！900亿美元砸向AI硬件！甲骨文直接点名，服务器巨头双双暴涨12%！

美股市场，受国际油价回落影响，美股三大指数集体收涨，道指涨0.98%，本周累跌1.57%；纳指涨0.96%，本周累跌0.66%；标普500指数涨0.86%，本周累跌0.8%。

科技巨头整体走高，英伟达跌0.03%，苹果涨1.75%，谷歌涨1.77%，微软涨0.65%，亚马逊涨1.94%，SpaceX涨2.04%。费城半导体指数涨1.81%，本周累涨0.76%，安森美半导体涨8.51%，思佳讯涨5.14%，ARM涨4.17%，英特尔涨2.61%，AMD涨2.49%。光通信板块上涨，迈威尔科技涨超4%，Coherent涨超4%。存储板块涨跌不一，希捷科技跌超3%，闪迪跌超3%，西部数据跌近3%，SK海力士涨近1%。

纳斯达克中国金龙指数收涨0.4%，本周累跌4.03%，蔚来涨3.07%，好未来涨2.7%，新东方涨2.27%，小鹏集团涨1.93%，理想汽车涨1.37%，传奇生物跌2.87%，亚朵跌1.34%。

昨夜重磅CPI数据落地，让我们一起看看。

01

CPI升温

加息概率冲上90%

先看昨晚最核心的数据。美国劳工部公布的数据显示，8月CPI环比上涨0.4%，高于7月的0.1%，同比上涨3.4%，与前值持平。其中整体CPI基本符合市场预期，真正偏热的是核心通胀。剔除食品和能源之后，核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%，也是今年4月以来最大的单月涨幅；核心CPI同比上涨2.4%，较7月的2.5%有所回落。

细项中，能源价格已经开始体现近期油价上涨的影响。8月美国汽油价格环比上涨3.9%，其他机动车燃料上涨9.6%，机票价格也上涨2.7%。路透援引多位经济学家的判断称，结合前一天公布的PPI数据，美国8月核心PCE可能重新有所抬升，这也进一步增强了美联储采取行动的理由。

市场的反应非常直接。CME FedWatch数据显示，CPI公布后，交易员一度将美联储下周加息25个基点的概率推高至91%，随后回落至87%左右，而前一天这一概率还只有72%。高盛首席美国经济学家戴维·梅里克在周五的研报中表示：“我们现在预计下周的9月FOMC会议将加息25个基点（此前预期为按兵不动）。

债券市场也迅速完成了重定价。10年期美债收益率在数据公布后最高升至4.9915%，创近三年来新高，距离5%的整数关口只差一步。此前全球债券已经经历了一轮明显抛售，美债30年期收益率本周也升至2007年以来高位，利率压力一度成为压制全球权益市场的核心因素之一。

但昨晚最值得关注的地方也正在这里。加息预期从七成左右快速升至接近九成，10年美债收益率险些突破5%，美股却涨了。

从市场人士的解释来看，关键在于这份CPI虽然偏热，却没有出现投资者此前担忧的进一步失控。50 Park Investments首席执行官Adam Sarhan表示，市场在CPI没有超过预期后明显松了一口气。10年期美债收益率也在短暂逼近5%之后回落至4.92%左右，说明债券市场并没有继续交易更激进的紧缩路径。

换句话说，昨晚市场同时完成了两件事。一方面，偏热的核心CPI进一步确认了9月加息的必要性；另一方面，整体通胀并未超出市场此前的悲观预期，加息本身也迅速变成了一个高度确定、可以提前计价的事件。

这种变化让市场关注点开始向下一步转移。路透采访的多位投资者和经济学家目前更关心的是，美联储此次动作究竟会停留在一次预防性的25个基点加息，还是会演变成连续紧缩。利率期货已经开始计入年底再次加息的可能性，但市场对此远没有9月会议那么确定。

02

油价跳水

周五的国际油价走出了一段非常剧烈的行情。

布伦特原油盘中最高升至109.97美元/桶，一度几乎触及110美元，随后快速转跌，最终收于104美元/桶，下跌近3%。即便经历了周五这次回落，布伦特原油本周累计涨幅仍超过8%。

这次冲高回落有一个非常明确的催化。据《金融时报》报道，中东多国外长正在尝试推动一项与伊朗有关的临时安排，以管理霍尔木兹海峡的航运问题。消息传出后，市场开始重新评估此前计入油价中的极端供应中断风险。Price Futures Group高级分析师Phil Flynn也表示，前一天造成市场恐慌的一些因素正在缓和。

但当前原油市场仍面临现实约束。霍尔木兹海峡的实际通航仍处于低位。路透援引船舶追踪数据称，本周三通过海峡的船只只有7艘，低于前一天的12艘，也明显低于此前10日平均的14艘。与正常时期相比，海湾地区能源运输依然受到明显限制。

与此同时，红海方向的风险也在增加。也门胡塞武装近期继续扩大在曼德海峡附近的活动范围，沙特连接东部油田与红海港口的东西输油管道还曾因无人机袭击短暂停运。

国际能源署最新报告进一步强调了供应面的压力。IEA预计，受中东冲突以及海湾运输受阻影响，2026年全球原油供应可能减少约570万桶/日。沙特8月原油供应量已经降至约600万桶/日，环比减少约230万桶/日，为三十多年来的低位。

成品油市场的压力甚至更加明显。美国柴油价格已经突破每加仑6美元并刷新纪录，而柴油、航空煤油等产品价格的上涨，会更直接地传导至运输和企业成本。也正因为如此，多位机构人士近期一直把能源价格视为美国通胀重新抬头的重要上行风险。

所以，周五原油从接近110美元快速回落，确实缓解了市场最极端的担忧，但当前供应端的约束仍然存在。

03

美股科技板块表现分化

宏观压力暂时缓解之后，昨晚美股内部也重新出现了一条非常清晰的主线。AI硬件。

截至收盘，戴尔大涨12%，HPE上涨12.4%，双双跻身标普500当天涨幅最大的公司。

背后的催化来自Oracle最新公布的财报。甲骨文最新财报显示，公司第一财季收入同比增长30%至193亿美元，其中云基础设施OCI收入达到74亿美元，同比增长121%，较上一季度93%的增速进一步加快。与此同时，公司剩余履约义务RPO达到6640亿美元，单季度又增加260亿美元，反映AI云订单仍在快速累积。

更值得关注的是资本开支。甲骨文管理层重申，2027财年资本支出预计达到900亿至950亿美元，较上一财年的约560亿美元再次明显增加。公司第一财季已经投入285亿美元，主要用于持续扩张AI数据中心和计算基础设施。

据The Fly等媒体转述，甲骨文CFO Hilary Maxson表示，相关资本开支将直接流向AI机架、冷却系统和网络设备供应商，其中包括戴尔和HPE。此前市场只知道大型云厂商还在继续砸钱建设AI数据中心，这次则进一步看到了巨额资本开支究竟可能流向哪些硬件环节和供应商。

这也成为戴尔和HPE股价突然爆发的重要催化。

Barron’s指出，甲骨文重申900亿至950亿美元资本开支计划后，投资者迅速买入数据中心设备供应商。HPE目前已经通过Juniper Networking参与甲骨文AI数据中心网络建设，而戴尔本身也是AI服务器和机架级解决方案的重要供应商。

订单端的数据也在相互印证。甲骨文一个季度新增超过300亿美元AI云合同，并表示AI训练和推理需求增长依然快于当前供应能力。戴尔此前披露的AI服务器订单规模则已经达到609亿美元，积压订单达到950亿美元。

这意味着，市场昨晚交易的已经不只是“AI需求仍然旺盛”这样一个宽泛概念。甲骨文高达900亿至950亿美元的年度资本开支计划，把AI数据中心建设的订单可见度进一步传导到了服务器、机架、液冷和网络设备等硬件环节。

分析人士表示，甲骨文仍需要承担巨额资本开支和现金流压力，而对部分硬件供应商来说，云厂商继续加码资本开支本身就是新增订单来源。随着AI基础设施投资进入更大规模的交付阶段，市场也开始更加关注，巨额CapEx最终会流向产业链的哪些公司。

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