资金情绪谨慎 A股市场持续震荡

来源：中国证券报-中证网

　　9月11日，A股市场下探回升，放量震荡，上证指数、深证成指收盘均跌逾1%，盘中均跌逾2%。整个A股市场超4800只股票下跌，市场成交额为1.99万亿元，较前一交易日明显放量。

　　本周，创业板指累计上涨1.08%，上证指数、深证成指、科创综指分别累计下跌1.07%、0.34%、2.56%，通信、建筑材料、综合行业领涨。题材板块快速轮动，PCB、玻璃纤维、光纤、MLCC等板块表现抢眼。资金面上，Wind数据显示，本周沪深两市主力资金有4个交易日出现净流出，资金情绪谨慎。

　　分析人士认为，外围扰动、国内政策落地与市场量能变化成为影响后续行情的三条主要线索，短期震荡大概率延续，建议在波动中寻找政策确定性和景气兑现度更高的结构机会。

　　● 本报记者 吴玉华

　　A股市场放量震荡

　　9月11日，A股市场下探回升，放量震荡，盘中上证指数、深证成指、创业板指均一度跌逾2%，科创综指一度跌逾4%。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指、科创综指、北证50指数分别下跌1.18%、1.08%、0.49%、1.45%、2.66%，上证指数报收3888.11点，创业板指报收3322.04点。

　　当日A股市场成交额为1.99万亿元，较前一交易日增加3246亿元。本周A股市场连续5个交易日成交额低于2万亿元。A股市场上涨股票数为643只，40只股票涨停，4870只股票下跌，21只股票跌停。

　　从盘面上看，玻璃纤维、PCB、高速铜连接等板块活跃，炒股软件、工业金属、锂矿等板块显著调整。申万一级行业中，仅有通信、建筑材料行业上涨，涨幅分别为1.41%、0.13%；其余行业均下跌，有色金属、基础化工、房地产行业跌幅居前，分别下跌3.98%、2.98%、2.93%。

　　从领涨的通信板块来看，神宇股份、铭普光磁、鼎信通讯涨停，长盈通涨逾15%，东软载波涨逾9%，中际旭创涨逾4%，新易盛涨近3%。从对创业板指贡献度来看，中际旭创、新易盛位居前二，合计贡献度达25.82点，而当日创业板指下跌16.38点。

　　本周，A股市场连续震荡，创业板指、科创综指后四个交易日均下跌，上证指数在9月11日跌破3900点，题材板块快速轮动。本周，创业板指累计上涨1.08%，上证指数、深证成指、科创综指分别累计下跌1.07%、0.34%、2.56%，成交额合计为9.46万亿元，日均成交额较上周缩量明显；申万一级行业板块中，通信、建筑材料、综合行业领涨，分别累计上涨6.87%、3.05%、2.09%。PCB、玻璃纤维、光纤、MLCC等概念板块表现抢眼，白酒、石油化工、创新药、券商等板块有所调整。个股方面，本周仅有1275只股票上涨，逾200只股票涨幅超过10%，超4200只股票下跌，逾240只股票跌逾10%。

　　科技板块受资金青睐

　　从资金面来看，随着A股市场持续震荡，资金情绪持续谨慎，本周通信、电子等科技板块受到资金青睐。

　　Wind数据显示，9月11日沪深两市主力资金净流出231.47亿元，资金情绪谨慎，净流出金额较前一交易日扩大。沪深两市出现主力资金净流入的股票数为2121只，出现主力资金净流出的股票数为3086只。

　　行业板块方面，9月11日申万一级行业中有10个行业出现主力资金净流入，通信、国防军工、煤炭行业净流入金额居前，分别为38.46亿元、5.09亿元、2.49亿元。在出现主力资金净流出的21个行业中，机械设备、有色金属、电子行业主力资金净流出金额居前，分别为44.96亿元、39.75亿元、37.04亿元。

　　个股方面，9月11日中际旭创、新易盛、风华高科主力资金净流入金额居前，分别为31.83亿元、21.34亿元、21.10亿元。东方财富、天孚通信、京东方A主力资金净流出金额居前，分别为11.72亿元、7.43亿元、7.36亿元。

　　本周5个交易日，除9月7日沪深两市主力资金净流入超340亿元外，其他4个交易日均出现主力资金净流出。本周申万一级行业中通信、电子、建筑材料行业主力资金净流入金额居前，分别为213.16亿元、135.62亿元、19.58亿元；计算机、传媒、医药生物行业主力资金净流出金额居前，分别为154.99亿元、64.53亿元、43.94亿元。个股方面，本周中际旭创、新易盛、东山精密、风华高科、天孚通信主力资金净流入金额居前，分别为105.04亿元、52.41亿元、40.07亿元、28.50亿元、26.21亿元，可以看到，本周科技股受到资金青睐。

　　另外，从A股融资余额情况来看，Wind数据显示，截至9月10日，A股融资余额报26171.89亿元，本周前四个交易日融资净买入金额超70亿元，其中9月7日-9月8日连续2个交易日出现净买入。

　　关注四条主线

　　对于A股市场，华炎私募基金经理李元凯表示，当前属于存量资金博弈的箱体震荡行情，板块快速切换，赚钱效应分化，难出现全面普涨的大行情，震荡大概率延续至9月中下旬。

　　“当前A股市场处于业绩空窗期，外围扰动、国内政策落地情况与市场量能变化成为影响后续行情的三条主要线索。”中国银河证券策略首席分析师杨超表示，美国8月非农数据明显强于预期，市场对9月美联储加息预期重新升温，美债收益率和美元走强；叠加美伊冲突再度升温、油价处于高位，海外通胀预期和长端利率仍可能对高估值成长板块形成一定制约，短期市场波动或有所加大。同时，市场成交量趋弱、存量资金博弈特征增强。建议在波动中寻找政策确定性和景气兑现度更高的结构机会。

　　“全球股市对美债相关扰动仍然敏感，这主要是高美债收益率背后的中期问题客观存在，包括美国财政纪律弱化，全球储备资产分流，AI产业链债权融资分流，日元汇率不稳定性等。”申万宏源研究A股策略首席分析师傅静涛表示，美国当下政策（包括潜在的加息）偏向于短期应对，而非长效机制，这仍对全球股市构成中期压制因素。短期来看，资金供需与市场的波动率同步下降，2026年第二季度资金正循环推动AI产业链过快上涨的矛盾现已初步消化，科技定价主要矛盾回归产业逻辑和估值的匹配。维持9月反弹延续的判断，结构选择重点仍是寻找超跌反弹中能够更大程度上修复跌幅的方向。

　　对于市场配置，杨超表示，可关注四条主线：一是科技精选，中期产业趋势不变，叠加“六张网”基建，聚焦半导体、通信设备、算力基建产业链等盈利和订单可验证的细分方向。二是外围扰动加剧下市场风险偏好仍待修复，金融、公用事业、煤炭等低估值红利资产可作为组合底仓。三是供需改善与涨价逻辑，包括石油石化、煤化工等资源品，以及厄尔尼诺现象催化上游价格上涨的农业板块。四是“六张网”政策链条，政策性资金陆续到位、项目开工和设备招标提速有望带来订单增量，关注电网及电力配套、建材、工程机械等环节。

　　傅静涛认为，AI产业链内部，市场更加关注非机构重仓方向、国产算力链和AI小盘股。中期关注2027年业绩增速预期继续提升的算力通胀环节，重点是存储、高端CCL、PCB、电容等。