华宝基金成了公募“显眼包”，旗下基金半年亏逾30亿

出品｜达摩财经

今年上半年，公募行业交出一份盈利创历史新高的中期成绩单。数据显示，上半年，全市场公募旗下基金产品合计实现利润1.73万亿元，同比增幅达到172.27%。披露中报的163家机构中，共有159家机构基金整体利润取得正收益，其中有138家基金利润超过1亿元。

在同业机构为投资者赚得盆满钵满的时候，华宝基金、中泰证券资管、汇丰晋信、合煦智远4家录得亏损的机构却成了上半年的“显眼包”。截至6月30日，上述四家机构分别亏损-30.85亿元、-2.46亿元、-26.35亿元、-1582.33万元。

华宝基金不仅亏损最严重，还是全市场管理规模TOP30基金管理人中唯一一家亏损的公募机构。造成其基金利润垫底的主要原因，是公司的ETF产品。

上半年，华宝基金共有77只产品出现亏损，其中亏损达到1亿元的有26只，而ETF及联接基金就占了19只；且亏损金额前五的产品均为ETF，合计亏损达到138.32亿元。

曾经冲上行业ETF管理规模第二的华宝基金，如今却因为ETF成为行业中基金利润的“垫底王”，这般反差着实令人唏嘘。

与此同时，华宝基金人才流失问题日益突出。自去年公司核心管理层经历大幅调整后，胡洁、闫旭等投研条线人员在半年内集中离任，指数投资、主动权益业务线条均有人员流失。而就在今年9月，债券基金经理王慧一次性卸下旗下6只产品后离任，公司再度向市场输送了一枚人才。

ETF扛起规模半边天

华宝基金上半年亏损最多的五只产品分别是华宝中证银行ETF、华宝中证金融科技主题ETF、华宝中证医疗ETF、华宝中证全指证券公司ETF、华宝中证港股通互联网ETF，单只产品亏损金额在13亿元到46亿元之间。

值得一提的是，这五只产品去年大多数表现不错，华宝中证银行ETF、华宝中证金融科技主题ETF、华宝中证医疗ETF在2025年分别实现7.72亿元、4.61亿元、13.45亿元利润，全部跻身华宝基金当年年度盈利TOP15。

尤其是华宝中证医疗ETF，在去年科技行情贯穿全年主线的情况下，为持有人赚的利润仅次于华宝创业板人工智能ETF和华宝科技ETF。

而这些产品今年上半年之所以出现大额亏损，最直观的原因便是跟踪的指数走势下滑。

iFinD数据显示，今年上半年，这些产品对应跟踪的指数均跌超5%，其中港股通互联网指数、中证医疗指数上半年跌幅最大，分别下跌35.53%、26.73%。受此影响，这五只产品的净值在上半年也出现了不同程度的下滑。

在基金净值下滑的背景下，庞大的管理规模进一步放大了亏损。截至今年6月末，华宝基金管理规模约4358.51亿元，而亏损的这五只产品合计管理规模便达到854.84亿元，约占总管理规模的两成。

若剔除非货ETF，华宝中证全指证券公司ETF、华宝中证医疗ETF及华宝中证银行ETF则是全公司管理规模最大的三只基金，分别达到381.37亿元、256.24亿元和105.6亿元。

但相较于部分产品的阶段性失利，华宝基金的盈利稳定性显然更值得警惕。

作为业内较早一批布局行业主题ETF的公募机构，华宝基金在2010年便推出了价值ETF。2016年，公司正式落地深耕行业ETF战略，陆续发行华宝中证银行ETF和华宝中证全指证券公司ETF。

抢占ETF赛道的先机，也让华宝基金ETF产品管理规模得到快速攀升，一度在2021年拿下行业第二的名次。即便此后没能维持住这一领先地位，但在行业中仍稳居前列。

如今，ETF业务已经成为华宝基金的一大“招牌”。截至今年6月末，华宝基金ETF产品管理规模为2032.74亿元，占公司总管理规模比重已达到46.6%。而普通股票型基金、混合型基金管理规模合计却不足600亿元，公司主动管理业务明显较薄弱。

在同业竞争日益激烈、费率下行的环境下，华宝基金靠走差异化、特色化的道路确实是一种可行的方式。不过，ETF规模的高占比也意味着公司产品整体盈利情况会与指数行情高度挂钩。从2021年至2025年的中期业绩来看，华宝基金的赚钱能力并不稳定，录得的基金利润分别为79.75亿元、-94.75亿元、-12.91亿元、-95.74亿元、59.43亿元，整体走出过山车模式。

核心老将出走

2025年8月，华宝基金原董事长黄孔威因年龄原因卸任，由与其同样来自华宝基金股东方中国宝武的夏雪松接替董事长职务。此后，华宝基金核心管理层经历了一番调整。原副总经理吕笑然离任，由同样来自中国宝武的欧江洪接棒；常务副总经理的职务，则由中加基金原董事长夏英补位。

夏雪松掌舵后并未大幅调整公司战略，提出的“巩固优势+产品创新”双线战略重心依旧在主题ETF和“固收+”上。

然而，华宝基金的投研团队却在新一届领导班子上任后迎来了一波“出走”。2025年12月，指数研发投资部总经理张广宇，均衡风格投资总监闫旭离任；紧接着2026年2月12日，指数投资总监胡洁辞任，一次性卸下16只在管产品。此后，主动权益基金经理齐震、石坚以及固收线条的王慧也陆续离开了华宝基金。

公募行业投研人员流动本是常事，但走的这些人大多数是公司的核心老将。除石坚外，胡洁、闫旭、张广宇均在华宝基金深耕数十年，王慧、齐震的任职时长也达到5年以上。

尤其是指数线条的核心骨干胡洁，其早在2006年便加入华宝基金，在职期间管理的产品大多数取得了正回报，其中华宝中证银行ETF联接A、华宝中证军工ETF、华宝中证科技龙头ETF任职回报均超100%；辞职前在管产品规模已达到1013.62亿元，占据公司指数基金总规模的一半以上。

值得一提的是，今年上半年亏损超10亿元的华宝中证银行ETF、华宝中证医疗ETF、华宝中证全指证券公司ETF此前均由胡洁管理。其卸任后，华宝中证医疗ETF交由张放接管，剩余两只产品则由此前的共管基金经理丰晨成独自管理。不过华宝中证医疗ETF在胡洁离开前业绩就已经走上了下坡路，2025年至2026年胡洁单独管理的任职回报率为-31.66%。

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