江苏
就在刚刚，美国公布了8月通胀数据。
数据显示，美国8月未季调CPI同比上升3.4%，环比上升0.4%，整体表现符合市场预期。
而更关键的核心CPI方面，8月同比上升2.4%，环比上升0.3%，高于市场此前0.2%的预期。
从数据来看，本次美国通胀依然存在一定压力，尤其是核心CPI环比高于预期，使市场对于美联储后续货币政策的担忧进一步升温，市场对9月美联储加息概率提升到90%。
数据公布之后，市场第一反应非常明显。美元指数和美债收益率短线快速拉升，黄金价格快速下跌，市场对于美联储9月政策调整的预期明显升温，相关市场资金也迅速进行重新定价。
但有意思的是，市场的走势并没有持续按照最初的方向发展。
在短线冲高之后，美元指数和美债收益率又快速回落，黄金与美股期货反而迅速拉升。
这就非常值得关注了。
为什么明明通胀数据偏强，市场对于美联储政策收紧的担忧进一步增加，但相关资产却在短线冲击之后出现反弹？
我认为，一个非常重要的原因就是，市场此前其实已经在提前消化这部分预期。
过去一段时间，美国就业数据走强、油价持续上涨，再加上昨日公布的PPI数据超出市场预期，都在不断强化市场对于美国通胀反复的担忧，也持续推升了市场对于美联储加息的预期。
因此，在今天CPI正式公布之前，市场其实已经在提前交易这份利空。
也就是说，前期因为通胀数据的不确定性，市场情绪始终受到压制，部分资产价格也已经提前进行了调整。当今天的数据真正落地以后，虽然核心通胀略高于预期，但此前市场担心的事情已经摆在了台面上，短期来看，反而形成了一种“靴子落地”的效果。
这也是为什么我们看到，市场最初出现快速下跌，但随后又出现明显反弹。
而且从另一个角度来看，美联储政策调整本身也未必意味着市场一定会持续下跌。
假如9月真的进行一次加息，那么市场此前对于“美联储到底会不会加息”的担忧，就有可能得到一次明确的答案。对于资本市场来说，一次已经被市场充分预期的政策调整，未必会带来持续性的负面影响。
甚至在某种情况下，一次明确的政策动作，反而可能意味着后续政策路径更加清晰。
因为如果9月不进行政策调整，市场对于“之后会不会加息”的担忧可能还会持续存在。只要这个预期没有落地，资金就很难完全摆脱政策不确定性带来的影响，市场情绪也可能持续受到压制。
反过来，如果9月真的进行一次加息，那么此前一直悬在市场头上的政策不确定性就可能得到一定程度的出清。
因此，从这个角度来看，9月如果出现政策调整，对于市场来说未必就是单纯的利空，关键还是要看市场此前已经消化了多少预期，以及美联储后续释放出的政策信号。
当然，本次核心通胀数据高于市场预期，确实会进一步加大美联储9月加息的可能性，也意味着接下来市场波动可能依然比较明显。但最终美联储到底会不会进行政策调整，依然要等最终的会议结果。
在9月17日决议公布之前，市场对于美联储政策的预期仍然会不断变化，美债收益率、黄金以及美股等资产也可能围绕政策预期反复波动。
对于A股投资者来说，到底今晚美股市场的表现如何同样非常重要。
如果今晚美股在通胀数据公布之后能够稳住，甚至进一步走强，那么对于下周A股市场的风险偏好修复可能形成一定推动。
但如果今晚美股表现依然偏弱，那么外部市场的压力仍然可能继续传导到A股，对下周市场反弹情绪形成一定压制。
所以，当前需要持续关注的依然是接下来几天市场如何进一步消化这份通胀数据，以及美联储9月最终会给出什么样的政策答案。
在9月决议正式公布之前，我们认为还是需要注意规避不确定性风险。在9月政策真正落地之后，市场对于后续政策路径形成更加清晰的判断，那么届时再做决策，或许能够拥有更高的安全边际。
注：市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号所载信息或所表述意见仅为观点交流，并不构成对任何人的投资建议。除专门备注外，本文研究数据由同花顺iFinD提供支持】
本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员高政扬。
编辑：胡伟
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
