杨德龙：国际油价突破100美元/桶提升通胀预期 对短期市场走势或带来不利影响

近期市场出现了反复震荡调整的走势，虽然大盘指数跌幅不大，但是很多中小盘股，特别是科技股持续出现了调整，很多人担心这会不会开启新一轮的大跌。我觉得现在市场调整属于7月份大跌之后的余震，并不是新一轮大跌的开始。近期市场的调整也是由于7月份市场大跌重挫了很多投资者的信心，导致大家现在比较谨慎，看多的人不敢轻易加仓，看空的人现在也处于小幅减仓的状态，所以市场出现了反复震荡调整。

海外市场方面，近期不确定性因素增加，中东冲突并没有通过谈判结束，而是有旷日持久延续的风险，这导致国际油价居高不下，美国油价突破100美元/桶，这直接导致投资者对于通胀的担忧：这会不会让美联储改变降息周期，进入到加息周期。周四美股三大股指均出现下跌，特别是费城半导体指数下跌幅度较大，很多芯片股跌幅达到5%左右。因为这轮引领行情的高贝塔系数的芯片股，市场担忧利率上升和油价上涨可能拖累经济增速持续走低，这对于A股的科技股也造成了比较大的冲击。

现在美伊战争已经持续7个月，高油价持续打压市场情绪。周四美国WTI原油价格收于102.48美元/桶，上涨了6.7%，布伦特原油期货上涨5.9%，收于107.63美元/桶，这也是自5月19日以来两大基准油价的最高收盘价。从2月底伊朗战争爆发以来，WTI原油价格上涨了52.9%，今年为止已经上涨了78.5%。油价的飙升推高了美国10年期国债收益率，超过了4.95%，达到2023年11月以来的最高水平。

一份温和的批发通胀报告并没有缓解市场对于利率和油价上涨的担忧，8月份美国的生产者价格指数PPI经季节性调整后环比上涨0.4%，与之前的预期一致，年率为5.4%，远高于美联储2%的通胀目标。这份报告发布于备受关注的周五消费者价格指数CPI公布之前，这两个数据都会被纳入美联储的主要通胀指标个人消费支出价格指数PCE，该指数要等到美联储9月16日利率决议之后才会发布。所以在美联储议息会议之前，投资者都会担心9月份美联储议息会议可能会加息，这对于市场短期走势确实造成了比较大的影响。

但是目前来看，美联储这次加息的概率并不高。一方面是美国总统特朗普为了美国11月份中期选举赢得主动，他在近期甚至公开向全体美国人做出派现承诺，他说如果共和党能够在11月份中期选举上继续控制众议院和参议院，那么将给每个美国成年人发放5000美元，这一承诺引发了广泛争议，体现了特朗普的商人思维。在之前特朗普就多次给前美联储主席鲍威尔施压，甚至在推特上破口大骂，抨击鲍威尔。等鲍威尔5月份任期结束以后，他提拔了沃什就任美联储主席，可想而知沃什承担了多大的压力。其实近期特朗普也多次公开表示，美联储应该马上降息，基准利率降到1%，这样的话美股会涨得更猛。

为什么特朗普这么在意美股的表现？因为美国家庭资产50%以上是配置在股票和基金上，美股大涨将会产生很强的财富效应，从而能让更多的美国人支持特朗普，从而让共和党控制众议院和参议院，以后特朗普发号施令就可以轻松的通过国会，继续他的TACO交易。TACO交易就是指的特朗普经常先释放重大利空，造成市场大跌，然后再突然改变态度，释放利好，再大幅上涨。可以说现在沃什不敢贸然加息，很大程度上是顾及特朗普的压力。虽然美联储一直在保持货币政策的独立性，但是由于特朗普上台之后一直对美联储施压，鲍威尔扛住了压力，没有听命于特朗普，而是坚持不降息，坚持控制通胀。但是沃什能不能扛住这个压力，我们还要进一步观察。大概率这次9月份美联储议息会议应该是会继续按兵不动，既不会加息也不会降息，从而保持一个平稳的货币政策，这对于市场的影响来说就没有那么大。

现在市场也是要等待9月16号美联储议息会议公布议息决议之后，靴子落地才有望迎来新一轮的上涨。现在短期市场仍可能出现持续调整。等到国庆节之后，市场调整的比较充分了，加上年底一些公募资金可能会在四季度布局一些超跌的优质股票或者优质基金，从而带来一波反弹行情。国庆节之后市场有可能会迎来新一波的回升。短期市场走势还是不太乐观，还是在继续调整，但是现在并没有开启新一轮的下跌，而是一个延续之前下跌的走势，出现了震荡调整。

当前政策对于市场的支持力度没有改变，在低利率环境之下，居民储蓄向资本市场转移的趋势也没有改变。因此在当前不必丧失信心，可以耐心地等待靴子落地，美联储议息会议结束之后，市场的走势会逐步的明朗。

现在美国三大股指虽然出现了一定的调整，但是仍然是高位震荡，并没有走出下行的趋势，美国三大股指也没出现泡沫破裂的迹象。所以对于A股科技股的走势不必过于悲观，一些被错杀的科技龙头股，后续仍然有震荡回升的机会。当然一些题材股概念股有可能会出现比较大的下跌，市场也是缺乏信心，这种分化后面预计会更加明显。所以对于科技股的投资也是要回归基本面，抓住在AI科技之下真正能够拿到订单、能够释放业绩的科技龙头股。对于一些题材股、概念股就要小心了，这也是当前我们需要关注的一个重要变化。

一手科技一手红利、保持5成左右的仓位、坚决去杠杆，之前我提出来的三步走的策略来应对当前市场的调整依然有效，大家延续这样一个策略可以相对平稳的度过调整期，等待下一轮行情的到来。近期红利股整体表现突出，四大行股价更是创出历史新高，一些追求稳定回报的投资者加仓红利股也是为了对冲科技股下跌的风险，所以一手科技一手红利的策略依然是有效的。在当前保持信心和耐心，抓住市场调整的机会，多看少动，分批关注一些被错杀的优质龙头股或者是优质基金，然后耐心等待调整结束，等待着下一轮行情的到来。（观点供参考，投资需谨慎，图源：网络）