山东
今天打中燧原科技的散户，开盘那一眼估计心脏都漏跳半拍。
顶着国产GPU四小龙的名头，这只新股今天正式登陆科创板，开盘直接报410元。
对比142.18元的发行价，开盘涨幅直接干到188.37%，差一口气就摸到两倍大关。
按开盘价算，中一签500股账面浮盈超13.39万，妥妥的年内TOP级别的大肉签。
700万户疯抢 中签率低至万分之二
这票的打新热度，早在申购阶段就已经拉到了天花板。
上交所公开数据显示，本次网上发行有效申购户数冲到703.2万户，有效申购倍数超4100倍。
最终启动回拨机制后，网上发行占比提升至30%，中签率定格在0.0245%，也就是万分之二点五。
差不多四千个账户里才能中一签，比不少城市刚需摇号的中签率还低。
这么多资金挤破头抢，核心还是盯着国产算力芯片这碗饭，觉得赛道有故事可讲。
搁前两年算力行情最火的时候，这种带“国产GPU”标签的新股，根本不愁没人抢。
哪怕发行价定得再高，都有资金愿意冲进来赌上市后的溢价空间。
今年不一样了，科技股整体估值往下走，打新资金也越来越挑。
但燧原科技还是凭着赛道地位，拿到了远超平均水平的打新热度。
也从侧面说明，国产算力这条线，在市场里还是有基本盘的。
盘中冲高又回落 半天换手超五成
开盘还不是全天的最高点，盘中多头还冲了一波更猛的行情。
股价最高摸到475元，涨幅一度突破234%，按这个价位算，中一签最高能赚16.64万。
但高位没撑住几分钟，获利盘就集中砸了出来，股价随后震荡回落。
截至收盘报397元，涨幅收窄到179.22%，比开盘价还低了十几块。
半天成交量就有1023.8万股，成交额43.06亿元，换手率干到57.19%。
相当于超一半的流通股，半天时间就完成了一次大换手，多空分歧直接拉满。
买的人觉得国产替代空间大，这个估值不算高，后面还有上涨空间。
卖的人觉得纯概念炒作，业绩还没影，趁着高位落袋为安最稳妥。
刚好赶上当天大盘整体走弱，科创50全天跌1.58%，也压制了新股的上涨动能。
打新资金普遍抱着“赚了就跑”的心态，进一步放大了盘中的波动幅度。
四小龙齐聚 炒新热度肉眼可见退潮
算上燧原科技上市，市场喊了好久的国产GPU四小龙，算是齐聚资本市场了。
往前翻几个月，摩尔线程上市首日最高涨469%，沐曦股份开盘最高涨755%。
壁仞科技登陆港股的时候，首日也收涨82%，一度是港股市场的热门标的。
到了燧原科技这，最高涨幅才234%，收盘不到180%，明显一蟹不如一蟹。
不是公司技术掉队了，是市场炒新股的情绪早就退潮了。
搁去年底今年初算力行情最火的时候，这种核心赛道新股，开盘翻个三四倍都不叫新闻。
那时候市场愿意给高估值，赌的是技术突破和国产替代的想象空间。
现在不一样了，外围美债收益率冲高，科技股整体杀估值，资金风险偏好降了一大截。
再加上前面上市的几只算力股，后续走势都不算好，沐曦股份更是9连跌创历史新低。
资金吃过几次亏之后，对纯概念的新股，自然就谨慎多了，不会随便给高溢价。
故事讲得响 盈利还没落地
别看股价涨得热闹，公司至今还没摸到盈利的门槛。
招股书显示，2023年公司净亏损15.24亿元，2024年亏损12.87亿元，2025年上半年还亏了4.83亿。
钱基本都砸在了研发上，单2025年上半年研发投入就有3.75亿元，占营收比例超60%。
云端AI芯片赛道就是这样，硬件迭代、软件生态、客户验证，每一步都要烧大钱。
官方给出的盈利预期是2026到2027年有望实现合并报表盈利。
说白了现在的估值，全靠国产替代的预期撑着，真金白银的利润还没影。
公司的核心产品是云燧系列AI训练和推理芯片，已经迭代到第五代。
在国内智算中心、运营商场景有落地，但市场份额和海外巨头比还有不小差距。
之前市场给算力新股高估值，赌的就是国产替代的空间和技术突破的速度。
但现在市场越来越务实，光有故事不够，得拿出真订单、真利润说话。
算力新股的无脑上涨期，早就过去了。
后面拼的不是谁的故事讲得好，是谁先把盈利做出来。
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