百亿顶流，认错了

顶流基金经理，罕见在中报中承认失职。

近日，一封中报“检讨书”，把嘉实基金基金经理谭丽推上风口。“在此轮产业趋势启动之前不能够识别趋势和介入投资，是我们的失职。”这位从业超过20年的老将，在2026年基金中期报告中如此写道。

这份罕见的自我检讨背后，是其在管规模从2021年下半年逾300亿元的高点，一路缩水至2026年二季度末的79.65亿元，甚至退出百亿阵营。

坦言失职，能否挽回信任？

褪去百亿光环，顶流坦言失职

公开资料显示，谭丽是嘉实基金价值风格投资总监，拥有二十余年证券从业经历，被市场称为嘉实的“价值一姐”，也是顶流基金经理。而这几年其在管产品规模正在走下坡路，如今更是退出百亿阵营。

从规模曲线看，其公募在管规模于2021年下半年触及300亿元的历史峰值，随后整体震荡下行，2023年末跌破200亿元，截至2026年二季度末进一步降至79.65亿元——仅今年上半年就缩水三分之一，较峰值跌去逾七成。

值得一提的是，嘉实价值长青混合作为谭丽管理时间最长、体量最大的代表产品，是这轮规模缩水中最直观的样本。

以今年上半年来看，该基金A类份额从28.08亿份降至19.30亿份，净赎回逾三成。该基金A、C合计规模半年蒸发14.15亿元至20.55亿元，约占谭丽总规模缩水额的三分之一。这并非孤例——同期其在管的嘉实价值臻选、嘉实价值驱动的规模降幅同样在四成和近三成。

基民的“用脚投票”，与基金表现息息相关。2026年上半年嘉实价值长青混合A净值下跌15.74%，显著跑输3.68%的业绩比较基准。

截至2026年9月8日，该基金的单位净值为0.9964元，低于1元的初始面值。若拉长时间维度，自2020年12月24日成立以来，该基金累计回报约为-0.36%，且近五年累计回报为-1.17%。

2026年上半年嘉实价值长青混合A净值下跌15.74% 图/嘉实价值长青混合中报

中国新闻周刊注意到，在嘉实价值长青的相关贴吧里，不少基民也表达了不满：“近6年来大盘涨了近20%，该基金跌了15%”“打开账户都不忍卒睹”……

正是基于上述背景，在嘉实价值长青混合的2026年中报中，谭丽坦言“不能够识别趋势和介入投资是我们的失职”。

谭丽坦言“不能够识别趋势和介入投资是我们的失职” 图/嘉实价值长青混合中报

半年报中对此进一步解释：本基金上半年跑输业绩基准，主要因严重低配TMT，受能力圈约束对TMT研究跟踪不足，未能把握AI产业趋势，叠加持仓传统板块遭遇流动性冲击，赎回压力又制约调仓，导致业绩显著落后。

中国新闻周刊梳理发现，在公募基金公开定期报告（年报、半年报）里，基金经理直白写下“失职”这类定性的自我反思，实属少见。

事实上，绝大多数基金经理复盘业绩时，措辞往往偏向客观中性，会写“判断出现偏差”“对行业变化认知不足”“配置方向未能契合市场主线”“反思自身研究局限”等表述。

北山常成基金投研院院长王兆江对中国新闻周刊表示，基金经理坦言失职并不常见。这反映出随着A股行情风格日趋极致，快速迭代的产业趋势正持续冲击传统的价值投资框架，产业的演进速度不断突破基金经理既有的能力圈边界。

“这也意味着，基金经理必须主动求变——在重构产业认知的同时动态调整组合配置，避免在极致分化的行情中被市场边缘化。”王兆江指出。

不过，对于嘉实基金谭丽来说，这种反思最终能否落实到具体的持仓调整与能力精进上，还有待后续数据披露与业绩验证。

规模失血，合规承压

事实上，谭丽的坦言失职，也在一定程度上映射出嘉实基金当下主动权益板块些许“低迷”的处境。

嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月，是经中国证监会批准设立的国内首批十家基金管理公司之一，业内称“老十家”。

截至2026年二季度末，公司非货公募管理规模约7453.81亿元，位列行业第八，较2023年末的第五位已后退三位。

二季度单季，嘉实非货规模环比微增279.53亿元；但从上半年整体看，非货规模仍缩水逾1200亿元，排名由第六滑落至第八。

拆解来看，嘉实的“掉队”并非单一原因，而是利润结构失衡、主动业绩分化与资金端失血三者叠加的结果。

首先，是盈利结构存在一定失衡。二季度，股票型基金贡献利润772.86亿元，占总利润七成以上，其中科创芯片ETF规模攀升至642.79亿元，成为绝对的利润引擎。

但利润高度系于被动产品，恰恰暴露主动权益这一传统的“能力溢价”不尽人意。同期，作为主动权益核心载体的混合型基金利润仅151.76亿元，在前十家盈利公募机构的混合型基金利润排名中位列第九。

其次，主动权益业绩分化，价值派集体踏空主线。据Wind数据统计，截至2026年6月30日，嘉实旗下共有51只主动权益产品上半年录得负收益，亏损产品数量位居全市场第三。

而这些亏损产品高度集中于消费、港股、红利低波等传统价值投资方向——以基金经理谭丽管理的价值与消费派产品为代表，在本轮以科技成长为主导的行情中集体踏空，成为主动权益板块的典型缩影。

最后，资金端失血，宽基ETF与固收暂停是主推手。2026年上半年，嘉实非货规模缩水逾1200亿元，其中仅嘉实沪深300ETF一只产品规模便锐减超1600亿元，这一数字甚至超过了公司非货规模的净缩水总额。

值得对照的是，在二季度同业普遍实现规模扩容的背景下，嘉实仅环比微增279.53亿元，增量吸纳能力弱于同业。同期，全行业非货规模单季增长了约2万亿元，头部公司普遍实现了数百亿甚至上千亿的规模激增。

在规模与业绩双双承压的同时，嘉实的内控合规也进入监管高压期。

据公司旗下基金年报及半年报披露，2025年11月至2026年初，嘉实基金及其高管接连收到多项监管措施：2025年11月3日，公司因合规内控、投资运作及公司治理等问题被北京证监局责令改正，并暂停受理固收类公募产品注册三个月。这使其错失了一季度的固收扩容窗口期，直至禁令期满后才集中上报新品补位。

进入2026年，合规压力并未缓解。1月5日，一位高管因合规内控及投资运作问题被监管谈话；2月12日，公司又因人员管理问题被出具警示函。

针对上述监管措施，嘉实在年报及中报中披露，已通过完善制度、优化流程、升级系统及强化培训等方式完成整改，并称已通过监管验收或提交整改报告。

在规模排名下滑的当口，嘉实基金要面临的挑战不小。

记者：于盛梅

（yushengmei1231@126.com）

编辑：余源