【9.11 ETF综述】黑色星期五！三重暴击，有色被"砸懵"！软件、红利质量连买一周！

9月11日，亚太股市遭遇“黑色星期五”。A股三大指数全线低开，沪指盘中一度跌超2%至3852点，午后跌幅收窄，收报3888.11点跌1.18%，深成指跌1.08%，创业板指跌0.49%，科创50跌1.01%。沪深两市成交额1.97万亿，较前一交易日放量3248亿，全市场上涨643只、下跌4870只，赚钱效应仅约11%，市场情绪快速降温。风格上，港股通科技、中概互联逆势小幅收涨，电力、消费电子等防御板块相对抗跌；有色金属、疫苗生物、中证1000等方向跌幅居前。港股方面，港股三大指数集体下跌，恒生指数下跌0.6%，报24805.63点，恒生中国企业指数下跌0.34%，报8246.33点，恒生科技指数下跌0.23%，报4320.57点。

利空三杀，有色金属重挫。

有色矿业（相关ETF：159690）以4.13%的指数跌幅居跌幅榜首位。国际油价暴涨6.69%突破100美元/桶、地缘升级，胡塞武装占领红海哈尼什群岛威胁曼德海峡航运、美国8月PPI同比5.4%超预期引发美联储9月加息预期升至60%，三方面利空叠加冲击。商品端，COMEX黄金跌1.91%、白银跌5.43%、LME铜跌534美元/吨，A股有色板块全面下挫。石油方向（相关ETF：159197）国证油气指数跌1.83%，在全球油价飙升的背景下相对克制。

科技成长方向分化，港股科技逆势微涨。

港股通科技（相关ETF：159125）指数逆势上涨0.17%，全球中国互联网（相关ETF：513220）涨0.05%，成为当日少有的正收益方向。科创创业50（相关ETF：588300）指数触底反弹跌0.17%，创业板人工智能（相关ETF：159243）指数跌0.54%，云计算（相关ETF：159890）指数跌0.79%，均明显跑赢大盘。隔夜费城半导体指数收跌2.66%，SK海力士、美光、英特尔跌超5%，直接压制A股半导体板块开盘表现。但AI硬件细分方向出现结构性亮点——MLCC、PCB、覆铜板等前期调整充分的硬件分支逆势走强，工信部当日举行《“人工智能+软件”专项行动实施方案》新闻发布会，提出到2028年软件和信息技术服务业智能化水平显著提升。科创芯片设计（相关ETF：589390）指数跌1.52%，半导体设备（相关ETF：561980）指数跌1.35%，跌幅相对可控。软件ETF（相关ETF：159899）跟踪的软件指数跌2.06%，跌幅靠前。

防御资产显韧性，电力银行逆势抗跌。

市场普跌格局下，防御性方向成为资金避风港。电力（相关ETF：560480）跟踪的电力指数仅跌0.30%，为全市场最抗跌方向之一，闽东电力强势3连板。消费电子（相关ETF：159779）指数跌0.37%，港股红利低波（相关ETF：520550）指数跌0.40%，银行AH优选（相关ETF：517900）指数跌0.55%，受银行板块逆市走强支撑。宽基方面，科创创业50（相关ETF：588300）指数仅跌0.17%。整体来看，地缘风险和外部流动性收紧冲击下，资金从高估值成长板块向低估值防御方向迁徙的迹象明显。疫苗生物（相关ETF：561920）指数跌2.13%，生物科技（相关ETF：159849）跌2.04%，中证1000（相关ETF：159680）跌2.12%，小盘和医药方向承压较大。

资金面：红利质量与软件ETF继续获大额净申购，本周连买5天。

当日主要ETF场内申赎数据呈现结构性特征：红利质量ETF以3265万元净申购居首，显示在成长板块普跌的背景下，资金继续向优质红利策略倾斜；软件ETF获884万元净申购，虽然当日价格承压，但资金逢低布局“高切低”方向；有色矿业ETF在市场大跌中仍获375万元净申购，反映部分资金看好资源品的中期逻辑。创业板大盘和800现金流ETF也维持小幅净流入。整体来看，净申购集中于红利质量策略和超跌的科技成长方向，资金在恐慌释放后开始左侧布局。值得注意的是，159119、159209同步发布年内第8次分红公告，将于9月15日分红登记，此次增仓有一定的“抢分红”因素。

机构怎么看？

申万宏源认为，AI内部应关注“非机构重仓方向”——国产算力链和AI小盘股，中期关注2027年业绩继续加速的算力通胀环节，重点是存储、高端CCL、PCB、电容。同时强调9月后科技震荡调整波段延续，非科技方向跑赢的时间拉长，高股息资产有绝对收益的时间拉长。

中国银河证券提出三条线索定调A股9月行情：外围扰动仍大（美债+美元+油价压制成长板块）、国内稳增长政策加快转向项目落地（“六张网”+109项重大工程+8000亿政策性金融工具）、成交趋弱、存量博弈增强。短期维持震荡判断。

财信证券预期9月中旬后，随着宏观不确定性逐步降低，A股市场指数可能迎来再次做多的有利窗口期，届时可再次提高仓位。关注厄尔尼诺相关方向（海运/能源/农业/电力）。

后市方向思考

短期来看，外部多重利空（地缘冲突、通胀反弹、联储加息预期）的冲击需要时间消化，市场或延续震荡寻底格局。从资金动向看，防御属性方向近期受到较多关注，相关ETF包括电力公用（560480）、银行（517900）以及红利类产品（515080、520550）。港股科技方向（相关ETF：159125、513220）逆势收涨，关注其独立行情持续性。科技成长方向经历快速调整后，AI算力（相关ETF：159890、589390）和半导体设备（相关ETF：561980）可逢低关注产业政策和业绩验证节奏。有色金属（相关ETF：159690）受油价和地缘情绪的短期冲击较大，但中期供需格局未变，可等待油价情绪稳定后左侧观察。优质红利策略（相关ETF：159209、159119）继续受益于资金防御偏好和长期基本面支撑逻辑。

风险提示：以上内容基于公开数据整理，仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。指数过往表现不预示未来收益。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。